丹斯克銀行(Danske Bank)分析師表示,上週五的非農報告表明,勞動力市場總體繼續收緊,但他們認為這並非決定工資增長的唯一因素。
核心要點:
從就業增長方面來講,6月的非農就業報告是強勁的,因為就業崗位增加了22.2萬,大幅高於預期。 4月和5月就業總數被上修了4.7萬。 6月份失業率自4.3%升至4.4%,原因在於勞動力增長超過了就業增長。自今年1月失業率錄得4.8%之後,這種增長(勞動力增長超過就業增長)就出現了,因此鑑於其波動屬性,失業率上升並非大的問題。美聯儲所參考的廣義失業率從8.4%升至8.6%。
6月非農就業報告顯示美國就業市場總體收緊的同時,也強化了美聯儲目前面臨的進退兩難的局面:失業率和工資通脹同時低迷(兩者背離的情況是在1970年)。但美聯儲仍在加息,耶倫及其同僚對菲利普斯曲線深信不疑:收緊的勞動力市場應該足以在最終推動工資增長和通脹上升。我們認為,問題在於勞動力市場的趨緊並非決定工資增長的唯一因素,因為多年來低通脹產生的二次效應打擊了工資的增長。
鑑於美聯儲對菲利普斯曲線的信奉,以及勞動力市場將進一步收緊的預期,我們認為美聯儲將會在9月宣布縮表(量化收緊),12月再加息一次。
我們仍然認為,風險更偏向於,因低通脹導緻美聯儲暫停其加息週期,通脹低迷可能並不僅僅是“暫時性”的。若以此為標準,目前有四位美聯儲公開市場委員會成員暗示了,他們認為美聯儲今年不會再加息。
核心要點:
從就業增長方面來講,6月的非農就業報告是強勁的,因為就業崗位增加了22.2萬,大幅高於預期。 4月和5月就業總數被上修了4.7萬。 6月份失業率自4.3%升至4.4%,原因在於勞動力增長超過了就業增長。自今年1月失業率錄得4.8%之後,這種增長(勞動力增長超過就業增長)就出現了,因此鑑於其波動屬性,失業率上升並非大的問題。美聯儲所參考的廣義失業率從8.4%升至8.6%。
6月非農就業報告顯示美國就業市場總體收緊的同時,也強化了美聯儲目前面臨的進退兩難的局面:失業率和工資通脹同時低迷(兩者背離的情況是在1970年)。但美聯儲仍在加息,耶倫及其同僚對菲利普斯曲線深信不疑:收緊的勞動力市場應該足以在最終推動工資增長和通脹上升。我們認為,問題在於勞動力市場的趨緊並非決定工資增長的唯一因素,因為多年來低通脹產生的二次效應打擊了工資的增長。
鑑於美聯儲對菲利普斯曲線的信奉,以及勞動力市場將進一步收緊的預期,我們認為美聯儲將會在9月宣布縮表(量化收緊),12月再加息一次。
我們仍然認為,風險更偏向於,因低通脹導緻美聯儲暫停其加息週期,通脹低迷可能並不僅僅是“暫時性”的。若以此為標準,目前有四位美聯儲公開市場委員會成員暗示了,他們認為美聯儲今年不會再加息。