FOREX - Tendencias, previsiones e implicaciones (Episodio 5: Julio 2011) - página 172
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¿El interbancario de EE.UU. está "muerto" y el dinero de la Fed está en el extranjero?
La Fed continuó comprando con precisión bonos del Estado esta semana, un poco más rápido que el pago de los MBS, pero manteniéndose en general dentro del rango de compras netas de 600 +/- 5.000 millones de dólares. La cartera de bonos del Estado alcanzó los 1630.400 millones de dólares, Las reservas bancarias alcanzaron un nuevo récord de 1708.500 millones de dólares, al igual que el efectivo en los balances de los bancos, que se acercó a los 1,8 billones de dólares, con 1796.500 millones de dólares.
El crédito bancario aumentó, pero casi todo el crecimiento neto correspondió a otros préstamos. Después de tres semanas consecutivas de descenso, los préstamos hipotecarios aumentaron (+10.600 millones de dólares), pero los créditos al consumo (-3.600 millones de dólares) y los préstamos a empresas (-4.700 millones de dólares) disminuyeron, por lo que el conjunto de los préstamos, una vez ajustados al cambio de metodología de cálculo, no mostró nada nuevo e interesante: el crédito se estabilizó, pero aún no podemos hablar del inicio del crecimiento de los préstamos bancarios. Resulta interesante que se hayan publicado los datos sobre los préstamos interbancarios, cuyo volumen descendió a 108.000 millones de dólares el 6 de julio, mientras que la última vez que se registraron estos niveles fue en 1983, pero entonces los activos de los bancos eran 6 veces menores, de hecho, los préstamos interbancarios estaban simplemente muertos, antes de que comenzara la crisis los préstamos interbancarios alcanzaban los 450.000-500.000 millones de dólares, ahora los préstamos interbancarios apenas superan los 100.000 millones de dólares. Por primera vez en la posguerra los préstamos interbancarios estaban por debajo del 1% de los activos bancarios. Para los bancos pequeños y medianos esto podría ser un problema grave.
Los bancos extranjeros no han tomado ninguna medida especial en las últimas semanas, los pasivos frente a las oficinas de los no residentes prácticamente no han variado, manteniéndose en torno a los 50-70.000 millones de dólares. El efectivo de los bancos extranjeros ha empezado a reducirse gradualmente y se situaba en 845.600 millones de dólares al 6 de julio, lo que representa el 45,9% de sus activos. Pero ahora los bancos estadounidenses han reducido sus pasivos con las sucursales extranjeras a sus niveles más bajos desde 2006, entre 230.000 y 240.000 millones de dólares, reduciéndolos en 66.000 millones de dólares, o casi una cuarta parte, en tan solo unas semanas.
Algunos recursos occidentales han sugerido que el fuerte flujo de capital son los llamados "eurodólares", es decir, los depósitos en dólares fuera de EE.UU. La cuestión es que la transferencia de dólares desde EE.UU. a cuentas de bancos no residentes se refleja en realidad como un pasivo de un banco de EE.UU. a un banco no residente. Y entonces la situación se invierte, es decir, se trata de una retirada de dólares de Estados Unidos, concretamente de dólares (sin conversión a otras monedas). En realidad, es una opción bastante interesante, pero entonces tiene que ir acompañada de un dumping de activos estadounidenses, con un dumping de esos activos por parte de los residentes (de lo contrario se reflejaría en los flujos de capital según los informes del Ministerio de Finanzas) con una transferencia de dólares de los Estados Unidos a los bancos no residentes. Y sólo en el primer trimestre, la cantidad habría sido cercana a los 300-350.000 millones de dólares, que no es una cantidad pequeña. Según la Reserva Federal, podrían haber sido los hogares (que habían tirado 283.000 millones de dólares en letras del Tesoro en el primer trimestre), pero los tiraron en fondos de inversión y reembolsaron parte de sus deudas hipotecarias. Esto significa que los canales de retirada eran ligeramente diferentes. Los fondos de inversión inyectaron dinero en los mercados de crédito y de acciones de EE.UU., por supuesto los bancos tienen reservas en la Fed en sus activos, por lo que no es realista determinar la fuente. Al parecer, la mayor parte del flujo ha pasado como "Pasivos/activos financieros diversos no identificados", es decir, como tal los extremos allí serán difíciles de encontrar. Esta opción tampoco tiene una confirmación completa, pero sigue pareciendo relativamente realista.
Significa que el dinero de la Fed ha sido retirado en su totalidad de los Estados Unidos y almacenado en "dólares" fuera de los Estados Unidos. Si es cierto (por supuesto hay dudas de que sea cierto, pero no obstante) - entonces el QE2 no es más que la preparación para el impago de los bonos del gobierno de Estados Unidos y esta preparación comenzó de antemano y la Fed es un participante directo en el proceso. Ya veremos, por supuesto, pero si se anuncia el impago, entonces podremos decir con cierta certeza que la decisión de impago estaba tomada de antemano y que todos los juegos actuales de republicanos y demócratas no son más que un espectáculo descarado.
Fuente http://www.alpari.ru/ru/fa/33465.html
Dentro de una semana se producirá un mínimo en 1,37500, y luego un retroceso hacia el norte :)
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¿Puedes dejarme usar el pavo?
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