法国兴业银行(SocGen)全球固定收益策略师kit Juckes撰文指出，近几个月以来，实际利率水平对美元的支持已经大幅削弱了，因按绝对价值计算且相对其他那些主要经济体而言，美国实际利率已经下跌。很难想象近期美联储（Fed）成为新的支撑源动力，因此第二季度美元/日元和欧元/美元可能将呈现区间反弹格局，同时主要货币汇率波动的驱动力将来自其他方面，G3国家之外的地方，且英国退欧风险和原油价格前景将是2大主要影响因素。
如果欧元/美元需要突破1.16关口，则实际收益率差额需收窄约25个基点，这需要10年期国债名义收益率有效跌破1.5%。我们认为欧元/美元将维持在1.06-1.16区间内波动，这是一个相当广泛的范围。但该区间几乎囊括了自去年2月以来所有的价格波动，汇价在该范围内的走势可能会依赖欧洲央行、债券市场人气以及变幻莫测的每一项目经济统计数据。我们并不打算发表任何欧元/美元的方向性观点，直至可能出现更明确清晰的趋势。
日元方面，该行继续指出，日元的近期强势一直是受日本通胀预期的暴跌所驱动，这已经助推日本兑美国和欧洲国家的实际收益率走高，即便日本名义收益率已经降至负值区域。而日元的强势转而提升日本通缩压力。
在缺乏直接干预的情况下，日本央行（BOJ）需要更高的通胀预期或更鹰派的美联储（Fed）立场，以明确扭转美元/日元走势。
