Целевые операции долгосрочного рефинансирования Европейского Центрального Банка (ЕЦБ) (European Central Bank (ECB) Targeted Long Term Refinancing Operations (TLTRO))

Целевые операции долгосрочного рефинансирования ЕЦБ (ECB Targeted LTRO) — объем целевой программы, которую ЕЦБ проводит для создания дополнительной денежной массы и перевода ее в долгосрочные (сроком до четырех лет) кредиты коммерческим банкам еврозоны на мягких условиях. Это должно стимулировать банковское кредитование реальной экономики.

Программа TLTRO была запущена 5 июня 2014 года. 10 марта 2016 года началась ее вторая серия (TLTRO II). Эти меры были предприняты с целью укрепления текущей монетарной политики ЕЦБ путем стимулирования кредитного сектора еврозоны. Целевой характер программы проявляется в том, что средства предоставляются коммерческим банкам только с тем условием, что они выдадут их в качестве кредитов нефинансовым организациям и домохозяйствам (физическим лицам).

Таким образом в экономику еврозоны вбрасываются большие объемы финансов. За счет роста кредитования планируется увеличить производственную активность предприятий и объем потребительских затрат населения. Всё это делается с целью увеличения инфляции в еврозоне до целевого уровня и для стимуляции роста экономики.

Применяемая процентная ставка TLTRO II зависит от объемов кредитования участвующих в программе банков. Чем больше банки предоставляют кредитов предприятиям и домохозяйствам, тем более привлекательна ставка по их заимствованиям в программе TLTRO. Правда, в расчет этих кредитов не берутся ипотечные кредиты.

Рост объема целевого финансирования на отчетную дату свидетельствует о расширении программы финансового смягчения. Это способствует росту инфляции и отрицательно влияет на курс евро.