自動売買の未来：第2ラウンド - ページ 15

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Gorez:
 通貨の為替レートが市場で固定されれば、すべてが終わるでしょう :) ...でも、それが「ユートピア」なんです :)

timbo:
通貨の話ではなく、もっと広い意味での話です。ロボットが市場の効率性を高める ...
timbo さん、どうやらGorez さんは「固定相場 制」のバリエーションのことを言っているようです。 FXに中国元はありませんしね。なぜなら、固定通貨は一般的に（IMFの用語でいうところの）兌換性がないからです。1974年までは、すでに世界中でそうなっていたのだ。
 
rsi:

そして、金融市場の効率化が進めば、それらをより的確に察知することができるようになる。そのため、トレードに使えるパターンや短・中・長期の特徴があり、それを利用する必要があるでしょう。そしてここでは、もはや「質量」は答えにならないのです。MSで個人の能力は十分です。

市場の効率性という のは、具体的にどういうことなのか、ご存知ですか？

市場の効率が上がれば、投機的な利益のために「機能」が使われることはない。効率が高ければ高いほど、市場ではインデックスへの鈍重な投資以上に儲かる機会が少なくなる。

 
timbo:

市場の効率性という のは、具体的にどういうことなのか、ご存知ですか？

市場の効率性が高まれば、投機的な利益を得るための「機能」が使えなくなる。効率が高ければ高いほど、市場ではインデックスへの鈍重な投資以上に儲かる機会が少なくなる。

なぜリンクだけなのか、見積もりもできる。

効率的市場仮説


効率的市場仮説（EMH）とは、すべての必須情報が即座に証券の市場価値に完全に反映されるとする仮説 である。効率的市場仮説は、弱形態、中形態、強形態に区別される。

効率的市場仮説は次のように定式化される：ある情報に関して、それが即座に完全に資産価格に反映されるなら、市場は効率的である。つまり、この情報は超利益のために役に立たないということです。

効率的市場仮説は、現代ファイナンス理論の中心的な考え方の一つとされることが多い。

市場の効率性の3つの形態

市場の効率性については、3つの形態に分けることが認められています。

  • 市場性資産の価値が、その資産に関する過去の情報（過去の市況、主に金融資産の値動きや取引量に関する現在公開されている情報）を完全に反映している場合の効率性の弱い形態。
  • 市場資産の価値が過去の情報だけでなく、公開情報（現時点での報道、企業レポート、公的機関のスピーチ、分析予測などで提供される、現時点で公開されている情報）を完全に反映している場合は、中程度の有効性がある。
  • 市場性のある資産の価値が、過去の情報、公開情報、内部情報（公的地位やその他の事情により狭い範囲の人々にしか知られていないインサイダー情報）のすべてを完全に反映している場合、強い効率性の形態となります。
では、どこに「投機的な利益のために使ってはいけない」と書いてあるのでしょうか？
 
rsi:

マテ、お前は一般人を巻き込んでいるだけなのか、それとも本当に躁病なのか？:)

そう、裁定取引に基づくシステムは滅びる。セントを追いかけるモンスターとの競争も必要ない。しかし、これがTSの全リストだと言う人はいないでしょう。ツールレートはあくまで実体経済を反映したものであることを忘れてはならない。そして、自らの法則に従って発展していくのです。そして、金融市場の効率化が進めば、それをより的確に察知できるようになるに違いない。そのため、規則性や短・中・長期の特異性が現れ、それをトレードに生かすことができる。そしてここでは、もはや「質量」に押しつぶされることはないだろう。MSで個人の能力は十分です。

一例を挙げましょう。非農業部門まであと1分です。 あなたが言っているのはマクロ経済学の話です。今後、クオードの数字が予想よりはるかに悪く、ユーロが140p上昇することが分かっています。

というわけで、残り数秒です。あなたのシステムには有料のニュースグループもあり、そこではニュースの数字が瞬時に表示されます（EURには悪いことですが）。つまり、数字を持っていて、それを分析するわけです。

で、数秒後に「いくらでもいいから買う」を押す。が、Askがミリ秒単位で30p高くなったので、すでに旧価格の30pを失った（少なくなった）ことになります。ニュースを分析せず、ただ最初の動きを待つとする。

とマーケットをフォローする。しかし、悪材料が出たとき、速い者、強い者は売らない、売る馬鹿はいない、最初の馬鹿は小さな出来高で30ピップアップで座り、2番目はさらに5ポイント持っている。

で、あなたが一番に買うわけではなく、50pips以降は大きな出来高を持った馬鹿がたくさんいて、あなたの入札は満たされますが、この価格では彼らは全く馬鹿ではない可能性があります。

長期的に見れば、ティンボが言うように、最初の「愚か者」はプルバックの頂点に現れるだろう。また、途中に危険な用心棒がいれば、その入札は最も速い者に行く。

 
rsi:

なぜリンクだけで、見積もりができるのか。

では、この中のどこに「投機的利益のために使用しない」ということがあるのでしょうか。

効率的市場理論に関する英文論文のリンクを貼った。ロシア語版wikipediaは金融に関してはコンクリートマストダイなので、読まないで、ましてや引用しないでください。

弱形式効率では、過去の価格を分析しても将来の価格を予測することはできない。過去の株価や過去のデータに基づく投資戦略では、長期的に 超過収益を得ることはできません。テクニカル分析の 手法では、超過収益を一貫して得ることはできませんが、ファンダメンタルズ分析の 手法では、超過収益を得ることができる場合があります。株価には系列依存性がない。つまり、資産価格には「パターン」がない。これは、将来の価格変動が、価格系列に含まれない情報によってすべて決定されることを意味する。したがって、価格はランダムウォークに従うはずである。この「ソフトな」EMHは、価格が均衡または均衡に近い状態を維持することを求めず、市場参加者が市場の「非効率性」から組織的に 利益を得ることができなくなることだけを求めているのである。しかし、EMHでは、（ファンダメンタルズ情報に変化がない場合）すべての値動きはランダム（すなわち非トレンド）であると予測されていますが、多くの研究により、株式市場は数週間以上の期間で顕著なトレンド傾向を示し[ 15]、さらに、トレンドの程度と調査期間の長さの間には正の相関があることが示されています[ 16]（ただし、長い期間のトレンドは、正弦波的に 見えることに留意してください）。このような不規則で大きな値動きについては、様々な説明がなされている。

利用可能なすべての情報を反映した価格をアルゴリズム的に構築する問題は、コンピュータサイエンスの分野で広く研究されている[ 17][ 18]。例えば、ペアベッティング市場において裁定機会を見つける複雑さはNP困難 であることが示されている。[19].

半強制的効率性では、株価は公開された新しい情報に対して非常に速く、不偏の方法で調整され、その情報をもとに取引しても超過収益が得られないことが暗示される。半強制形式効率は、ファンダメンタル分析もテクニカル分析も超過リターンを確実に生み出す ことができないことを意味する。半強制形式の効率性を検証するためには、事前に知られていないニュースに対する調整が適度な大きさで、かつ瞬時に行われる必要がある。これを調べるには、最初の変化の後、一貫して上方または下方への調整が行われているかを確認する必要があります。もし、そのような調整があれば、投資家が偏った方法で情報を解釈し、その結果、非効率的な方法をとっていたことを示唆することになる。

強形式効率では、 株価は公開・非公開のすべての情報を反映し、 誰も超過リターンを 得ることはできない。インサイダー取引規制のように、個人情報の公開を妨げる法的障壁がある場合、その法律が普遍的に無視される場合を除き、強形式効率は不可能である。強形式効率性を検証するためには、投資家が長期にわたって一貫して超過収益を得ることができない市場が存在する必要がある。たとえ、一部のファンドマネージャーが常に市場に勝つことが観察されたとしても、強い形式の効率性についての反論にはならない。世界中で何十万ものファンドマネージャーがいるのだから、（効率性が予測するように）リターンの正規分布でさえ、数十人の「スター」パフォーマーを生み出すと予想される。

 
timbo:

1.それもそうだ。現在でも個人投資家ではアービトラージは不可能である。存在しないのではなく、裁定機会が発生しても、大企業に食われてしまうからだ。大手企業のロボットの方が高速で正確なので、手動スキャルピングも現場から消えつつある。個人投資家にとって、取引は常に大企業、すなわち彼らのロボットよりも高価なものです。ロボットは1セントのリターンも厭わないし、個人にとっては手数料をカバーするのに十分な額ではない。

2.不可能なのでしょうか？その中で、本当に儲かる戦略はいくつあるのでしょうか？そして、googleはそのすべてを知っているのです。

もう一つ重要なことは、ロボットの活動によって市場の動きが変わるということで、これは空想ではなく、多くの市場で決まっていることです。つまり、昨日まで儲かっていた戦略がすべて儲からなくなるのです。

1.裁定取引分野がロボットとの闘いの場であることは、全く同感です。しかし、これらの分野は、まず第一に人間が見つけた、人間の創造的な才能です。これは、常に更新される環境の中で例外を探す創造的な作業であるため、まさにこの仲裁の場を見つけることができるロボットは存在しないし、存在したこともないだろう。まず、人が裁定取引の場所を指差します。そして、この場所、この市場、この特定の機能のために、高度に専門化された取引裁定ロボットが書き込まれるのです。このロボットができることは、その効率と裁定条件の有無を確認することで、時間的に動かなくなることです。

2.収益性の高い非裁定取引戦略が存在しない可能性がある。いずれにせよ、私の考えでは、ロボットがこのような最も収益性の高い戦略を作る方法を学んだ後に、この戦略を解読することが可能になるのだと思います。それまでは、人間の命令が実行される数ミリ秒前にコピーされる。

私にとっては、アービトラージでない取引ロボットの存在は非常に疑問です。残念ながら、この問題は秘密と謎に包まれているため、そのまま憶測の域を出ない。そこで、「現代のロボットは何ができるのか」を評価するために、人間をコンピュータープログラムに置き換えるという同じ課題を持つ分野に目を向けます。航空管制官を例にとると航空機の規制情報一式と、目の前の空間。参加人数は比較的少なめです。すべての参加者は、一般によく知られた厳格なルールを守っています。ロボット航空管制官の開発には数十億円が費やされている。でも、ダントツ。超一流コンピュータの超一流アルゴリズムは、人間よりも頻繁に飛行機を墜落させる。人間よりも速く学習し、創造的な思考ができるロボットはまだ存在しない。この違いがあるからこそ、何十億と投じて開発したロボットのコントロー ラーが、いまだに人間を超える結果を出せていないのです。大企業の巨大な資金とリソースは、私の意見では、非アービトラージ・ロボットトレーダーよりも単純なタスクに役立っていない。

市場の性質が変化し、ロボットを含む収益性の高いストラテジーが常に枯渇していることには全く同意します。そして、常に人間の創造力が新しいものを生み出している。そしてまた、自然は変化する。そしてまた新たな戦略や人が作ったロボットが生まれる。ロボットがマニュアルを解読して、人間の戦略を殺してしまい、その後に新しい戦略が生まれるというサイクルです。人間の創造性、新しい戦略（裁定取引とそうでないもの、手動と自動）、以前の手動戦略を殺すが、ロボットではない手動戦略を解読する。それが本当かどうかは別として、いずれにせよ、人間の創造性がロボットよりも働き、市場の性質が変わる限り、あくびが出ても、疲れても、遅くても、人間が市場に手を出せる場所がある限りは、その限りではない。アービトラージでない市場からは、ロボットは人間に勝てないと信じられる根拠を説明できたかと思います。

 
timbo:

効率的市場の理論に関する英文の論文のリンクを貼った。ロシア語版wikipediaは金融に関してはコンクリートマストダイなので、読まないで、ましてや引用しないでください。

半強制的効率性 とは、株価が公開された新しい情報に対して非常に速く、不偏的に調整され、その情報に基づいて取引しても超過収益が得られないことを意味する。半強制的効率 性は、ファンダメンタル分析もテクニカル分析も超過収益を確実に生み出す ことができないことを意味して いる。
すべての市場関係者の認識が完全であれば、稼ぐことが不可能になるという論理を、どなたか詳しく教えてください。
 
timbo:

市場の効率性という のは、具体的にどういうことなのか、ご存知ですか？

市場の効率性が高まれば、投機的な利益を得るための「機能」が使えなくなる。効率が高ければ高いほど、市場ではインデックスへの鈍重な投資以上に儲かる機会が少なくなる。

市場の効率性仮説（MEG）。

検証を容易にするため、市場の効率性に関する仮説は、弱、中、強の3つの形態で定式化されている。

1.弱い形式：現在の資産価格は、市場参加者の過去の行動に関するすべての情報を考慮に入れている。 すなわち、取引価格、相場、取引量の履歴 - 一般に資産取引に関するすべての情報が考慮されている。先進国市場の効率は悪いとされている。これは、テクニカル分析を使う意味がないことを意味する。結局のところ、テクニカル分析は市場の歴史にしか基づいていないのだ。

2.中位形式：公開されているすべての情報が現在の資産 価格に考慮される。 中位形式は弱形式を含む - 市場情報が公開されているため。さらに、有価証券を発行している企業の生産および財務状況、一般的な政治・経済環境に関する情報も考慮されます。つまり、政治構造、経済統計や予測、企業の利益や配当など、公開されている情報源から得られるすべての情報が考慮されるのです。GERの平均的な形は、入手可能になった新しい情報（例えば、企業の次の四半期財務諸表の公表）に基づいて投資決定が行われないことを意味する-この情報は、公開された時点で価格に織り込まれるのである。

3.強い形：公的、非公的な情報源からのすべての情報が現在の資産価格に 考慮される。 公的に入手可能な情報に加えて、非公的（インサイダー）情報も、例えば、この会社の見通しに関してある会社の経営者から入手可能であることが考慮される。強い形には、弱い形と中くらいの形の両方が含まれます。最も強い形で効果を発揮する市場は完全と呼ぶことができる。それは、すべての情報が公開され、無料で提供され、すべての投資家に同時に到達することを前提にしている。このような市場では、インサイダー情報に基づいても投資判断は無意味である。

ERGの各形態の公平性を検証するために、多くの努力が払われています。調査のほとんどは、ニューヨーク証券取引所（NYSE）で取引されている銘柄を対象としています。さらに、売買履歴が完全な銘柄、つまり流動性の高い銘柄を選んだ。そして、ある銘柄の流動性が高ければ高いほど、その銘柄の市場は効率的であると期待する理由が増える。非流動性資産に関して同様の研究をどのように行うかはあまり明確ではなく、ここでも疑問が残る。そのため、研究結果はGERを支持する方向に偏っている可能性があります。

調査期間開始時に資産を購入し、終了時に売却する「バイ・アンド・ホールド」戦略に比べ、統計的に有意な利益を得る可能性を調査した。取引費用-手数料とスリッページ（または資産の購入と売却のディーラー価格の差）も考慮された。

資産選択または資産全体の市場スライスを調査した場合、単にリスクを増加させることで超過リターンが達成されないように、リスク調整（ベータ）が行われた。ここで、超過収益とは、実際の投資収益と、特定の銘柄のベータを調整したCAPMに基づいて予測される収益との差と定義された。例えば、調査対象期間中に市場が10％下落し、株価のベータ値が1．そうすると、CAPMに基づく予測リターンは-15%となる。実際のリターンが-12%だった場合、超過リターンは+3%です。

もう一度はっきりさせておきたいのは、市場の効率性は平均的なもの、つまり時間別または資産のクロスセクション別であると仮定していることである。そのため、効率性テストは数回の景気サイクルよりも長い期間で行われた。景気循環のある時点、特に上昇局面で大きな利益をもたらす投資・取引戦略は数多く存在します。しかし、危機や停滞期には、同じ戦略で損失が発生する可能性があります。特定のパラメータについて単発のサンプリングがある場合は、可能な限り多くの資産で実施されています。

ロシア語の資料を引用して申し訳ないのですが、Googleの翻訳でだいたい理解できたので、そういうことにしておいてください。

私が読んだ限りでは、機械的なシステムがどのように市場の効率を高めるのか理解できないのです。

最大効率で考えれば、逆に取引全体を難しくして減らすべきだと思っています。そうでしょう？

 
timbo:

効率的市場の理論に関する英文の論文のリンクを貼った。ロシア語版wikipediaは金融に関してはコンクリートマストダイなので、読まないで、ましてや引用しないでください。


大差はありません。仮説は仮説である。
 
Vita:
誰か、市場の全エージェントを完全に意識することが、稼げないことにつながるという論理を示せますか？

市場の最大効率は、純粋に理論的なものだと私は考えています。まずは情報、つまりあれですが、INSIGHTERの情報は隅々まで配られているわけではありません。

また、情報公開については留保が多く、これは必須だと思います。

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