Quelque chose d'intéressant dans la vidéo financière septembre 2013 - page 5
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Comme nous l'avons vu dans notre dernière leçon, l'Euro a été lancé en tant que monnaie électronique le 1er janvier 1999. Comme vous pouvez le voir sur ce graphique, la confiance initiale des marchés dans l'Euro, et vraiment dans l'Union Européenne dans son ensemble, n'était pas très élevée. Au cours de l'année suivante, la monnaie s'est vendue, passant d'un peu plus de 1,1600 dollars pour 1 euro à son lancement, à un point bas d'environ 0,8200 cents pour 1 euro vers la fin de l'année 2000. Bien que la situation se soit retournée en faveur de l'euro, il a fallu que la Banque centrale européenne intervienne sur les marchés et achète des euros pour empêcher la monnaie de glisser davantage en 2000.
Le lancement de l'euro a été le plus grand changement monétaire de tous les temps, et comme vous pouvez le constater, le succès n'était pas garanti. Comme nous l'avons évoqué dans notre dernière leçon, il n'a pas été facile d'amener une douzaine de pays, dont le poids économique et politique variait considérablement, à renoncer au contrôle de leur propre politique monétaire et à passer à un système monétaire plus centralisé.
Comme nous l'avons appris dans le module 8 de notre cours sur les bases du trading, l'un des outils les plus puissants dont disposent les pays pour tenter de gérer leur cycle économique est la politique monétaire, un outil auquel ceux qui ont adopté l'euro ont essentiellement renoncé. Bien que nous n'ayons pas encore vu un test réel de ce phénomène, vous pouvez imaginer une situation où l'économie d'un des principaux pays de l'UEM, comme l'Allemagne, entre en récession, mais où la croissance globale dans le reste de l'UEM est stable. Si l'Allemagne ne faisait pas partie de l'UEM, elle pourrait réduire les taux d'intérêt pour tenter de sortir son économie de la récession. Mais comme elle en fait partie, elle aurait les mains liées dans cette situation du point de vue de la politique monétaire, ce qui pourrait plonger son économie plus profondément dans la récession que ce ne serait le cas autrement.
Comme nous l'avons également appris dans le module 8 de notre cours gratuit sur les bases du commerce, les pays disposent d'un deuxième outil pour gérer le cycle économique, à savoir la politique fiscale. Comme les nations de l'UEM sont encore principalement indépendantes du point de vue de la politique fiscale, elles disposent toujours de cet outil dans leur boîte à outils. Le problème, cependant, est que l'une des conditions établies par le traité de Massstricht pour les pays qui rejoignent l'UEM est que les déficits budgétaires des pays membres doivent être inférieurs à 3 % du PIB. Donc, là encore, les pays membres sont limités dans ce qu'ils peuvent faire pour aider leur propre économie, si elle vacille.
De toutes les choses à comprendre à propos de l'euro d'un point de vue fondamental, c'est ce point qui est le plus important, car c'est là que le véritable test de l'euro aura lieu.
Jusqu'à présent, je pense que la plupart des gens sont d'accord pour dire que l'euro a été un succès retentissant. Depuis que les 12 pays initiaux ont remplacé leur monnaie par l'euro en janvier 2002, 3 autres pays membres de l'UE ont rejoint l'UEM et 5 autres pays hors de l'UE ont adopté l'euro comme monnaie officielle.
En raison de son succès et des grandes économies combinées que cette monnaie représente, beaucoup pensent que l'euro remplacera un jour le dollar américain comme première monnaie du monde. Si vous avez des idées à ce sujet, j'aimerais que vous les partagiez dans la section des commentaires ci-dessous.
C'est notre leçon d'aujourd'hui. Dans notre prochaine leçon, nous nous pencherons sur les principales économies d'Europe, que les traders surveillent de près pour déterminer l'orientation fondamentale de la devise. Nous espérons vous voir dans cette leçon.
Dans notre dernière leçon, nous avons poursuivi notre discussion sur l'Euro en examinant son introduction et les principaux facteurs qui détermineront la direction fondamentale à long terme de la devise. Dans la leçon d'aujourd'hui, nous allons poursuivre notre cours de trading forex gratuit, en examinant les principales économies de la zone euro et la façon dont chacune d'entre elles affecte la valeur de l'euro.
Comme vous pouvez le voir sur ce graphique, les pays membres, l'Allemagne, la France, l'Italie et l'Espagne, représentent plus de 75 % du PIB de la zone euro. Par conséquent, les données économiques de ces pays ont tendance à faire bouger l'euro le plus, et les traders leur accordent donc naturellement plus d'attention.
Il y a littéralement des milliers de chiffres économiques publiés dans la zone euro, cependant, comme nous l'avons couvert dans le module 3 de ce cours, ceux qui affectent le compte courant (flux commerciaux) ou les taux d'intérêt (flux de capitaux) vont avoir le plus grand potentiel pour faire bouger la monnaie. Tous les indicateurs que nous couvrons dans le module 8 de notre cours sur les bases du trading, ont un équivalent dans l'UE. La plupart du temps, ils portent le même nom, et comme ils montrent les mêmes choses, les traders peuvent s'attendre à ce que le marché réagisse en conséquence. La seule chose à garder à l'esprit ici est que le climat économique aux États-Unis et dans la zone euro diffère parfois, de sorte que les traders et donc le marché peuvent réagir différemment au même chiffre dans l'UE et aux États-Unis.
La deuxième chose qu'il est important de comprendre à propos des communiqués économiques de l'UE, c'est le mandat différent de la Banque centrale européenne, par rapport à la Réserve fédérale. Alors que la Réserve fédérale a pour double mandat de maximiser l'emploi et de maintenir la stabilité des prix, le mandat de la BCE consiste uniquement à maintenir la stabilité des prix. Dans cette optique, la BCE est normalement considérée comme plus belliciste que la Réserve fédérale, ce qui signifie qu'elle est plus susceptible de maintenir ou d'augmenter les taux d'intérêt lorsque les données économiques indiquent une hausse des prix, et moins susceptible de réduire les taux d'intérêt aussi rapidement que la Réserve fédérale lorsque la croissance de la zone euro ralentit.
Je pourrais passer de nombreuses leçons à couvrir chacun des indicateurs économiques et leur importance relative pour le marché, mais dans l'intérêt de maximiser notre apprentissage, je vais plutôt m'en remettre à deux sites gratuits qui font un excellent travail ici.
Fxwords.com et plus particulièrement leur page sur les indicateurs économiques de la zone euro dont j'ai inclus un lien sous cette vidéo. Comme vous pouvez le voir ici, ils classent les principaux rapports économiques par catégorie, puis les listent avec des étoiles représentant l'importance relative de l'indicateur pour le marché. Si vous cliquez sur le lien de chaque indicateur, vous accéderez à une page donnant une définition ainsi qu'un commentaire sur la façon dont les traders doivent s'attendre à ce que la publication affecte le marché.
Une fois que vous avez compris les indicateurs économiques, vous pouvez obtenir la date, l'heure et la prévision de la publication à partir du calendrier mondial que vous pouvez trouver en cliquant sur le bouton calendrier en haut de Dailyfx.com. Comme vous pouvez le voir ici, l'importance de l'indicateur pour le marché est également indiquée par des étoiles sur le calendrier, et les indicateurs importants ont des liens où vous pouvez aller pour plus d'informations.
Le Japon possède la deuxième plus grande économie du monde, derrière les États-Unis, et une histoire économique qui constitue le point de départ pour comprendre les fondamentaux du yen. La première chose qu'il est important de comprendre d'un point de vue fondamental sur l'économie japonaise, c'est que contrairement aux États-Unis, le Japon a très peu de ressources naturelles. C'est pourquoi, avant la Seconde Guerre mondiale, le Japon disposait d'une importante force militaire, qu'il a utilisée pour occuper la Corée, Taïwan et certaines parties de la Chine. Le pays considérait cette occupation comme nécessaire, en raison de la position vulnérable dans laquelle l'aurait placé son manque de ressources naturelles.
Cependant, comme en Europe, la Seconde Guerre mondiale a considérablement retardé le pays d'un point de vue économique, puisque, selon wikipedia.org, 40 % de ses installations industrielles et de ses infrastructures ont été détruites. Bien que personne ne souhaite ce type de destruction, l'économie japonaise y a trouvé son compte. La destruction d'une grande partie de leurs infrastructures a permis aux Japonais de les moderniser considérablement, ce qui leur a donné un avantage sur les États vainqueurs, dont les usines étaient beaucoup plus anciennes.
Après la Seconde Guerre mondiale, les États-Unis ont occupé le Japon, ce qui a entraîné la construction d'une nation démocratique, dominée par l'industrie plutôt que par l'armée. Les Japonais ont mis toute l'attention qu'ils portaient auparavant à l'armée dans la reconstruction de leurs industries, ce qui leur a permis non seulement d'atteindre les niveaux de production d'avant-guerre en 1950, mais de les dépasser. Dans les décennies qui ont suivi, le Japon s'est montré très compétitif sur la scène internationale et sa croissance économique dans les années 60, 70 et 80 a été décrite comme tout à fait étonnante.
Si vous viviez aux États-Unis dans les années 80, vous vous souvenez probablement de l'envie et de la crainte de la population américaine de voir le Japon détrôner rapidement les États-Unis en tant que puissance économique mondiale.
S'il est indéniable que la qualité des produits et services japonais est restée très élevée depuis les années 80, l'économie japonaise a malheureusement déraillé au début des années 90, avec pour point culminant l'éclatement de l'une des plus célèbres bulles de prix d'actifs de l'histoire.
Dans les décennies qui ont suivi la Seconde Guerre mondiale, la population japonaise avait l'un des taux d'épargne les plus élevés au monde. Comme l'épargne était plus importante, il y avait plus d'argent disponible pour l'investissement, ce qui rendait l'accès au crédit beaucoup plus facile que par le passé. Comme l'économie japonaise était et reste une économie orientée vers l'exportation, la valeur de la monnaie a également augmenté de façon spectaculaire au cours de cette période. La combinaison d'une économie forte, d'un accès facile au crédit et d'une monnaie forte a rendu les actifs japonais particulièrement attractifs.
Alors que l'économie semblait inarrêtable et que les nouveaux riches japonais épargnaient de plus en plus d'argent, une grande partie de ce capital a été injectée dans les marchés boursiers et immobiliers. Comme vous pouvez le voir sur ce graphique, le marché boursier a explosé dans les années 80, quadruplant presque sa valeur en 5 ans. Dans les quartiers les plus chers, selon wikipedia.org, les prix de l'immobilier atteignaient jusqu'à 139 000 dollars le pied carré.
Depuis le point culminant des marchés boursier et immobilier en 1990, les deux marchés ont connu un lent et douloureux déclin. Il a fallu attendre 2003 pour que le marché boursier atteigne enfin son niveau le plus bas, passant d'un sommet d'environ 39 000 à un creux d'environ 7600. Selon wikipedia.org, les prix des propriétés immobilières commerciales les plus chères se situaient à 1/100e de leur pic d'avant l'éclatement de la bulle, et 20 billions de dollars de richesse avaient été effacés sur les marchés boursiers et immobiliers.
Bien que cela puisse sembler être une leçon d'histoire sans intérêt pour les traders, comme nous l'apprendrons dans la leçon de demain, les effets de la bulle des prix des actifs japonais sur le yen se font encore sentir aujourd'hui, et il est donc nécessaire de les comprendre pour savoir comment le marché actuel réagit à différents événements fondamentaux.
Dans notre dernière leçon, nous avons commencé notre discussion sur le yen japonais, avec un regard sur l'histoire de l'économie japonaise, y compris la construction de ce qui est devenu l'une des plus grandes bulles de prix d'actifs de l'histoire. Dans la leçon d'aujourd'hui, nous allons poursuivre cette discussion en examinant ce qui s'est passé à partir du début des années 1990 du point de vue de la politique monétaire et de l'économie, afin de comprendre la base fondamentale sur laquelle repose le yen aujourd'hui.
En 1989, la Banque du Japon (BOJ) a commencé à augmenter les taux d'intérêt et le gouvernement a instauré des limites sur le total des prêts bancaires au secteur de l'immobilier, afin de tenter d'enrayer la spéculation qui faisait grimper les prix des actions et de l'immobilier à des niveaux astronomiques. Alors que la banque centrale espérait simplement lever le pied de l'accélérateur et freiner l'économie, la réaction des marchés a malheureusement été radicale, entraînant un krach boursier et immobilier à partir de 1990.
Ce fut une "tempête parfaite", pour ainsi dire, pour le système financier et l'économie du Japon, car les effets de la baisse des prix de l'immobilier et de la bourse ont déclenché une réaction en chaîne qui s'est répercutée sur l'ensemble de l'économie et du système financier. La première chose à comprendre ici, et peut-être la plus importante, est que le ralentissement économique, combiné à la chute drastique des marchés boursiers et immobiliers, a entraîné une détérioration rapide de la situation financière des banques japonaises.
Une grande partie de la spéculation qui faisait grimper les prix de l'immobilier était alimentée par les prêts des banques japonaises, qui prenaient en garantie le terrain sur lequel elles accordaient le prêt. Comme la qualité du prêt était donc liée à la valeur du bien immobilier qui le garantissait, la qualité du portefeuille de prêts des banques s'est effondrée lorsque les prix de l'immobilier ont chuté.
Deuxièmement, les grandes institutions japonaises telles que les banques coopèrent les unes avec les autres au Japon, ce qui fait que les banques japonaises détiennent de grandes quantités d'actions des autres. Les actions détenues sont considérées comme un actif pour les banques et sont incluses dans les chiffres du capital des banques, qui définissent essentiellement la solidité financière du bilan d'une banque. Au fur et à mesure que la valeur de ces actions a baissé, la position en capital de la banque a également baissé, ce qui a exercé une pression supplémentaire sur la stabilité des banques individuelles au Japon, et sur le système bancaire japonais dans son ensemble.
Troisièmement, lorsque l'économie a ralenti à cause de tout cela, les particuliers et les entreprises qui avaient reçu des prêts ont commencé à avoir plus de mal à effectuer leurs paiements, ce qui a encore détérioré la qualité des prêts de la banque et la stabilité du système bancaire.
Au moins en partie en raison de la faiblesse de la gouvernance d'entreprise, la plupart des gens diront que les banques japonaises n'ont pas fait grand-chose pour s'adapter aux difficultés financières auxquelles elles étaient confrontées, préférant attendre que les prix des actions et de l'immobilier reviennent à leur niveau d'avant l'éclatement de la bulle. Le gouvernement n'a pas non plus fait grand-chose pour s'attaquer au problème jusqu'en 1995, lorsqu'il est devenu évident que, sans l'intervention du gouvernement, des faillites bancaires massives se produiraient.
Cette histoire est importante pour nous, traders, pour deux raisons :
1. Les réformes visant à rétablir la stabilité du système financier japonais sont toujours en cours aujourd'hui, et ce sont ces réformes financières et structurelles que les traders surveillent de près lorsqu'ils déterminent la direction fondamentale de l'économie japonaise.
2. Les consommateurs japonais, dont beaucoup avaient perdu de grosses sommes d'argent sur les marchés de l'immobilier et des actions, ont considérablement réduit leurs dépenses de consommation, ce qui a entraîné une baisse des prix vers la fin des années 1990, phénomène connu sous le nom de déflation.
Bien que beaucoup affirment que la Banque du Japon a agi trop tard, elle a fini par réagir à la faiblesse de l'économie en réduisant les taux d'intérêt, qui sont passés de plus de 8 % en 1990 à 0 % en 1999. Bien que la Banque du Japon ait augmenté les taux d'intérêt au Japon à 0,5% depuis lors, il s'agit toujours du taux le plus bas de toutes les grandes économies du monde. En conséquence, il est très bon marché d'emprunter des yens japonais, ce qui en fait la principale monnaie de financement pour les carry trades.
Comme nous l'avons évoqué dans la première leçon de cette série, le Japon possède peu de ressources naturelles propres, et son économie dépend donc fortement des importations de ressources naturelles telles que le pétrole. C'est un élément à garder à l'esprit lorsque l'on négocie la devise, car comme le Japon importe presque 100% de son pétrole de l'étranger, les augmentations et les diminutions du prix du pétrole auront normalement un impact sur la valeur du Yen.
La deuxième chose qu'il est important de garder à l'esprit, c'est que l'économie japonaise dépend fortement des exportations telles que les voitures et l'électronique pour développer son économie. Par conséquent, la valeur de la monnaie japonaise est un facteur de croissance économique encore plus important que pour les pays qui ne comptent pas autant sur les exportations pour stimuler la croissance nationale. Comme nous l'avons appris dans nos leçons sur les flux commerciaux, un yen plus fort signifie automatiquement que les biens et services japonais deviennent plus chers pour les consommateurs étrangers, ce qui nuit aux exportations japonaises.
Pour empêcher le yen de s'apprécier au point de nuire à l'économie japonaise, la Banque du Japon est connue pour intervenir sur les marchés des changes, ce qui peut faire chuter la valeur du yen.
Le graphique ci-dessous, fourni par Dailyfx.com, présente l'historique des interventions japonaises, qui, comme vous pouvez le constater, ont tendance à avoir lieu autour du niveau 100 de la devise. Comme la BOJ a été si efficace avec ses interventions dans le passé, elle en est arrivée au point où tout ce qu'elle a besoin de faire est de parler d'intervention (quelque chose appelé intervention verbale) pour que les paires basées sur le yen montent en flèche.
Comme pour toutes les paires de devises que nous étudions, il existe de nombreux indicateurs économiques qui affectent la valeur du yen, et nous pourrions passer beaucoup de temps à en discuter. Comme nous avons déjà couvert les principaux indicateurs pour les États-Unis dans le module 8 de notre cours sur les bases du trading, et comme les indicateurs au Japon sont à peu près les mêmes, dans l'intérêt de maximiser notre temps d'apprentissage, je vais vous indiquer deux sites gratuits pour plus d'informations.
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