下周四(12月3日),欧洲央行将揭晓全球投资者最为关注的谜底之一——量化宽松举措是否会如期扩大。根据德国商业银行(Commerzbank)策略师Ulrich Leuchtmann的说法,外汇市场投资者最该关注的是,欧洲央行是否还将继续保留进一步放宽政策的可能性。
该行在最新的汇市研报中写道:
如果欧洲央行周四只让宽松工具温和扩张的话,那么对于欧元的影响将是温和的,这也是我们做出的大概率预期。但这并非注定会发生,当然,更大力度的每月QE,100-150亿欧元的新增购买量,以及下调10-20个基点的存款利率水平并不能打开太多的欧元/美元下行空间,这些和市场主流预期相符,同时也已被汇价所大致消化。
即便如此,欧洲央行仍有可能导演欧元更大跌势,例如传递最新的行动不足以确保经济复苏的信号,未来可能在实际情况紧迫的情况下作出更多政策回应。
这与外汇市场的考量因素尤其契合,的确,如果实际情况紧迫意味着欧元升值的话,那么欧银行长德拉基(Mario Draghi)在10月份的表态已明确了绝非巧合,同时也是深思熟虑后传递出的真实鸽派信号。
这也意味着即便是相对温和的欧元涨势(相对于早先的急速跌势而言),欧洲央行也不会对此加以容忍。
我们之前的预测似乎在一步步应验:欧洲央行将倾向于让欧元持续贬值趋势,如果央行同时降低了储蓄利率,国内冲击可能受到豁免条件的宽限,然而对于欧元汇率而言,其跌势恐怕不可能受到“豁免”。