Quelque chose d'intéressant dans la vidéo financière septembre 2013 - page 2
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Une leçon sur la façon de placer un ordre d'entrée en suspens sur le marché des changes. Pour les traders actifs sur le marché des changes.
Une leçon sur ce qu'est le rollover et comment il fonctionne pour les traders du marché des changes qui gardent des positions de trading pendant la nuit.
Une leçon sur la façon dont les flux commerciaux entre différents pays affectent la valeur de leurs devises pour les traders et investisseurs actifs sur le marché des changes.
Les flux de capitaux englobent tout l'argent qui circule entre les pays en raison des flux d'investissement entrant et sortant des pays du monde entier. Ici, au lieu de l'argent qui circule entre les pays pour acheter des biens et des services, nous parlons de l'argent qui entre et sort des marchés boursiers et obligataires des pays du monde entier, ainsi que d'éléments tels que l'immobilier et les fusions et acquisitions transfrontalières.
Tout comme l'importation ou l'exportation de marchandises modifie l'équilibre entre l'offre et la demande pour un pays donné, les flux d'argent entrant et sortant du pays en raison des flux de capitaux le font également. Comme les obstacles à l'investissement dans les pays étrangers ont diminué grâce à Internet et à d'autres facteurs, il est beaucoup plus facile pour les gestionnaires de fonds et les autres investisseurs de tirer parti des opportunités non seulement sur leurs marchés nationaux, mais partout dans le monde. Ainsi, lorsque le marché d'un pays particulier affiche des rendements supérieurs à la moyenne, les investisseurs étrangers inondent souvent le marché de capitaux, achetant les actifs de ce pays dans l'espoir d'obtenir eux aussi des rendements supérieurs à la moyenne. Lorsque cela se produit, cela affecte non seulement les marchés de ce pays, mais aussi la valeur de sa monnaie, car les capitaux étrangers doivent être convertis en monnaie locale pour pouvoir participer aux marchés.
Bien que la plupart des gens soient plus familiers avec les marchés d'actions, il est important de noter que les marchés obligataires de la plupart des pays sont beaucoup plus importants que les marchés d'actions et peuvent donc avoir un impact plus important sur la monnaie. Lorsque les taux d'intérêt payés pour les obligations d'un pays donné sont élevés, cela tend à attirer dans ce pays des capitaux d'investisseurs étrangers qui cherchent à profiter de ce rendement plus élevé, créant ainsi une demande pour la monnaie locale.
Enfin, les fusions et acquisitions transfrontalières font également partie de la catégorie des flux de capitaux et, lorsqu'elles se produisent à grande échelle, elles peuvent également faire bouger le marché. Par exemple, si la Deutsche Bank (une grande banque allemande) achetait la Washington Mutual ici aux États-Unis, cela créerait une forte demande de dollars et augmenterait l'offre d'euros sur le marché, car la Deutsche Bank vendrait des euros pour des dollars afin de réaliser la transaction.
Comme vous pouvez l'imaginer, il existe une myriade de facteurs qui peuvent affecter le commerce et les flux de capitaux pour un pays donné, et donc sa monnaie. En tant que cambistes, il est de notre responsabilité de savoir à quoi s'attendre en termes de réaction sur le marché des changes lorsque différentes choses se produisent, donc il faut toujours penser aux choses en termes d'effets sur la relation entre l'offre et la demande. Une fois que vous avez compris cela, il est ensuite important de comprendre si cet effet entre dans la catégorie des flux commerciaux ou des flux de capitaux car, comme nous l'apprendrons dans les leçons suivantes, certains pays sont plus affectés par les flux commerciaux que par les flux de capitaux et vice versa.
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Bien que le concept que nous allons aborder ici soit assez complexe, je ne le fais pas parce que je pense que nous devons connaître tous les détails, mais parce qu'il est important d'avoir une compréhension générale de la façon dont les flux d'argent entrant et sortant d'un pays sont mesurés, pour aider à comprendre comment la valeur de la devise est affectée par ces flux. Maintenant que nous avons une idée des échanges commerciaux et des flux de capitaux, nous allons apprendre comment chacun est mesuré, en commençant par le compte courant.
La formule de base pour calculer le compte courant d'un pays est la suivante : exportations - importations de biens et de services (également appelée balance commerciale) + revenu net des facteurs provenant de l'étranger (essentiellement intérêts et dividendes) + paiements de transfert nets (comme l'aide accordée aux pays étrangers).
En général, pour les pays dont les monnaies font l'objet de notre attention, la partie de la formule relative à la balance commerciale est la principale composante qui nous intéresse et on n'entendra que très peu, voire pas du tout, parler des deux autres composantes.
Lorsque vous pensez aux importations et aux exportations d'un pays (balance commerciale), vous entendrez souvent dire qu'un pays a soit un excédent de la balance courante, soit un déficit de la balance courante. Un excédent de la balance courante signifie essentiellement qu'un pays exporte plus qu'il n'importe, ce qui, comme nous l'avons appris dans notre leçon sur les flux commerciaux, devrait renforcer la valeur de la monnaie, toutes choses égales par ailleurs. Un déficit de la balance courante signifie essentiellement qu'un pays importe plus qu'il n'exporte, ce qui devrait affaiblir la valeur de sa monnaie, toutes choses égales par ailleurs.
Si vous vous souvenez de notre leçon sur les flux commerciaux, j'ai donné l'exemple d'une entreprise américaine qui doit importer pour 1 million de dollars d'acier d'un producteur d'acier canadien. Pour donner un exemple simple, imaginons une seconde que ce soit la seule transaction que les États-Unis et le Canada effectuent avec des pays étrangers. Si c'était le cas, les Etats-Unis auraient un déficit de la balance courante d'un million de dollars et le Canada aurait un excédent de la balance courante d'un million de dollars.
Il est évident que des millions de transactions comme celle-ci ont lieu entre les pays du monde entier. Le compte courant mesure ces transactions afin que nous, les traders, puissions avoir une idée de l'augmentation ou de la diminution de la valeur de la monnaie d'un pays en fonction des flux commerciaux de ce pays, toutes choses égales par ailleurs.
À l'heure actuelle, la Chine a le plus grand excédent de compte courant, soit 363 milliards de dollars, et les États-Unis ont le plus grand déficit de compte courant, soit 747 milliards de dollars. C'est pour cette raison que beaucoup affirment que la monnaie chinoise est trop faible et que le dollar américain est trop fort, deux déséquilibres qui ont commencé à se résorber au cours de l'année dernière.
Voici un graphique des comptes courants de certains des principaux pays dont les monnaies font l'objet de notre attention, afin que vous puissiez vous faire une idée de l'orientation de ces pays vers les importations ou les exportations. Comme nous allons l'apprendre, il s'agit d'un élément important pour l'analyse des données économiques relatives à ces monnaies.
Le Japon : Un excédent de 201 milliards de dollars
Allemagne : Un excédent de 185 milliards de dollars
Suisse : Un excédent de 67 milliards de dollars
Canada : Un excédent de 28 milliards de dollars
Nouvelle-Zélande : Un déficit de 10 milliards de dollars
France : Un déficit de 35 milliards de dollars
Australie : Un déficit de 50 milliards $
Italie : Un déficit de 58 milliards de dollars
Royaume-Uni : Un déficit de 111 milliards de dollars
Zones d'offre et de demande
Cette vidéo explique ce que sont les zones d'offre et de demande (niveaux de prix susceptibles d'attirer de nombreux ordres), et comment tirer profit de la négociation autour de ces zones.
La formule de base pour calculer le compte de capital est la suivante : Augmentation de la propriété étrangère d'actifs nationaux (biens immobiliers, fusions et acquisitions transfrontalières, investissements de sociétés étrangères dans des opérations locales) - Augmentation de la propriété nationale d'actifs étrangers + investissements de portefeuille (actions et obligations) + autres investissements (prêts et comptes bancaires).
Comme pour le compte courant, il n'est pas important pour nous de comprendre tous les détails complexes du compte de capital, mais simplement que là où le compte courant mesure les flux d'argent entrant et sortant d'un pays en raison des flux commerciaux, le compte de capital mesure les flux d'argent entrant et sortant du pays en raison des flux de capitaux.
Comme nous l'avons vu dans notre leçon sur les flux de capitaux, lorsque le marché d'un pays est plus performant que les marchés d'autres régions du monde, l'argent afflue dans le pays de la part d'étrangers qui cherchent à participer à ces rendements supérieurs. Ces flux de capitaux sont reflétés dans le compte de capital du pays. C'est le cas, qu'il s'agisse du marché boursier, du marché obligataire, du marché immobilier, etc.
Pour prendre un exemple rapide, disons qu'un fonds commun de placement situé aux États-Unis investit un million de dollars sur le marché boursier canadien et qu'une société immobilière canadienne achète un montant équivalent de biens immobiliers aux États-Unis. Pour simplifier, si ces transactions étaient les seules à avoir lieu entre ces deux pays et n'importe quel autre pays, le compte de capital des États-Unis et du Canada afficherait un solde de zéro, car les deux transactions se seraient exactement compensées.
Comme pour le compte courant, lorsqu'un pays connaît de fortes entrées ou sorties de capitaux, cela a un effet direct sur sa monnaie. Lorsqu'il y a d'importantes entrées de capitaux, cela crée une demande pour la monnaie, poussant la valeur de la monnaie à la hausse, toutes choses étant égales par ailleurs. Inversement, lorsque les sorties de capitaux sont importantes, cela crée une offre de la monnaie sur le marché, ce qui fait baisser sa valeur, toutes choses égales par ailleurs.
Comme vous pouvez le constater maintenant, c'est sur l'interaction entre le compte courant et le compte de capital que les traders fondamentaux se concentrent, car ce sont les déséquilibres de ces comptes qui, théoriquement, provoquent la hausse ou la baisse de la valeur d'une devise sur le long terme. Ce sera le sujet de notre prochaine leçon, nous espérons donc vous voir à ce moment-là.
Comme nous l'avons brièvement évoqué dans notre dernière leçon, c'est l'interaction des flux monétaires liés au commerce international et aux investissements qui détermine en fin de compte la valeur d'une devise sur le long terme. Lorsque la demande pour les exportations d'un pays particulier se renforce et/ou que les investissements des étrangers dans ce pays augmentent, alors, toutes choses égales par ailleurs, une monnaie devrait se renforcer. À l'inverse, lorsque la demande d'exportations d'un pays donné s'affaiblit et/ou que les investissements des étrangers dans ce pays diminuent, la monnaie devrait s'affaiblir, toutes choses égales par ailleurs.
C'est l'interaction entre le compte courant et le compte de capital qui permet de mesurer ce phénomène et, une fois combinés, ils constituent la balance des paiements d'un pays. La balance des paiements est très simplement le total des transactions effectuées par un pays avec tous les autres pays du monde, ou en d'autres termes, la combinaison des flux commerciaux et des flux de capitaux dans un seul rapport. En suivant la balance des paiements d'un pays et les indicateurs qui s'y rapportent, un trader sur le marché des changes peut se faire une idée précise de l'évolution potentielle de la monnaie d'un pays.
Pour mieux comprendre, prenons l'exemple du dollar américain. Comme nous l'avons vu dans les leçons précédentes, les États-Unis accusent depuis un certain temps un très important déficit de la balance courante, ce qui signifie que le pays a importé beaucoup plus de biens et de services qu'il n'en a exporté. Comme le montre ce graphique de l'indice du dollar américain, le dollar américain a continué à se renforcer pendant plusieurs années, malgré cet important déficit de la balance courante.
Comme vous pouvez le voir ici, jusqu'en 2000, bien que les États-Unis aient connu un déficit persistant de leur compte courant, la monnaie a continué à se renforcer avant de commencer à se vendre à partir de la fin 2000. Je fais ici des généralisations assez importantes pour des raisons de simplicité, mais il y a deux raisons majeures que les traders fondamentaux invoqueront pour expliquer cette situation :
1. Bien que cela commence à changer quelque peu, il y a eu pendant de nombreuses années une forte demande de dollars américains parce que le dollar américain est la monnaie de choix de nombreuses grandes banques centrales comme monnaie de réserve, le Japon et la Chine étant les pays dont vous entendrez le plus parler à cet égard. Cela crée une demande de dollars du côté des flux de capitaux, qui a contribué à compenser le déficit persistant de la balance courante jusqu'en 2000.
2. Comme la plupart d'entre vous s'en souviennent, le sommet du NASDAQ atteint en mars 2000 a été précédé d'un important marché haussier aux États-Unis, auquel les investisseurs étrangers ont participé activement. Comme nous l'avons appris dans notre leçon sur les flux de capitaux, cela a également créé une forte demande de dollars, contribuant ainsi à compenser l'important déficit de la balance courante.
Cependant, après la liquidation du NASDAQ, les investisseurs étrangers ont fui le marché boursier américain, comme beaucoup d'autres traders et investisseurs. Comme il n'y avait plus autant de capitaux étrangers qui affluaient pour compenser l'important déficit de la balance courante, le dollar américain a commencé à s'affaiblir. Cette dépréciation du dollar a provoqué une réaction en chaîne avec les banques centrales qui ont commencé à se diversifier en investissant dans l'euro et d'autres monnaies, ce qui a accentué la chute du dollar.
Cela a créé une situation dans laquelle le déficit de la balance courante des États-Unis est resté important (créant un excédent de marché de dollars américains du point de vue du commerce international) et les entrées de capitaux sur les marchés boursiers et obligataires américains ont commencé à chuter, réduisant la demande de dollars qui compensait le déficit de la balance courante.
Bien qu'il ne soit pas important de comprendre tous les détails complexes à ce stade, ce que vous devez comprendre, c'est que pour avoir une idée des fondamentaux à long terme d'une devise, il est important d'avoir une compréhension générale de ce qui se passe du point de vue des flux commerciaux et des flux de capitaux, et de la façon dont ces deux éléments interagissent. Comme nous l'apprendrons dans les prochaines leçons, tous les fondamentaux des devises peuvent être reliés à ces deux concepts de base. Pour votre devoir de cette leçon, je vous encourage donc à considérer la question suivante :
Si la valeur du dollar américain diminue, quel effet cela devrait-il avoir sur l'important déficit des comptes courants des États-Unis et pourquoi ?
Tout comme les perspectives de bénéfices actuels et futurs sont les facteurs les plus importants à prendre en compte pour essayer de prévoir la direction à long terme d'une action, les perspectives de taux d'intérêt actuels et futurs sont les facteurs les plus importants à prendre en compte pour essayer de prévoir la direction à long terme d'une devise. De ce fait, les devises sont très sensibles à toute nouvelle économique susceptible d'affecter les taux d'intérêt du pays, un facteur important à comprendre pour les traders de tous horizons.
Lorsque la banque centrale d'un pays augmente les taux d'intérêt, cela affecte non seulement le taux à court terme qu'elle vise, mais aussi les taux d'intérêt pour tous les types d'instruments de dette. Si la banque centrale d'un pays augmente les taux d'intérêt, les instruments de dette de tous types vont devenir plus attrayants pour les investisseurs, toutes choses égales par ailleurs. Cela signifie non seulement que les investisseurs étrangers sont plus susceptibles d'investir dans la dette de ce pays, mais aussi que les investisseurs nationaux sont moins susceptibles de chercher un meilleur rendement à l'extérieur du pays, ce qui crée une plus grande demande pour la dette de ce pays et fait monter la valeur de la monnaie, toutes choses égales par ailleurs.
Inversement, lorsqu'une banque centrale abaisse les taux d'intérêt, les taux d'intérêt sur tous les types de titres de créance de ce pays seront moins attrayants pour les investisseurs, toutes choses égales par ailleurs. Cela signifie non seulement que les investisseurs étrangers et nationaux sont moins susceptibles d'investir dans la dette de ce pays, mais aussi qu'ils sont plus susceptibles de retirer de l'argent pour rechercher des rendements plus élevés dans d'autres pays, créant ainsi une baisse de la demande et une augmentation de l'offre sur le marché de cette monnaie, et entraînant sa valeur à la baisse, toutes choses égales par ailleurs.
Une fois ceci compris, il est ensuite important de comprendre que les investisseurs étrangers sont exposés non seulement aux profits ou aux pertes potentiels résultant des variations des taux d'intérêt sur le titre de créance dans lequel ils investissent, mais aussi aux profits et aux pertes résultant des fluctuations de la valeur de la devise de ce pays. Il s'agit d'un concept important à comprendre, car il permet généralement d'augmenter les bénéfices des investisseurs lorsque les taux d'intérêt augmentent, car l'augmentation de la valeur de la devise est réalisée lorsqu'ils vendent l'investissement et se reconvertissent dans la devise de leur pays d'origine. Cela donne à l'investisseur étranger un rendement supplémentaire sur son investissement et une incitation supplémentaire à investir lorsque les taux d'intérêt augmentent, ce qui entraîne une hausse de la valeur de la devise, toutes choses égales par ailleurs.
Inversement, lorsque les taux d'intérêt baissent, la demande de titres de créance d'un pays diminue, non seulement en raison de la baisse du rendement pour les investisseurs, mais aussi en raison de la baisse de la valeur de la monnaie qui accompagne normalement une baisse des taux d'intérêt. La perte supplémentaire subie par l'investisseur étranger du fait de la conversion de la monnaie qui résulte de l'investissement, l'incite à placer son argent ailleurs, ce qui diminue encore la valeur de la monnaie, toutes choses égales par ailleurs.