路透北京1月23日 - 欧洲央行周四宣布一项印钞购买公债的计划,将向欧元区经济注资逾万亿欧元。海通证券宏观组姜超、顾潇啸等对此解读指出,通缩风险加剧是欧QE主要推手,欧央行QE有望提振投资者情绪,促使欧元进一步贬值。
报告并指出,随着人口老龄化出现,零利率正在全球大规模蔓延。为应对通缩风险的加剧以及经济增长压力,中国央行未来货币放松空间巨大。
以下为报告要点摘录:
一、欧洲央行22日维持利率不变,并宣布推出全面QE,额度超过美国QE2,略不及美国QE1和QE3。
二、通缩风险加剧是欧QE主要推手:14年12月欧元区通胀率为-0.2%,自2009年以来首次跌至负值,使得欧元区陷入技术性通缩。通缩预期是心理现象,一旦形成不易改变。日本近四分之一个世纪的经历,便是例证。
三、银行金融中介功能丧失:欧央行自去年6月进入“负利率时代”以来,提供超低成本流动性,多数欧元区国家国债利率降到2007年前的水平,但是债券市场资金成本的下降,并没有带来实体经济资金成本的同步下调。
四、全面QE势在必行:虽然金融危机以来,欧央行推出了诸多创新工具(如LTRO、SMP、OMT等),但效果一直不尽如人意。对比美联储去年结束QE,经济逐步复苏的情形,全面QE对欧央行而言势在必行。
五、欧央行QE有望提振投资者情绪,促使欧元进一步贬值。而对中国的借鉴意义在于,随着人口老龄化出现,零利率正在全球大规模蔓延,且充满想象力:今年以来,丹麦,土耳其,瑞士,印度,秘鲁,埃及,加拿大等国纷纷降息接力;国债利率方面,美国10年期国债利率降至60年低点,瑞士10年期国债利率为负,而日本德国均低于0.5%。为应对通缩风险的加剧以及经济增长压力,中国央行未来货币放松空间巨大。