Quelque chose d'intéressant dans la vidéo financière août 2013 - page 6
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Lorsque vous négociez des actions ou des contrats à terme, vous le faites normalement par l'intermédiaire d'une bourse centralisée telle que le New York Stock Exchange ou le Chicago Mercantile Exchange. En plus de fournir un lieu centralisé où toutes les transactions sont effectuées, ces bourses jouent également le rôle clé de contrepartie pour toutes les transactions. Cela signifie que si vous achetez, par exemple, 100 actions de Google au moment où quelqu'un d'autre les vend, vous n'achetez pas ces actions directement au vendeur mais à la bourse.
Le fait que la bourse se trouve de l'autre côté de toutes les transactions sur les marchés négociés en bourse est l'un de leurs principaux avantages, car cela élimine le risque de contrepartie, c'est-à-dire le risque que la personne avec laquelle vous négociez ne respecte pas ses obligations liées à la transaction.
Un deuxième avantage clé des marchés négociés en bourse est que, comme toutes les transactions passent par un lieu central, le prix indiqué pour un instrument particulier est toujours le même, quelle que soit la taille ou la sophistication de la personne ou de l'entité qui effectue la transaction. En théorie, cela devrait créer des conditions de concurrence plus équitables, ce qui peut constituer un avantage pour les négociants plus petits et moins sophistiqués.
Enfin, étant donné que toutes les entreprises qui proposent des produits négociés en bourse doivent être membres de la bourse et s'y inscrire, il existe une plus grande surveillance réglementaire, ce qui peut faire des marchés négociés en bourse un endroit beaucoup plus sûr pour les particuliers.
L'inconvénient souvent cité à propos des marchés négociés en bourse est le coût. Comme les entreprises qui proposent des produits négociés en bourse doivent répondre à des exigences réglementaires élevées, il leur est plus coûteux de proposer ces produits, un coût qui est inévitablement répercuté sur l'utilisateur final. Deuxièmement, comme toutes les transactions sur les produits négociés en bourse doivent passer par la bourse, cela donne à ces entités à but lucratif un immense pouvoir pour fixer des éléments tels que les frais de bourse, ce qui peut également augmenter les coûts de transaction pour l'utilisateur final.
Contrairement au marché boursier et au marché à terme qui se négocient sur des bourses centralisées, le marché des changes au comptant et de nombreux marchés de la dette se négocient sur ce que l'on appelle le marché hors cote. Cela signifie qu'il n'y a pas de lieu centralisé où les transactions sont effectuées, mais que le marché est composé de tous les participants au marché qui négocient entre eux.
Le plus grand avantage des marchés de gré à gré est que, comme il n'y a pas de bourse centralisée et peu de réglementation, il y a une forte concurrence entre les différents fournisseurs pour attirer le plus de traders et de volume de transactions vers leur entreprise. Cela étant, les coûts de transaction sont normalement inférieurs sur les marchés hors cote par rapport à des produits similaires négociés sur une bourse.
Comme il n'y a pas de bourse centralisée, les entreprises qui fixent les prix de l'instrument négocié de gré à gré peuvent fixer le prix qu'elles veulent, et la qualité de l'exécution varie d'une entreprise à l'autre pour le même instrument. Si le problème est moindre sur les marchés liquides tels que le marché des changes, où il existe de multiples sources de référence des prix, il peut se poser pour les instruments moins échangés.
Si l'absence de réglementation peut être considérée comme un avantage dans le sens mentionné ci-dessus, elle peut également être considérée comme un inconvénient, car les faibles barrières à l'entrée et l'absence de surveillance étroite permettent aux entreprises proposant des transactions d'opérer plus facilement de manière malhonnête ou frauduleuse.
Enfin, comme il n'y a pas d'échange centralisé, la société avec laquelle vous traitez sur un marché de gré à gré comme le forex est la contrepartie de votre transaction, donc si quelque chose arrive à cette société, vous risquez de perdre non seulement les transactions que vous avez avec cette société mais aussi le solde de votre compte.
C'est pour ces raisons que les cambistes s'intéressent de près au choix de la société avec laquelle ils vont négocier, en accordant une attention particulière à la stabilité financière de la société et à l'exécution qu'elle fournit.
Comme nous l'avons vu dans notre dernière leçon, le marché des changes est un marché de gré à gré, ce qui signifie qu'il n'existe pas de bourse centralisée où toutes les transactions sont effectuées. Pour cette raison, le prix que reçoit une personne lorsqu'elle négocie sur le marché des changes varie traditionnellement en fonction de la taille de la transaction et de la sophistication de la personne ou de l'entité qui effectue cette transaction.
Au centre ou au premier niveau du marché se trouve ce que l'on appelle le marché interbancaire. Si, techniquement, toute banque fait partie du marché interbancaire, lorsqu'un trader en devises parle du marché interbancaire, il s'agit en réalité des quelque 10 plus grandes banques qui réalisent des opérations de change. Ces institutions représentent plus de 75 % des plus de 3 000 milliards de dollars de devises échangées chaque jour.
Deux facteurs principaux séparent les institutions ayant un accès direct au marché interbancaire des autres :
1. L'accès aux prix les plus serrés. Nous en apprendrons davantage sur les coûts de transaction dans les prochaines leçons, mais pour l'instant, il suffit de comprendre que pour chaque million de dollars de devises négociées, ceux qui ont un accès direct au marché interbancaire économisent environ 100 dollars par transaction, voire plus, par rapport aux autres participants.
2. Accès à la meilleure liquidité. Comme pour tout autre marché, il y a une certaine quantité de liquidité ou quantité qui peut être négociée à un prix donné. Si une quantité supérieure à celle qui est disponible au prix actuel est négociée, le prix s'ajuste jusqu'à ce que des liquidités supplémentaires entrent sur le marché. Le marché des changes étant de gré à gré, la liquidité est répartie entre différents fournisseurs, les banques composant le marché interbancaire ayant accès à la plus grande quantité de liquidité, puis des niveaux de liquidité décroissants étant disponibles à différents niveaux en s'éloignant du marché interbancaire.
Contrairement aux particuliers qui effectuent un dépôt sur leur compte pour négocier, les institutions qui négocient sur le marché interbancaire le font par le biais de lignes de crédit. Pour obtenir une ligne de crédit d'une grande banque afin de négocier des devises, vous devez être une institution très importante et très stable financièrement, car une faillite signifierait que la société qui vous a accordé la ligne de crédit se retrouve coincée avec vos transactions.
Le niveau suivant de participants est constitué par les fonds spéculatifs, les sociétés de courtage et les petites banques qui ne sont pas assez importantes pour avoir un accès direct au marché interbancaire. Comme nous venons de le voir, la différence ici est que les coûts de transaction sont un peu plus élevés et la liquidité disponible un peu plus faible qu'au niveau interbancaire.
Le niveau suivant de participants est traditionnellement constitué de sociétés et de petites institutions financières qui effectuent des opérations de change, mais pas suffisamment pour justifier une meilleure tarification.
Comme vous pouvez le voir ici, traditionnellement, au fur et à mesure que les participants au marché deviennent plus petits et moins sophistiqués, les coûts de transaction qu'ils paient pour négocier deviennent plus importants et la liquidité qui leur est disponible est de plus en plus réduite. Dans de nombreux cas, c'est encore vrai aujourd'hui, comme le savent tous ceux qui ont déjà échangé des devises à l'aéroport lors d'un voyage.
Pour vous donner une idée de la différence entre les participants au marché interbancaire et un particulier qui échange des devises pour voyager, les participants au marché interbancaire paient environ 0,0001 $ pour échanger des euros contre des dollars, alors que les particuliers à l'aéroport peuvent payer 0,05 $ ou plus. La différence peut sembler minime, mais il faut y réfléchir : Sur 10 000 dollars, le participant interbancaire paie 1 dollar et le particulier 500 dollars.
Le paysage pour le trader individuel a changé radicalement depuis qu'Internet s'est généralisé, en uniformisant à bien des égards les règles du jeu et en plaçant le trader individuel aux côtés des grandes institutions financières en termes d'accès aux prix et à la liquidité. Ce sera le sujet de notre prochaine leçon.
Avant l'arrivée d'Internet, très peu de particuliers négociaient des devises, car ils ne pouvaient pas avoir accès à un niveau de tarification leur permettant d'avoir une chance raisonnable de faire des bénéfices après les coûts de transaction. Peu après la généralisation d'Internet, plusieurs entreprises ont créé des plates-formes de négociation en ligne qui ont permis aux traders individuels d'accéder à un niveau beaucoup plus élevé du marché. Internet a introduit dans l'équation deux caractéristiques principales qui n'existaient pas auparavant :
1. Cours en continu : L'Internet a permis à ces entreprises de diffuser des cotations directement aux traders et de leur permettre d'exécuter ces cotations à partir de leur ordinateur au lieu de devoir traiter par téléphone. Cela a automatisé le traitement des transactions et a donc permis aux entreprises d'offrir plus facilement la possibilité de négocier des devises aux particuliers tout en restant rentables.
2. Appels de marge automatiques : Ce qui n'est pas si évident, mais qui était peut-être encore plus important, c'est qu'Internet a permis d'intégrer une fonction d'appel de marge automatique dans la plateforme. Cela a permis aux entreprises d'accepter des dépôts en espèces de la part de leurs clients au lieu de les obliger à s'inscrire pour négocier via une ligne de crédit. Comme nous l'avons vu dans notre dernière leçon, il est très difficile d'obtenir une ligne de crédit pour négocier des devises et, pour ceux qui y parviennent, il y a beaucoup de paperasse et d'obstacles à franchir avant de pouvoir commencer à négocier. Il aurait été impossible d'offrir des opérations de change aux petits traders individuels, car les coûts liés à la mise en place de ces opérations n'en valaient pas la peine.
Comme la plateforme électronique permettait aux clients de déposer des fonds et de les retirer automatiquement des positions s'ils n'avaient plus de fonds, les lignes de crédit n'étaient plus nécessaires et le travail nécessaire pour ouvrir un compte individuel valait bien la peine pour le courtier en devises du point de vue des bénéfices.
Si vous ne comprenez pas tous les tenants et aboutissants de la marge à ce stade, ne vous inquiétez pas car nous allons entrer dans les détails dans une prochaine leçon.
Pour l'instant, il est simplement important de comprendre que ces entreprises ont pris tous les traders qui n'étaient pas assez importants pour avoir accès à de bons prix et ont acheminé leur flux d'ordres à travers une entité qui l'était. Cela a permis à ces entreprises d'avoir accès à des prix beaucoup plus serrés que ce qui aurait été possible autrement, et ces prix ont ensuite été répercutés sur le client final, avec un petit supplément pour les courtiers.
Vous comprenez maintenant pourquoi, bien que le marché des changes existe depuis relativement longtemps, les particuliers n'ont commencé à négocier sur ce marché qu'au cours des dernières années.
Un autre élément clé qu'il est important de comprendre ici est que plus une entreprise est grande en termes de volume de transactions, plus elle a accès à des prix et des liquidités plus serrés et plus elle est susceptible d'être en mesure de répercuter de meilleurs prix et une meilleure exécution à ses clients.
Une leçon sur la façon dont les banques centrales du monde participent au marché des changes et font monter et descendre le marché des changes pour leur bénéfice économique.
Derrière les banques centrales en termes de taille et de capacité à faire bouger le marché des changes se trouvent les banques, dont nous avons parlé dans nos leçons précédentes, qui constituent le marché interbancaire. Il est important de comprendre ici qu'en plus d'exécuter des transactions pour le compte de leurs clients, les traders des banques essaient souvent de réaliser des profits supplémentaires en prenant des positions spéculatives sur le marché.
Alors que la plupart des autres acteurs dont nous allons parler dans cette leçon n'ont pas la taille et l'influence nécessaires pour faire évoluer le marché en leur faveur, bon nombre de ces traders bancaires font exception à la règle et peuvent tirer parti de leur énorme pouvoir d'achat et de leur connaissance approfondie des flux d'ordres des clients pour faire évoluer le marché en leur faveur. C'est pourquoi vous entendez parler de bonds rapides sur le marché des changes, attribués à la liquidation des stops sur le marché ou à la protection d'un niveau d'option, ce dont nous parlerons plus en détail dans les prochaines leçons.
Le niveau suivant de participants est celui des grands fonds spéculatifs qui négocient sur le marché des changes à des fins spéculatives pour essayer de générer de l'alpha, ou un rendement pour leurs investisseurs supérieur au rendement moyen du marché. La plupart des hedge funds forex suivent les tendances, ce qui signifie qu'ils ont tendance à prendre des positions à long terme pour essayer de profiter d'une tendance haussière ou baissière à long terme sur le marché. Ces fonds sont l'une des raisons pour lesquelles les devises développent souvent de belles tendances à long terme, ce qui peut être bénéfique pour le trader individuel.
Bien que ce ne soit pas la façon typique dont les fonds spéculatifs profitent du marché, l'exemple le plus célèbre d'un fonds spéculatif négociant des devises est probablement celui du fonds Quantum de George Soros qui a gagné une très grande quantité d'argent en pariant contre la Banque d'Angleterre.
En bref, la Banque d'Angleterre avait essayé de fixer le taux de change de la livre sterling à un niveau particulier en achetant des livres sterling, même si les forces du marché essayaient de faire baisser la valeur de la livre. Soros a estimé qu'il s'agissait d'une bataille perdue d'avance et a essentiellement parié la valeur totale de son fonds spéculatif d'un milliard de dollars sur la baisse de la valeur de la livre. Les forces du marché qui étaient déjà en jeu, combinées à l'énorme position de Soros contre la Banque d'Angleterre, ont provoqué une telle pression à la vente sur la livre que la Banque d'Angleterre a dû renoncer à essayer de soutenir la monnaie et celle-ci a commencé à chuter de plus de 5 % en un jour. Il s'agit d'un mouvement gigantesque pour une devise majeure, qui a rapporté au Quantum Fund de Soros plus d'un milliard de dollars de bénéfices en un jour.
Viennent ensuite les multinationales, qui sont obligées de participer au marché des changes en raison de leurs bénéfices à l'étranger, qui sont souvent reconvertis en dollars américains ou dans d'autres devises, en fonction du lieu du siège de l'entreprise. Comme la valeur de la devise dans laquelle les recettes à l'étranger ont été réalisées peut augmenter ou diminuer avant cette conversion, la société est exposée à des pertes et/ou des gains potentiels de recettes qui n'ont rien à voir avec son activité. Pour éliminer cette incertitude liée au taux de change, de nombreuses multinationales couvrent ce risque en prenant des positions sur le marché des changes qui annulent toute fluctuation du taux de change sur leurs revenus à l'étranger.
Deuxièmement, ces sociétés achètent également d'autres sociétés à l'étranger, ce que l'on appelle les fusions et acquisitions transfrontalières. Comme la transaction pour l'entreprise achetée ou vendue est effectuée dans le pays d'origine de l'entreprise et dans sa devise, cela peut faire monter la valeur d'une devise car une demande est créée pour la devise afin d'acheter l'entreprise ou la faire baisser car une offre est créée lorsque l'entreprise est vendue.
Enfin, il y a des individus comme vous et moi qui participent au marché du forex dans trois domaines principaux.
1. En tant qu'investisseurs à la recherche de rendement : Bien que cela ne soit pas très populaire aux États-Unis, à l'étranger, et en particulier au Japon où les taux d'intérêt sont proches de zéro depuis de nombreuses années, les particuliers achètent des devises ou d'autres actifs d'un pays dont le taux d'intérêt est plus élevé afin d'obtenir un taux de rendement plus élevé sur leur argent. C'est ce que l'on appelle également le "carry trade", sur lequel nous reviendrons plus en détail dans les prochaines leçons.
2. En tant que voyageurs : Il est évident que lorsqu'ils se rendent dans un pays dont la monnaie est différente, les voyageurs individuels doivent échanger leur monnaie nationale contre la monnaie du pays dans lequel ils se rendent.
3. Les spéculateurs individuels qui négocient activement des devises en essayant de profiter de la fluctuation d'une devise par rapport à une autre. Comme nous l'avons vu dans notre dernière leçon, il s'agit d'un phénomène relativement nouveau, mais qui est très probablement la raison pour laquelle vous regardez cette vidéo, et donc en pleine expansion.
Contrairement aux marchés à terme et aux marchés boursiers, le marché des changes est actif 24 heures sur 24, les heures de négociation actives suivant le soleil autour du globe dans chacun des principaux centres monétaires.
Comme le marché des changes est un marché de gré à gré où deux contreparties peuvent négocier entre elles quand elles le souhaitent, techniquement, le marché ne ferme jamais. La plupart des plates-formes de négociation électronique ouvrent toutefois leurs portes aux alentours de 17 heures, heure de l'Est, le dimanche, ce qui correspond au début des heures de bureau du lundi en Australie et en Nouvelle-Zélande. Bien qu'il y ait certainement des banques dans ces pays qui font activement du commerce sur le marché des changes, il y a très peu de transactions dans ces pays par rapport aux autres grands centres monétaires du monde.
Le premier grand centre monétaire à ouvrir ses portes, et donc le début de la première grande session sur le marché des changes, est la session de négociation asiatique, qui correspond au début des heures de bureau à Tokyo, à 19 heures, heure de l'Est, le dimanche.
Bien qu'elle soit toujours considérée comme l'un des trois principaux centres monétaires, seuls 7,6 % des transactions de change passent par les bureaux de Tokyo, de sorte que la session de négociation asiatique est la moins active des trois. Bien que les paires de devises basées sur le yen fassent l'objet de transactions actives pendant les heures asiatiques, le marché des devises autres que celles basées sur le yen est relativement faible, ce qui fait des heures asiatiques un moment où les grandes banques et les fonds spéculatifs du marché tentent parfois de pousser le marché en leur faveur.
Vient ensuite la session de négociation européenne, qui commence avec l'ouverture des bureaux de Londres à 2 heures du matin, heure de l'Est. Alors que New York est considéré par la plupart des gens comme le plus grand centre financier du monde, Londres reste le roi du marché des changes avec plus de 32% de toutes les transactions de change ayant lieu dans la ville. Avant l'euro, il y avait plus d'une douzaine d'autres devises en Europe, ce qui fait que les opérations de change font partie de la vie quotidienne des particuliers et des entreprises de la région. De plus, Londres est parfaitement située du point de vue du fuseau horaire, les heures d'ouverture des grandes économies de l'Est et de l'Ouest ayant lieu pendant les heures de négociation de Londres.
Comme Londres est la session la plus active sur le marché des changes, c'est aussi la session qui présente la plus grande volatilité pour toutes les paires de devises que nous étudierons dans ce cours.
La dernière session, mais non la moindre, est la session américaine qui commence avec le début des heures d'ouverture de New York à 8 heures du matin, heure normale de l'Est. New York est loin derrière Londres en termes de volumes d'opérations de change, avec environ 19 % de toutes les transactions de change passant par les salles des marchés de New York.
La partie la plus active de la session de trading américaine, et le moment le plus actif pour le marché du forex en général, se situe entre 8h et 12h lorsque les bureaux de trading de Londres et de New York sont ouverts. Vous pouvez observer une très grande volatilité pendant cette période, car en plus de l'ouverture des bureaux de New York et de Londres, la plupart des grandes annonces économiques américaines sont également publiées pendant ces heures.
La journée de négociation se termine après 12 heures, heure de New York, la plupart des plateformes électroniques fermant leurs portes vers 16 heures, heure de l'Est, vendredi.
Plus de 80 % de toutes les transactions de devises impliquent le dollar américain. Comme vous pouvez l'imaginer, les cambistes sont très attentifs à ce qui se passe dans l'économie américaine, car cela a un impact direct non seulement sur le dollar américain, mais aussi sur toutes les autres devises du monde. Le Japon, qui est la deuxième plus grande économie individuelle au monde, possède la troisième devise la plus activement négociée, le Yen japonais. Après avoir connu une croissance impressionnante dans les années 60, 70 et au début des années 80, l'économie japonaise a commencé à stagner à la fin des années 80 et ne s'est pas encore totalement rétablie.
Pour tenter de stimuler la croissance économique, la banque centrale du Japon a maintenu des taux d'intérêt proches de zéro, ce qui a fait du yen japonais la monnaie de financement de nombreuses opérations de portage, ce dont nous parlerons plus en détail dans les prochaines leçons. Il est également important de comprendre à ce stade que le Japon est un pays disposant de peu de ressources énergétiques naturelles et dont l'économie est orientée vers l'exportation, il dépend donc fortement des importations d'énergie et du commerce international. Son économie et sa monnaie sont donc particulièrement sensibles aux variations du prix du pétrole et à la hausse ou au ralentissement de la croissance des principales économies avec lesquelles il commerce. Bien que le Royaume-Uni soit membre de l'Union européenne, il a été l'un des trois pays qui ont choisi de ne pas rejoindre l'Union monétaire européenne, composée des 12 pays qui ont adopté l'euro.
La monnaie du Royaume-Uni est connue sous le nom de livre sterling et est une monnaie très respectée dans le monde en raison de la réputation de la Banque centrale pour sa politique monétaire saine.
Vient ensuite la monnaie de la Suisse, le franc suisse. Bien que la Suisse ne soit pas l'une des principales économies du monde, le pays est connu pour son système bancaire sain et ses comptes bancaires suisses, qui sont réputés pour leur confidentialité. Ceci, combiné à l'histoire du pays qui est resté neutre en temps de guerre, fait du franc suisse une monnaie refuge, ou une monnaie qui attire les flux de capitaux en période d'incertitude. Lorsqu'ils sont échangés contre le dollar américain, l'euro, le yen, la livre et le franc suisse forment ce que l'on appelle les "principales paires de devises", sur lesquelles nous reviendrons dans les prochaines leçons. Pour les besoins de ce cours, nous nous concentrerons sur les devises qui s'échangent activement 24 heures sur 24, ce qui permet au trader d'entrer et de sortir de ses positions pendant la semaine de négociation, à tout moment. Bien qu'elles ne soient pas considérées comme faisant partie des principales devises, il existe trois autres devises, en plus de celles que nous venons d'énumérer, qui s'échangent activement 24 heures sur 24 et que nous couvrirons dans ce cours.
Connues sous le nom de monnaies de matières premières, car il s'agit de pays riches en ressources naturelles, le dollar australien, le dollar néo-zélandais et le dollar canadien sont les trois dernières paires de devises que nous allons couvrir.
Aussi connu sous le nom de "The Aussie", le dollar australien dépend fortement du prix de l'or, car l'économie australienne est le troisième plus grand producteur d'or au monde. Les taux d'intérêt en Australie sont également parmi les plus élevés du monde industrialisé, ce qui crée une demande importante de dollars australiens de la part des spéculateurs qui cherchent à profiter du rendement élevé de la monnaie et d'autres actifs libellés en dollars australiens.
Comme le dollar australien, le dollar néo-zélandais, également connu sous le nom de "Kiwi", est fortement tributaire des prix des matières premières, celles-ci représentant plus de 40 % des exportations totales du pays. L'économie est également très dépendante de l'Australie, qui est son principal partenaire commercial. Comme l'Australie, la Nouvelle-Zélande a également l'un des taux d'intérêt les plus élevés du monde industrialisé, ce qui crée une demande importante de la part des spéculateurs dans ce cas également.
Le dernier, mais non le moindre, est le dollar canadien ou, plus communément, le "Loony". Comme ses frères des monnaies de matières premières, l'économie canadienne, et donc la monnaie, est également fortement liée à l'évolution des prix des matières premières. Le Canada est le 5e plus grand producteur d'or et, bien qu'il ne soit que le 14e plus grand producteur de pétrole, il est aussi le plus grand fournisseur étranger de pétrole aux États-Unis.
Une leçon sur la mise en place d'un compte de démonstration pour les traders actifs sur le marché des changes et des devises.
Une leçon sur la façon de lire une cotation de devises pour les traders actifs et les investisseurs sur le marché des changes.
Une leçon pour comprendre ce que les augmentations et les diminutions du taux d'une paire de devises signifient pour les valeurs des devises qui composent cette paire.