2013年8月金融视频中有趣的事情 - 页 6

[Sergey Golubev]

79.柜台交易（OTC）和交易所市场的区别

当交易股票或期货时，你通常是通过一个集中的交易所进行，如纽约证券交易所或芝加哥商业交易所。除了提供一个进行所有交易的集中场所外，像这样的交易所还扮演着作为所有交易对手方的关键角色。这意味着，虽然你可能在别人卖出100股谷歌股票的同时买入这些股票，但你并不是直接从卖家那里买入这些股票，而是从交易所买入。

交易所站在交易所交易市场所有交易的另一边，这是交易所交易市场的主要优势之一，因为这消除了交易对手的风险，或与你交易的人不履行其与交易有关的义务的机会。

交易所交易市场的第二个关键优势是，由于所有的交易都是通过一个中心场所进行的，所以无论进行交易的人或实体的规模或复杂程度如何，对某一特定工具的报价总是相同的。这在理论上应该创造一个更公平的竞争环境，这对规模较小和不太成熟的交易商来说是一个优势。

最后，因为所有提供交易所交易产品的公司都必须是会员并在交易所注册，有更大的监管，这可以使交易所交易市场成为个人交易的更安全的地方。

交易所交易市场经常被提及的缺点是成本。 由于提供交易所交易产品的公司必须满足很高的监管要求，这使得他们提供这些产品的成本更高，这种成本不可避免地会转嫁给最终用户。其次，由于交易所交易产品的所有交易必须通过交易所进行，这使得这些盈利实体在制定诸如交易所费用时拥有巨大的权力，这也会增加终端用户的交易成本。

与股票市场和期货市场在集中式交易所交易不同，现货外汇市场和许多债务市场在所谓的柜台市场交易。这意味着没有一个集中的交易场所，相反，市场是由市场的所有参与者之间的交易组成的。

柜台交易市场的最大优势是，由于没有集中的交易所，也没有什么监管，不同的供应商之间有激烈的竞争，以吸引最多的交易者和交易量到他们公司。在这种情况下，与在交易所交易的类似产品相比，柜台市场的交易成本通常较低。

由于没有集中的交易所，为柜台交易工具定价的公司可以制定他们想要的任何价格，而且同一工具的执行质量也因公司而异。虽然这在有多个价格参考来源的外汇等流动性市场中问题不大，但在交易量较小的工具中，这可能是一个问题。

虽然缺乏监管可以被视为上述意义上的优势，但也可以被视为劣势，因为低门槛和缺乏严格的监督也使得提供交易的公司更容易以不诚实或欺诈的方式运作。

最后，由于没有集中的交易所，当你在像外汇这样的柜台市场进行交易时，与你交易的公司是你交易的对手方，所以如果该公司发生意外，你不仅有可能失去你与该公司的交易，而且还有可能失去你的账户余额。

正是由于这些原因，外汇交易者非常关注与哪家公司进行交易，并特别关注该公司的财务稳定性和他们提供的执行力。

[Sergey Golubev]

80.谁真正控制了外汇市场？

正如我们在上一课中所讨论的，外汇市场是一个柜台市场，意味着没有一个集中的交易所来进行所有的交易。正因为如此，人们在交易外汇时得到的价格传统上是不同的，这取决于交易的规模和进行交易的人或实体的复杂程度。

在市场的中心或第一层是被称为银行间市场的东西。虽然从技术上讲，任何银行都是银行间市场的一部分，但当外汇交易者谈到银行间市场时，他或她实际上是在谈论在外汇市场上进行交易的10家左右的最大银行。 这些机构在任何一天超过3万亿美元的外汇交易中占75%以上。

有两个主要因素将直接进入银行间市场的机构与其他机构区分开来，它们是。

1.获得最严格的价格。我们将在以后的课程中学习更多关于交易成本的知识，但现在只需了解，对于每100万美元的货币交易，那些直接进入银行间市场的机构每笔交易比下一级参与者节省约100美元或更多。

2.2.获得最佳的流动性。与其他任何市场一样，在任何一个价格上都有一定的流动性或可交易的数量。如果交易量超过当前价格 所能提供的，那么价格就会调整，直到额外的流动性进入市场。由于外汇市场是柜台交易，流动性分散在不同的提供者之间，由银行间市场组成的银行可以获得最大的流动性，然后远离银行间市场的不同级别的流动性可用水平不断下降。

与个人向其账户存款以进行交易相比，在银行间市场交易的机构是通过信贷额度进行交易。为了从顶级银行获得信贷额度进行外汇交易，你必须是一个非常大的、财务非常稳定的机构，因为破产将意味着给你提供信贷额度的公司会被你的交易所困。

下一级参与者是对冲基金、经纪公司和小型银行，他们还没有大到可以直接进入银行间市场。正如我们刚才所讨论的，这里的区别是交易的交易成本要高一些，可用的流动性要比银行间水平低一些。

下一层次的参与者传统上是企业和较小的金融机构，他们确实进行外汇交易，但不足以保证更好的定价。

正如你在这里看到的，传统上，随着市场参与者的规模越来越小，越来越不成熟，他们为交易支付的交易成本越来越大，可供他们使用的流动性越来越小。在很多情况下，这在今天仍然是真实的，正如任何在机场旅行时兑换过货币的人都知道。

为了让你了解银行间市场的参与者和为旅行而进行货币交易的个人之间有多大的差异，银行间市场的参与者将欧元兑换成美元大约需要支付0.0001美元，而个人在机场可以支付0.05美元或更多。这可能看起来差别不大，但这样想一想。10,000美元中，银行间参与者支付1美元，个人支付500美元。

然而，自从互联网成为主流以来，个人交易者的情况发生了巨大的变化，在许多方面，公平的竞争环境，使个人交易者在获得定价和流动性方面与大型金融机构并驾齐驱。这将是我们下一课的主题。

[Sergey Golubev]

81.零售外汇经纪商的作用

在互联网出现之前，很少有个人进行外汇交易，因为他们无法获得一定水平的定价，从而在扣除交易成本后有合理的机会获利。然而，在互联网成为主流后不久，一些公司建立了在线交易平台，使个人交易者能够更高水平地进入市场。互联网在这个过程中引入了两个以前没有的主要功能：

1.流媒体报价。互联网使这些公司能够直接向交易者提供流式报价，然后让他们在电脑上执行这些报价，而不是通过电话交易。这使交易处理自动化，因此使公司更容易向个人提供外汇交易的能力，而且还能获得利润。

2.2.自动追加保证金。不太明显但也许更关键的是，互联网允许在平台上建立自动保证金追加功能。这使得公司可以接受客户的现金存款，而不是让他们通过信用额度注册交易的过程。正如我们在上一节课中所讨论的，要获得外汇交易的信用额度是非常困难的，对于那些获得信用额度的人来说，在他们开始交易之前，需要通过大量的文书工作和障碍。这将使我们无法向小型个人交易者提供外汇交易，因为让他们进行交易的成本不值得。

由于电子平台允许客户存入资金，然后在他们的资金不足时自动将他们从头寸中剔除，这就否定了对信贷额度的需求，从利润的角度来看，让个人开户的工作对外汇经纪人来说是非常值得的。

如果你现在还不了解保证金的所有内涵和外延，不要担心，因为我们将在以后的课程中更详细地讨论这个问题。

现在，重要的是要明白这些公司所做的是把所有自己规模不够大的交易商纳入到良好的定价中，并把他们的订单流通过一个实体来处理。这使得这些公司能够获得比其他方式更严格的定价，然后再加上一点经纪商的费用传递给最终客户。

因此，现在你可以看到为什么虽然外汇市场已经存在了相当长的一段时间，但个人只是在过去几年才开始交易市场。

在此必须了解的另一个关键问题是，一个公司的交易量越大，该公司就越有机会获得更严格的价格和流动性，该公司就越有可能将更好的定价和执行传递给其客户。

[Sergey Golubev]

82.中央银行如何推动外汇市场

关于世界各国中央银行如何参与外汇市场 并为其经济利益而使外汇市场上下波动的教训。

[Sergey Golubev]

83.银行、对冲基金和公司如何移动货币

在中央银行的规模和移动外汇市场的能力方面，排在中央银行后面的是我们在前几课中了解到的银行，它们构成了银行间市场。重要的是要理解，除了代表客户执行交易 外，银行的交易员往往还试图通过在市场上采取投机性的头寸来赚取额外利润。

虽然我们在本课中要讨论的大多数其他参与者没有足够的规模和影响力来使市场对他们有利，但许多这些银行交易员是一个例外，他们可以利用他们巨大的购买力和对客户订单流的内部知识来使市场对他们有利。这就是为什么你听到外汇市场上的快速市场跳跃被归结为清除市场上的止损或保护期权水平，我们将在以后的课程中进一步了解这些事情。

下一个层次的参与者是大型对冲基金，他们在外汇市场上进行投机交易，试图产生阿尔法，或为他们的投资者带来超过市场平均回报的回报。大多数外汇对冲基金是追随趋势的，这意味着他们倾向于随着时间的推移建立长期的头寸，试图从市场的长期上升或下降趋势中获利。这些基金是货币经常发展出良好的长期趋势的原因之一，这对个人头寸交易商来说是有好处的。

虽然不是对冲基金从市场上获利的典型方式，但对冲基金交易外汇的最著名的例子可能是乔治-索罗斯的量子基金，他在对英格兰银行的赌注中赚了很多钱。

简而言之，英格兰银行试图将英镑的汇率固定在一个特定的水平上，购买英镑，尽管市场力量正试图推动英镑贬值。 索罗斯认为这是一场失败的战斗，并基本上将他的10亿美元对冲基金的全部价值都押在了英镑的价值下降上。本来就在起作用的市场力量，加上索罗斯对英格兰银行的巨额头寸，对英镑造成了巨大的抛售压力，英格兰银行不得不放弃支撑货币的努力，英镑在一天内下跌超过5%。对于一个主要货币来说，这是一个巨大的举动，而这一举动使索罗斯的量子基金在一天内净赚了超过10亿美元。

接下来是跨国公司，它们被迫成为外汇市场的参与者，因为它们的海外收入往往被兑换成美元或其他货币，这取决于公司的总部所在地。由于赚取海外收入的货币价值在兑换前可能上升或下降，公司面临着与他们业务无关的潜在收入损失和/或收益。为了消除这种汇率的不确定性，许多跨国公司将通过在外汇市场上建仓来对冲这种风险，以抵消其海外收入的任何汇率波动。

其次，这些公司还在海外收购其他公司，这就是所谓的跨境并购。由于被购买或出售的公司的交易是在该公司的母国和货币中进行的，这可以推动货币的价值上升，因为购买该公司的货币需求被创造出来，或者在出售该公司时被创造出来的供应下降。

最后是像你和我这样的个人，他们在三个主要领域参与外汇市场。

1.作为寻求收益的投资者。虽然在美国不是很流行，但在海外，特别是在多年来利率接近零的日本，个人会购买利率较高的国家的货币或其他资产，以获得更高的资金回报率。这也被称为利差交易，我们将在以后的课程中进一步了解。

2.2.作为旅行者。显然，当旅行者前往一个拥有不同货币的国家时，他们必须将自己的本国货币兑换成他们所旅行国家的货币。

3.积极交易货币的个人投机者，试图从一种货币对另一种货币的波动中获利。正如我们在上一课中讨论的那样，这是一个相对较新的现象，但很可能是你观看这段视频的原因，因此是一个不断增长的现象。

[Sergey Golubev]

84.外汇交易日 的细分

与期货和股票市场不同，外汇市场每天24小时交易活跃，交易时间跟随太阳在全球各主要货币中心活跃。

由于外汇市场是一个柜台交易市场，两个交易方可以随时相互交易，因此从技术上讲，市场永远不会关闭。然而，大多数电子交易平台在东部时间周日下午5点左右开放交易，这相当于澳大利亚和新西兰的周一营业时间的开始。 虽然这些国家肯定有银行积极做外汇市场，但与世界其他主要货币中心相比，这些国家的交易量非常少。

第一个开放的主要货币中心，也是外汇市场第一个主要时段的开始，是亚洲交易时段，与东京东部时间周日晚上7点开始的营业时间相一致。

虽然仍然被认为是三大货币中心之一，但只有7.6%的外汇交易是通过东京的交易台进行的，因此亚洲交易时段是三个交易时段中最不活跃的。虽然亚洲时段以 日元为基础的货币 对交易活跃，但以日元为基础的货币对以外的市场相对稀薄，使得亚洲交易时段成为市场上较大的银行和对冲基金有时会试图将市场推向对其有利的方向。

接下来是欧洲交易时段，随着东部标准时间凌晨2点伦敦营业时间的开始而开始。虽然纽约被大多数人认为是世界上最大的金融中心，但伦敦仍然是外汇市场的王者，超过32%的外汇交易都发生在这个城市。在欧元之前，欧洲有十几种额外的货币，使得外汇成为在该地区经营的个人和企业每天生活的一部分。除此之外，从时区的角度来看，伦敦的地理位置非常好，东部和西部大型经济体的营业时间都在伦敦的交易时间。

由于伦敦是外汇市场上最活跃的时段，它也是我们在本课程中要研究的所有货币对波动性最大的时段。

最后但并非最不重要的是美国时段，它从东部标准时间上午8点的纽约营业时间开始。在外汇交易量方面，纽约远次于伦敦，大约19%的外汇交易都是通过纽约交易室进行的。

美国交易时段最活跃的部分，也是外汇市场总体上最活跃的时间，大约是从上午8点到下午12点，此时伦敦和纽约的交易台都在营业。你可以在这段时间看到非常大的波动，因为除了纽约和伦敦的交易台开放之外，大多数主要的美国经济公告也是在这几个小时内发布。

纽约时间中午12点后，交易日逐渐结束，大多数电子平台在东部标准时间周五下午4点左右关闭营业。

[Sergey Golubev]

85.外汇交易 - 主要货币的特点

超过80%的货币交易涉及美元。在听到这个消息后，你可能可以想象，货币交易商非常关注美国经济的发展，因为这不仅对美元，而且对世界上其他所有货币都有非常直接的影响。日本是世界上第二大经济体，其交易最活跃的货币是日元。在经历了60年代、70年代和80年代初令人印象深刻的增长之后，日本的经济在80年代末开始停滞，至今仍未完全恢复。

为了试图刺激经济增长，日本中央银行一直将利率保持在接近零的水平，使日元成为许多套利交易的资金货币，这一点我们将在以后的课程中进一步了解。在这个阶段，同样重要的是要明白，日本是一个自然能源资源很少的国家，是一个以出口为导向的经济，所以它严重依赖能源进口和国际贸易。这使得日本的经济和货币特别容易受到石油价格变动的影响，以及与之有贸易往来的主要经济体的增长上升或放缓。虽然英国是欧盟的成员，但它是选择不加入欧洲货币联盟的三个国家之一，该联盟由12个采用欧元的国家组成。

英国的货币被称为英镑，由于中央银行在健全货币政策方面的声誉，它是世界上备受尊重的货币。

接下来是瑞士的货币--瑞士法郎。虽然瑞士不是世界上的主要经济体之一，但该国以其健全的银行系统和瑞士银行账户而闻名，基本上以银行保密性闻名。这一点，再加上该国在战争时期保持中立的历史，使得瑞士法郎成为一种安全的避风港货币，或在不确定时期吸引资本流动的货币。当与美元进行交易时，欧元、日元、英镑和瑞士法郎构成了所谓的 "主要货币对"，我们将在接下来的课程中进一步了解。在本课程中，我们将重点关注那些每天24小时交易活跃的货币，允许交易者在交易周内随时进入和退出头寸，只要他或她愿意。虽然不被认为是主要货币的一部分，但除了刚刚列出的那些货币外，还有三种货币每天24小时积极交易，我们将在本课程中介绍这些货币。

由于它们是自然资源丰富的国家，因此被称为商品货币，澳元、新西兰元和加拿大元是我们将涉及的最后三种货币对。

澳元也被称为 "澳元"，它在很大程度上依赖于黄金价格，因为澳大利亚经济是世界上第三大黄金生产国。从这一课来看，澳大利亚的利率也是工业化世界中最高的之一，这使得投机者对澳元的需求很大，他们希望从澳元和其他以澳元计价的资产提供的高收益中获利。

与澳元一样，新西兰元也被称为 "奇异果"，它严重依赖商品价格，商品占该国出口总额的40%以上。新西兰的经济也严重依赖澳大利亚，澳大利亚是其最大的贸易伙伴。与澳大利亚一样，截至目前，新西兰也是工业化世界中利率最高的国家之一，这也为投机者创造了巨大的需求。

最后但并非最不重要的是加拿大元，或被亲切地称为 "疯子"。就像它的商品货币兄弟一样，加拿大的经济 以及货币也与商品价格的变化有着密切的联系。加拿大是第五大黄金生产国，虽然只是第十四大石油生产国，但大多数人都不知道，它也是美国最大的石油外国供应商。

[Sergey Golubev]

86.外汇交易 - 设置你的交易软件

为活跃的货币和外汇交易商提供的关于建立外汇交易模拟账户 的课程

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87.外汇交易- 如何阅读货币报价

为外汇市场上活跃的交易者和投资者提供的关于如何阅读货币报价的课程。

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88.外汇交易--了解货币汇率变动

一堂关于了解货币对 汇率的增加和减少对构成该货币对的货币价值意味着什么的课程。