Manual del Trader: órdenes, precios, stack, fondos, divisas - página 2
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Tipos de comerciantes *
Los operadores pueden clasificarse indefinidamente. Pero entre los participantes profesionales del mercado (corredores, desarrolladores de plataformas, etc.) los operadores se dividen en dos tipos: los que hacen clic en la interfaz gráfica de usuario y los que operan con algo. Los nombres hablan por sí solos de sus peculiaridades. Por regla general, no hay división entre experimentados y principiantes (también llamados "nubs").
Si la tarea es atraer a los traders, los clickers son los más fáciles de atraer y los algotraders son mucho más difíciles.
A los clickers se les ofrece una bonita interfaz gráfica de usuario, mientras que a las condiciones de negociación se les presta una atención secundaria. Por esta razón, en particular, los clickers son en promedio carne (una fuente de beneficios para otros participantes del mercado). La competencia por los clickers es alta.
Los algotraders son muy exigentes con las condiciones de negociación, la GUI no tiene una importancia determinante. La competencia para los algotraders es baja, aunque se invierten serios esfuerzos en ello.
La expectativa mat. de todos los algotraders es mucho mayor que la expectativa mat. de los clickers. El número de algotraders es mucho menor, pero el volumen de negocio es mayor.
Ocurre que la opinión de los algotraders se escucha mucho menos que la de los clickers. De esto sufren los desarrolladores de plataformas y también los brokers. La opinión de los algotraders puede aplicarse incluso a la forma en que, por ejemplo, se vende la plataforma a un broker: por una comisión sobre el volumen de negocio o por una cuota de suscripción. Es decir, se tienen en cuenta todos los matices de posibles cambios en las condiciones de negociación.
La mayoría de las veces, los participantes en el mercado están creados para satisfacer a un solo tipo de operador.
De lo escrito anteriormente se desprende que los creadores de mercado son operadores de algo.
Flujo tóxico
Este término es utilizado por los creadores de mercado. El flujo tóxico es un flujo sistémico rentable de órdenes comerciales. Procede de los mismos que ganan dinero con la imperfección de los algoritmos de gestión de la movilidad. En la práctica, el 99% del flujo tóxico corresponde a los algo-traders.
Modelos de funcionamiento de los intermediarios *.
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1. Creación de mercado
2. STP
3. ECN/STP
Los tres modelos son absolutamente de mercado - esto es muy importante de entender, ya que no hay mercado justo o mercado injusto. Todo está unificado y entrelazado.
El primero se diferencia de los otros dos en que no gana sobre la comisión del volumen de negocios de los clientes, sino sobre su drenaje. Analicemos todo sobre un ejemplo real (todos los datos son públicos), omitiremos nombres.
Cierto broker afirma que su volumen de negocio es > 100.000 millones de dólares al mes, mientras que gana 80 dólares por millón. Obviamente, se trata de un creador de mercado, ya que ni siquiera los STP más inadecuados ganan más de 65 $ por millón, y mucho menos un volumen de negocio mensual tan elevado.
Resulta que $80 por mio es la tasa de drenaje de sus clientes. Esto significa que a un lote medio de 0,5 el cliente medio hace una operación con un beneficio de ~ -0,5 pips EURUSD.
Si lo retuerces, puedes calcular más o menos el lote medio/operación en pips a partir de los tickets de MT4. Sí, muchos tickets se gastarán en órdenes canceladas y operaciones I/O, pero esto no es nada comparado con el número de órdenes de mercado - las favoritas de los clickers.
Razonemos aún más, si el volumen de negocios mensual es > 100 yardas, significa MoneyIn - MoneyOut > $8 millones. Es decir, el broker gana 8 millones de dólares mensuales vaciando a sus clientes.
Se pregunta donde es posible encontrar tal cantidad de hamsters cada mes. Y no hay que olvidar que MoneyOut es de media unas dos veces menos (lo he inventado yo) que MoneyIn. Es decir, el broker atrae cada mes unos 16 millones de dólares de nuevo dinero vivo.
¿Cómo lo hace?
El hámster medio lleva unos 200 $ (también me lo he inventado yo, nunca me lo ha dicho nadie). Así que incluso por la estimación más conservadora (MoneyOut = 0) que necesita para robar 40.000 hámsters cada mes.
De hecho, los hamsters se llaman hamsters porque drenan muchas muchas muchas veces. Y llevan su promedio de 200 dólares en el calendario - con cada cheque de pago, durante años. Es el pago por el placer regular de sentirse como un clicker. Igual que el gasto mensual en cine, cerveza, etc.
Si de repente se produce un flujo tóxico entre los hámsters, se identifica rápida y fácilmente, después de lo cual se recomienda encarecidamente cambiar al tipo STP, o cerrar la cuenta.
Un broker de este tipo en realidad se beneficia de otros tipos de brokers (STP y ECN/STP). Estos brokers no son competidores del creador de mercado. Incluso hacen un gran favor: establecen una separación explícita entre "ECN para profesionales" y "Estándar para principiantes". Porque permite a la clientela de Standard librarse de la toxicidad. Incluso les favorece que la gente se vaya a otros, ya que al final hay menos toxicidad. Y es posible ganar más con MM menos arriesgados.
STP Y ECN/STP pueden tener serios problemas con una alta proporción de toxicidad. Necesitan clickers al menos para diluir lo tóxico frente a sus LPs, que casi siempre son bóvedas sobre grandes creadores de mercado. Y actúan a imagen y semejanza de los pequeños creadores de mercado (como he descrito anteriormente).
El hecho es que en FOREX en esta etapa prevalecen MM-algoritmos de los grandes propietarios - los bancos. Si usted gana dinero en FOREX, es casi siempre una pérdida para estos bancos, o más bien para sus departamentos algorítmicos, que gastan millones de dólares de sus presupuestos para evitar que usted gane dinero.
Beneficiarse del drenaje de otro simple trader es ahora sólo indirectamente posible: el trader drenará el algoritmo MM, y tú le arrebatarás este beneficio para ti. A grandes rasgos, ganar en FOREX es robar los beneficios robados.
Pero todo esto suena extraño sólo si se mira a través de lentes color de rosa a muchos acontecimientos que tienen lugar en el mundo. Desde hace mucho tiempo el mercado (bursátil o FOREX) se ha convertido en una herramienta legal para sacar dinero a la población. Pero no todo es tan malo.
Volvamos a nuestro corredor de MM. ¿Tiene un esquema gráfico? No exactamente. La cosa es que MM-broker es capaz de ganar incluso mucho más de 80 $ por mio en un mercado muy volátil y de moda. Pero también de entrar en un minus decente en un mercado largo y marchito. Estas son peculiaridades bastante predecibles de la negociación de un hámster promedio. Es decir, el modelo MM de corretaje es un modelo arriesgado, pero al mismo tiempo puede ser muy rentable en condiciones de mercado favorables.
Para que un broker MM abandone el modelo MM, necesita creer que el modelo STP es capaz de dar no mucho menos en comisiones. Esto significa que tiene que aumentar su volumen de negocios varias veces. Esto es casi irreal de hacer en una base enorme de clickers, porque el volumen de negocios es hecho por algotraders. Y algotraders irá sólo cuando las condiciones comerciales será uno de los mejores. Y esto, a su vez, puede suceder con serias inyecciones financieras en la infraestructura STP.
Por otra parte, si hay una enorme manada de carne en forma de clickers, ¿por qué debemos dar su drenaje a los codiciosos MM-bancos, recibiendo sólo una comisión sobre su drenaje. Si se puede tomar todo completamente para sí mismo. En general, un razonamiento tan simple nos permite entender que un MM-broker con una enorme base de carne se convierte en rehén de sí mismo.
Aquí puede llegar a ser ridículo, si la base tiene cierta mentalidad nacional. Por ejemplo, el número de hámsters rusos disminuye en un orden de magnitud si se les pide que rellenen un poco más de campos en el cuestionario, como exigen los reguladores. Esto obliga en gran medida a los corredores de MM a irse al extranjero.
Pero bueno, no todo es malo....
P.D. Toda la información procede del público - análisis de fragmentos de foros y recursos temáticos.
Clasificación de los brokers del mercado FOREX *
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En Rusia este tipo de actividad se denomina centro de negociación, lo que no es del todo correcto. Los operadores que trabajan con este corredor no pueden ver el precio real del mercado. Esto es utilizado por los llamados creadores de mercado (Forex market maker), llevando a cabo astutas manipulaciones con divisas en el mercado. Como usted sabe, el diferencial es la diferencia entre la demanda y la oferta, y esto permite a los creadores de mercado obtener beneficios incluso en el caso de operaciones perdedoras. Esta actividad implica al lado opuesto de la relación comercial.Dealing Desk broker, en la versión abreviada DD-broker, es una empresa que trabaja en el mercado de divisas colocando sus propias órdenes. Dicho broker tiene un spread fijo. El rasgo distintivo de la forma de ganar dinero de los DD-broker es la diferencia (spread) y las operaciones de compraventa de divisas contra sus clientes. Otro nombre para este tipo de actividad es creador de mercado. Como se deduce de su nombre, un creador de mercado es a la vez vendedor y comprador en una sola persona. Esto le da ventaja para ejecutar una operación y colocar una orden de contraoperación.
El truco para conseguir el dinero de un corredor de la mesa de operaciones es una cosa muy sencilla. Es esencialmente una contraparte y hace un seguimiento de todas las acciones de sus clientes. Al hacerlo, divide a todos los clientes en dos grandes grupos. En aquellos que operan con éxito y otros que no pueden permitirse realizar operaciones con éxito y como resultado llevan al broker a obtener beneficios.
Pero DD-broker es una contrapartida para eso, para que pueda ganar en ambos. Los clientes exitosos de DD-broker son seguidos más a menudo y están sujetos a requoting (que significa retrasar las cotizaciones hasta que su orden sea confirmada). En caso de alta volatilidad del mercado, se utilizan las órdenes de negociación de los clientes con éxito y, a continuación, las órdenes de los que abren operaciones con menos éxito. No hay que olvidar que el corredor no se dejará en pérdidas y limitará sus pérdidas, lo que no puede decirse de los clientes.
Otro indicador no menos importante es la integridad de este corredor. Viene determinada por la normativa NDD (No Dealing Desk) de la empresa. Esta empresa ofrece acceso a los creadores de mercado sin procesar las órdenes. La ausencia de requoting es también una ventaja. La ventaja de este método es que las operaciones comerciales tienen lugar sin restricciones.
NDD broker obtiene beneficios debido a las comisiones y al aumento del spread. En este último caso, se cobra una comisión al cliente. Estos tipos de brokers se dividen en dos subespecies. La primera son los brokers STP, la segunda son los ECN+STP.
STP significa Straight Through Processing (procesamiento directo). Este tipo de broker envía las órdenes directamente al proveedor de liquidez desde el cliente. La ventaja es que el proveedor puede estar formado por varias personas, lo que repercute positivamente en el beneficio del cliente. Otra ventaja es que cuando aumenta el número de bancos, crece la liquidez, lo que repercute positivamente en el beneficio de los clientes.
Una gran ventaja de este broker es que los operadores pueden acceder a cotizaciones reales del mercado financiero internacional. Al mismo tiempo, el propio broker no interfiere en la acción de las órdenes.
Otro tipo de broker - STP, se caracteriza por la posibilidad de elegir spreads flotantes o fijos. Este broker recibe las cotizaciones y los spreads organizando las operaciones de negociación a través de los mercados. Los recibe como intermediario. La mayoría de los bancos actúan como creadores de mercado, ofreciendo diferenciales fijos. Pero el corredor STP tiene otra opción: elegir entre dejar el diferencial al mismo nivel o reducirlo a cero y elegir los mejores precios para la compraventa de divisas. El segundo caso es el spread flotante.
STP-broker no opera en contra de sus clientes, y éstos obtienen beneficios a costa de la prima del spread. Otra técnica que utiliza STP-broker para obtener beneficios es añadir pips al precio de compra, o restar pips al precio de venta. El resultado permite al corredor STP obtener beneficios.
Existe el sistema ECN, que significa Red de Comunicaciones Electrónicas. La esencia de ECN es realizar operaciones comerciales directas entre los participantes del sistema. Este broker proporciona a los operadores privados, creadores de mercado y bancos una plataforma en la que realizan sus operaciones. La ventaja de este método es la ejecución de una orden comercial al mejor precio. Las operaciones sobre divisas se realizan en tiempo real y se cobra una pequeña comisión por ello.
Hay situaciones en las que los brokers ECN se autodenominan brokers STP y viceversa. Para determinar la eficacia del corredor, puede realizar una pequeña prueba. Le mostrará la imagen completa de lo que está pasando, es decir, verá toda la "profundidad del mercado" en el "cristal" del mercado. Esto es, en primer lugar, información completa sobre las órdenes activas de los participantes del sistema y sus órdenes, lo que determina la liquidez del mercado.
No olvide que los brokers ECN siempre ofrecen spreads flotantes. No tienen beneficios sobre los spreads y son los únicos que fijan la comisión.
NDD bro ker siempre ofrece ventajas tales como el comercio en el mercado real, que es completamente abierto ("limpio") para los participantes del sistema y de alta velocidad de ejecución de órdenes.
ECN-corredores en el mercado de divisas ganar, de hecho, no tanto dinero, si se comparan con los centros de negociación. El beneficio se forma a partir de la comisión de los usuarios del sistema, por lo que se benefician de las transacciones exitosas de los participantes.
STP-corredores de obtener ingresos de la propagación. Fijar el precio es su negocio. Utilizando márgenes, obtienen los precios que necesitan. Este tipo de comercio le permite obtener una serie de ventajas, que le permite ejecutar rápidamente una transacción comercial, reducir el tamaño del depósito y obtener el anonimato de las operaciones comerciales. También se considera una ventaja que se preocupen por el éxito de las operaciones de sus clientes.
Creadores de mercado: "ganan dinero" con las pérdidas de sus clientes. En caso de éxito en las operaciones, estos centros de negociación pueden cerrar el acceso a la plataforma en la que se realizan las operaciones con éxito.
Lea también la normalización CRFIN *
extracto del documento:
3.1. Los corredores de divisasdel grupo A son personas jurídicas que proporcionan transacciones con instrumentos financieros OTC del mercado de divisas a personas físicas y jurídicas, pero no se limitan a ello, y que tienen capital propio suficiente para cubrir los riesgos de mercado de incumplimiento de las obligaciones con los clientes.
3.1..2. Un corredor de divisas del Grupo A tiene derecho a:
3.2.1. abrir subcuentas para los clientes y acumular los fondos de los clientes aceptados como garantía para las transacciones;
3.2.2. decidir de forma independiente sobre la necesidad de superponer las posiciones de los clientes en las contrapartes externas;
3.2.3. actuar como contraparte externa para los corredores de divisas del Grupo B.
3.2.4. Los corredores de divisas del Grupo A tienen derecho a: 3.2.5. actuar como contraparte externa para los corredores de divisas del Grupo B. 3.2.6. actuar como contraparte externa para los corredores de divisas del Grupo A..3. Los corredores de divisas del grupo B son personas jurídicas que ofrecen operaciones con instrumentos financieros extrabursátiles del mercado de divisas a personas físicas y jurídicas, pero no se limitan a ello, y no disponen de capital propio suficiente para cubrir los riesgos de mercado de un posible incumplimiento de las obligaciones contraídas con los clientes.
3 3.4. Corredores de divisas del grupo B:
3.4.1. tienen derecho a abrir subcuentas para clientes y aceptar fondos de clientes aceptados como garantía para transacciones;
3.4.2. están obligados a solapar la posición agregada de clientes con contrapartes externas;
3.4.3. están obligados a colocar los fondos de clientes aceptados como garantía para transacciones en su subcuenta con una contraparte externa para garantizar el solapamiento dinámico de las posiciones abiertas desus clientes.
3..5 Corredores de divisas del grupo C (introducing brokers) - personas jurídicas y/o empresarios individuales que captan clientes para los corredores de divisas con el fin de recibir de ellos una remuneración.
Los quants son, por regla general, personas educadas con una mente analítica. Por desgracia, en la vida ocurre que una buena educación, el dominio de las ciencias exactas, etc. no bastan para tener éxito. Normalmente, cuanto más esfuerzo se dedica al estudio de algo, más importancia se le da. Entre los científicos hay un gran número de individuos mediocres a los que les va bastante bien en las características de su profesión. Entre ellas, publicar en revistas, asistir a cumbres, dar conferencias, etc. Uno de los temas cuasi científicos es el estudio exhaustivo del cuasi comercio. Todo se hace como se enseña. Es decir, se aplican de frente los aparatos mat., se hacen asociaciones con la física, se crean diversos modelos de mercado, etc. A estos científicos se les llama quants. Una gran parte de ellos son arribistas. Pero hay excepciones, como en cualquier negocio.
Cointegración.
Es posible introducir varias herejías cuánticas, dando al término cointegración definiciones matemáticas claras. Pero todo esto tiene poca relación con la práctica comercial. Es posible explicar la cointegración de forma sencilla. Imagínese que tiene muchos símbolos comerciales. Si existe la posibilidad (cantidad de cada símbolo) de comprar/vender estos símbolos de tal manera que el beneficio fluctúe cerca de algún valor que no cambie mucho, entonces dichos símbolos están cointegrados. Por supuesto, es bastante infantil, pero transmite el 90% de la esencia. Esta combinación de símbolos se denomina cartera cointegrada. Un ejemplo clásico de este tipo de cartera: un activo y sus futuros.
Arbitraje.
Cualquier cartera tiene precios Bid y Ask. Además, tiene su Nivel2 (fácilmente calculable a partir del Nivel2 de los símbolos incluidos en ella). Si existe la posibilidad de realizar una operación sobre una cartera cointegrada de forma que se obtenga un beneficio positivo tras su cierre, esta posibilidad se denomina arbitraje. Una cartera cointegrada de este tipo se denomina cartera de arbitraje (me lo acabo de inventar).
Cuanto más bajos sean los costes de negociación (calidad de ejecución, comisiones), más posibilidades tendrá una cartera cointegrada de convertirse en una cartera de arbitraje.
Margen de beneficio
El markup es un empeoramiento del precio (Nivel2) en una cantidad determinada. Por ejemplo, un corredor puede empeorar los precios para ganar dinero con ello. Puede dar un paso comercial: reducir a cero la comisión (a los clickers no les gustan las dificultades), pero añadirla al markup. También existen márgenes positivos (rentables) para el comerciante, pero su comprensión sólo es posible con un buen conocimiento de la fijación de precios, por lo que los dejaremos de lado por ahora.
Arbitraje comercial
Supongamos que se desea realizar operaciones de arbitraje. Para ello, es necesario crear al menos una cartera cointegrada. La cartera cointegrada más sencilla consiste en dos símbolos del mismo nombre: uno para un corredor y el segundo para otro.
Tomemos, por ejemplo, el tan popular EURUSD y demos a los símbolos nombres apropiados por comodidad: EURUSD1 y EURUSD2. Lo más importante es darse cuenta de que EURUSD1 y EURUSD2 son símbolos completamente diferentes. Podrían llamarse de forma diferente por los corredores, tener precios muy diferentes (por un orden de magnitud, por ejemplo) y otras diferencias. Sólo una cosa es importante: están cointegrados. Pero para simplificar consideraremos un caso elemental: EURUSD1 y EURUSD2.
Antes de comparar los precios, les aplicamos un margen algorítmico para incluir todos los posibles costes de negociación (calidad de ejecución de cada corredor y comisiones de cada corredor). Además, supondremos que todos los precios ya están marcados.
Por lo tanto, tiene cuentas de negociación con cierto dinero en cada corredor. Si vemos el arbitraje de forma muy primitiva, necesitamos encontrar los momentos Ask1 < Bid2 y Ask2 < Bid1. Y en estos momentos abrir/cerrar posiciones opuestas en cada uno de los brokers.
Esta es la implementación más simple y frontal. Hagamos una pequeña digresión hacia una visión más generalizada y universal de este tipo de trading.
En este caso, la cointegración de la cartera muestra que Synth = EURUSD1 / EURSD2 fluctúa cerca de uno. Este Synth tiene sus propios precios Synth_Bid y Synth_Ask (Synth_Level2). Si es posible construir un ZigZag con tops en Synth_Bid y bottoms en Synth_Ask, entonces nuestra cartera Synth es arbitraje. Pero esto es una distracción.
Volvamos a la visión más habitual para la mayoría de la gente del trading. De hecho, en algunos casos está justificado crear algo de alto nivel para la conveniencia del trading. Y para el arbitraje este alto nivel se hace de la siguiente manera:
Tomamos el Nivel2_1 y el Nivel2_2 y simplemente los combinamos en el Nivel2_All, al que empieza a corresponder el símbolo artificial de alto nivel creado EURUSD_All. Se escriben funciones de negociación muy simples que son capaces de negociar EURUSD_All. Por ejemplo, si usted quiere vender EURUSD_ALL, entonces OrderSend(EURUSD_All, OP_SELL) envia una orden de VENTA al broker cuyo Bid-precio es el mas alto, es decir, su Bid-precio esta en la mejor banda en Level2_All.
Ahora deberiamos decir unas palabras sobre Level2_All. En su representación interna la banda ahora contiene no sólo precios y volumen, sino también el nombre de la fuente de estos datos.
Con esta implementación usted sólo necesita esperar la situación cuando Ask_All < Bid_All y en este momento simultáneamente abrir posiciones multidireccionales en EURUSD_All. Como resultado, usted obtiene una ganancia de alto nivel y ninguna posición abierta en EURUSD_All. Es conveniente, ¿no? Un Asesor Experto en un lenguaje de tan alto nivel tomaría 10 líneas: vio spread negativo, lo operó, espera más.
Si bajamos de la visión de alto nivel de tal operación, notaremos que en el momento en que no tenemos posiciones en EURUSD_All, tendremos una posición abierta en EURUSD1 y su opuesta en EURUSD2. Esto a su vez causará que la Equidad1 y la Equidad2 estén naturalmente sesgadas. Sí, a grandes rasgos, Equity_All = Equity1 + Equity2 crecerá a medida que operemos, pero sabemos que Equity1 y Equity2 deben ser al menos positivos. Y nuestras distorsiones bien pueden hacer que la cuenta en uno de los brokers sea simplemente cero, aunque la del otro crecerá.
¿Cómo resolver este problema? Lo primero que se nos ocurre es transferir dinero de un broker a otro. Es decir, ordenar retiros del broker donde hay más dinero y enviarlos al que hay menos. Pero es largo, muy largo. Además, también es extremadamente caro - las transferencias bancarias y de otro tipo no son gratuitas.
Pero imaginemos que aparece alguien que dice que todas las distorsiones se nivelarán por una pequeña comisión. Ese alguien está compensando.
Un simple agregador
No era difícil ver lo conveniente que resulta negociar a alto nivel. Es conveniente para el comercio no sólo de arbitraje, pero cualquier estrategia en absoluto, porque los precios EURUSD_All no puede ser peor que EURUSD1 y EURUSD2 sobre la base de su construcción. Es decir, el símbolo artificial es más favorable y el beneficio en él es obviamente mayor. Aquí viene la idea de crear símbolos artificiales similares de alto nivel para cualquier tipo de estrategias. Al mismo tiempo, podemos utilizar el mismo principio para tomar no dos fuentes (brokers en el ejemplo) de símbolos cointegrados, sino cualquier número de ellas. Obviamente, cuantas más fuentes, más favorables (los precios son mejores) son los símbolos de alto nivel.
Tales formaciones de alto nivel se denominan agregadores de liquidez. Obviamente, se trata de un algoritmo - algún tipo de software que permite operar de esta manera. Entre las empresas que participan en la vida del mercado, hay empresas de software que se ocupan precisamente de este tipo de algoritmos de agregación. Proporcionando a sus clientes la oportunidad de no molestarse con el comercio de bajo nivel, sino de operar a un alto nivel, gastando sus fuerzas intelectuales en otras cosas.
Currenex e Integral son las más famosas entre estas empresas de software. Venden su software a cambio de una comisión sobre el volumen de negocio. Por esta razón en particular, algunos escriben sus propios agregadores para ser más competitivos.
Crear una plataforma de negociación
Desea crear una plataforma de negociación sin mucho esfuerzo. A grandes rasgos, es así. Usted acude a una empresa de agregadores de software bien establecida y declara su deseo. Le responden que no hay problema, pero que tiene que cumplir algunas condiciones. En primer lugar, debes tener acuerdos con las empresas que son las fuentes de los precios que quieres agregar. Después, necesitas una cuenta única con un prime broker, que ya tiene acuerdos con tus empresas fuente y puede organizar la compensación para que no haya distorsiones. La compensación también forma parte de la comisión.
A continuación, la empresa de software agregador configura su software agregador con tus fuentes y tu prime broker, con los que tiene acuerdos para la posibilidad de dicha actividad, y te proporciona una plataforma de negociación llave en mano.
Ten en cuenta que las fuentes pueden ser los mismos agregadores, y también pueden tener algunos agregadores como fuentes. Todo esto puede terminar entrelazado y repetitivo, lo que causa a veces volúmenes inflados (fuentes duplicadas) en algunas de sus bandas Level2_All. Y, por supuesto, en los extremos de esta red están los bancos con sus algoritmos de MM.
Indicadores de un algoritmo de gestión de la movilidad único. *
Como ya se ha mencionado, los propietarios de algoritmos de gestión de la movilidad no son necesariamente bancos. Un buen ejemplo de ello es Lucid Markets. Uno de los mayores creadores de mercado en FOREX. A diferencia de los correspondientes departamentos algorítmicos de los bancos con presupuestos multimillonarios, el cerebro de Lucid Markets parece más que modesto: < 10 matemáticos. Qué no decir de sus indicadores: volumen de negocio diario > 50.000 millones de dólares, beneficio medio ~ 11s millones de dólares - a grandes rasgos, expectativa EURUSD ~ 1,5 pips (5 dígitos).
Es indicativo que después de la publicación obligatoria de los datos de actividad comercial de Lucid Markets durante la compra de la participación de control, los jefes de los departamentos algorítmicos de los mayores MM-bancos fueron convocados "en la alfombra".
Sin duda consideraremos el algoritmo HFT MM más simple y las condiciones necesarias cuando es rentable. Pero antes tendremos que tratar en detalle las peculiaridades de las plataformas de negociación STP y ECN/STP.
El sitio web de Cisco contiene una serie de documentos informativos (que pueden ser de interés para algunos)
Arquitectura del parqué
Entorno competitivo del funcionamiento de las bolsas mundiales
Sistema de gestión de riesgos
Arquitectura de red para el procesamiento de datos de mercados financieros
PriceTaker y PriceGiver.
Los participantes en el mercado se dividen siempre en dos categorías: los que crean (PriceGiver) ofertas de mercado (precios y cantidades) y los que las aceptan (PriceTaker).
Las ofertas de mercado en sí son pujas: dispuestos a comprar/vender esta cantidad a este precio o mejor. La suma de estas ofertas (Nivel 2) muestra convencionalmente la liquidez actual del mercado.
Proveedor de liquidez.
Proveedor de liquidez (LP): así llama el agregador a sus fuentes de precios, que combina en un único Nivel2 virtual (de alto nivel). Obviamente, un LP es un PriceGiver. Una parte importante de los PriceGivers son algoritmos de gestión de la movilidad.
STP.
STP es un agregador en el que el cliente sólo puede ser un PriceTaker. Esto significa que los clientes no pueden crear sus propias ofertas por las que cualquier otra persona podría pujar. Sólo pueden aceptar ofertas de PriceGivers.
Como ya se ha dicho, el agregador es una especie de servicio de negociación virtual de alto nivel. Por lo tanto, todas las órdenes limitadas de los clientes del agregador STP son virtuales y se almacenan en el servidor del agregador.
En consecuencia, si alguien toma un agregador STP como LP, no podrá operar con sus clientes. Casi todos los algoritmos de gestión de la movilidad que se ejecuten en un agregador STP no producirán beneficios.
Agregador STP simple.
En un STP simple, todas las órdenes de negociación de los clientes virtuales llegan a sus PriceGivers como órdenes de mercado. Por ejemplo, un cliente tiene un SellLimit. Tan pronto como se produce Bid >= SellLimit, se envía una orden de mercado SELL al LP al que corresponde el Bid. La respuesta del LP a dicha orden de mercado es el resultado de la ejecución de la SellLimit del cliente.
Obviamente, en una implementación de este tipo se producen deslizamientos cuya media es inferior a cero. Es decir, los clientes incurren en pérdidas.
Otro agregador STP.
Aquí todas las órdenes comerciales de los clientes virtuales llegan a sus PriceGivers como órdenes limitadas (una orden de mercado es una orden limitada a un precio que es decentemente (determinado por el agregador STP) peor que el actual).
Analicemos el algoritmo de ejecución en el ejemplo anterior:
En el momento Bid >= SellLimit, el SellLimit virtual se congela (es retirado de la cuenta por el sistema de ejecución, el cliente no puede hacer nada con él) y el mismo SellLimit se envía al LP correspondiente. Todas estas acciones no tienen ningún efecto sobre la fijación de precios. Es decir, un poco más tarde de la congelación (por ejemplo, por 1 ms) se puede formar una mejor Oferta (de otros LPs), pero casi (hay matices) no participará en la ejecución del SellLimit de nuestro cliente.
LP, donde SellLimit fue enviado, responde que ha ejecutado una parte de SellLimit, y el resto de SellLimit por varias razones no lo ejecutó - rechazar. Después de eso el cliente recibe una posición de VENTA abierta de alto nivel para el volumen ejecutado y SellLimit descongelado para el volumen restante.
La velocidad y calidad de la respuesta LP depende de muchos factores. La duración de la respuesta puede ser de hasta varios segundos. No se excluyen situaciones en las que LP no responda.
Obsérvese que (con tal implementación de STP) los limitadores de los clientes del agregador no se deslizan hacia la zona negativa. Además, a menudo se producen deslizamientos positivos, que cubren una parte importante de los costes fijos de negociación: las comisiones.
Aquí también se puede ver cuánto difieren la ejecución y los precios entre las bolsas y FOREX.
Matices de la ejecución.
Es muy difícil describir las muchas sutilezas que afectan a la calidad de la ejecución. Lo más sencillo que hacen los agregadores es mejorar los canales de comunicación entre los LP. Sin embargo, el factor determinante de la calidad de la ejecución (FillRate) son los algoritmos de ejecución del agregador STP. Se trata de toda una clase de algoritmos interesantes en constante mejora (no todos), algunos de los cuales incluso afectan a los precios del agregador STP. Se trata en gran medida de soluciones competitivas no afiliadas y muy específicas de la guía del operador, por lo que probablemente no le hablaré de ellas.
El hecho es que dos STP-agregadores, que están en igualdad de condiciones, pueden diferir significativamente en FillRate, debido al uso de diferentes algoritmos de ejecución. Esto puede ser especialmente notable en los tóxicos. Es decir, el rendimiento de la estrategia de negociación puede ser muy dependiente del agregador utilizado, especialmente cuando los volúmenes de negociación están creciendo.
Si los indicadores de negociación de dos TS idénticas lanzadas en igualdad de condiciones en el mismo agregador coinciden, es una señal indirecta de un nivel muy alto de calidad de los algoritmos de ejecución de este agregador.
ECN/STP - como agregador, algorítmicamente idéntico a STP. La única diferencia es que se añade un nuevo LP virtual a la agregación - LP0: órdenes de los clientes del agregador.
Con esta sencilla técnica, los clientes del agregador ECN/STP se convierten también en PriceGivers. Esto significa que los clientes pueden realizar operaciones entre sí directamente.
Cuanto mayor sea el volumen de negocio de LP0, más rentable será para el agregador ECN/STP, ya que, a diferencia de otros LP, LP0 no requiere que el agregador pague una comisión por su uso. Además, el flujo de órdenes comerciales que recaen en LP0 no puede calificarse en modo alguno de tóxico. Puesto que ya se trata de negociación de clientes entre sí, aunque haya algoritmos de MM entre ellos.
Resulta ser un LP tan poco problemático.
Pero debe entenderse claramente que para poder ser un PriceTaker para LP0-PriceGiver de un agregador ECN/STP, es necesario ser su cliente. Es decir, los clientes de otros agregadores no pueden aprovecharse de las a veces excelentes (mejores) ofertas de precios de LP0.
Por ejemplo, usted opera en dos agregadores. En ECN/STP usted pone un límite dentro del spread, mejorando Bid o Ask. Pero en el otro agregador usted no puede comprar/vender a ese precio de usted mismo, ya que no son visibles. Es decir, comprarás/venderás, muy probablemente, a un precio menos favorable que el que te ofrece tu limitador.
Metamorfosis ECN/STP.
La fuerza de ECN/STP reside en la capacidad de intercambiar liquidez.
Imaginemos que algún agregador STP ha tomado a un agregador ECN/STP como su LP. Esto significa automáticamente que los clientes del agregador STP se convierten en PriceTakers del agregador ECN/STP en particular (y de otros LP de la lista del agregador STP). Resulta que en el ejemplo anterior con dos agregadores, usted vería su orden en el agregador STP colocada en el otro agregador ECN/STP. Y si resultara ser la mejor en el STP-Nivel2 final, entonces podrías hacer una operación contigo mismo. Es decir, su orden estaría disponible para un número mucho mayor de PriceTakers, lo que significa que la probabilidad de ejecución de su orden aumentaría.
Hay que entender que cada agregador tiene su propia base de PriceTakers, y una técnica tan sencilla permite intercambiar estas bases, aumentando la probabilidad de ejecución de las órdenes de los PriceGivers. Y esto también beneficia a los PriceTakers, ya que los precios son mejores.
Por supuesto, si dos agregadores ECN/STP se convierten mutuamente en sus LPs, se producirá un grave desajuste en el Nivel2 de cada uno - recursivamente la liquidez aumentará muchas veces. Es por eso que los agregadores ECN/STP intercambian (o mejor dicho, pueden intercambiar) liquidez interna (LP0) entre ellos a través de ciertos acuerdos técnicos - etiquetas.
La realidad.
Los LP de la mayoría de los agregadores son bancos con algoritmos MM. Esto significa que el problema tóxico en la mayoría de los agregadores es extremadamente acuciante. Si uno de estos LP advierte toxicidad en un agregador, lo notifica al agregador. Y el agregador, a su vez, se enfrenta a una disyuntiva: desconectar al LP (porque no quiere incurrir en pérdidas), o desconectar a su cliente - la fuente de toxicidad. La mayoría de las veces, el agregador rechaza a un cliente rentable porque es menos rentable. Este esquema vicioso para los operadores funciona en la mayoría de los casos.
Sin embargo, hay excepciones, y se trata de una grave redistribución de las reglas bien probadas hace tanto tiempo en FOREX institucional. Han aparecido agregadores ECN/STP, potencialmente capaces de convertir la enorme liquidez de los PriceTekers en la liquidez de los PriceGivers. Es decir, para cerrar los comerciantes sobre sí mismos, reduciendo significativamente los ingresos de la banca clásica MM-algoritmos. Sólo vale la pena mencionar que, según cálculos modestos, la dispersa retail-FOREX tiene un volumen de negocios mensual de más de un billón de USD. Y casi todo este volumen de negocio es carne de los huesos de los clickers, que actualmente son mordisqueados por los DC (esquema de creador de mercado) y los bancos a través de los agregadores clásicos STP y ECN/STP.
Simple algoritmo HFT MM.
Es obvio que el agregador ECN/STP posee cierta información privilegiada: quién negocia a través de él y cómo. Un poseedor competente de dicha información crea un clasificador de la rentabilidad de los clientes. Por ejemplo, como resultado del análisis se entera de que los clientes del agregador constantemente (y con la velocidad requerida) drenan GBPJPY de 12:00 a 17:00 todos los miércoles. Lo que significa - significa que su dinero fluye a LPs, que en ese momento tenían los precios más competitivos.
Esto plantea la pregunta, ¿por qué dar el drenaje a alguien cuando se puede mantener para sí mismo? Algunos seguirán el esquema gris: desconectarán ECN/STP durante ese tiempo y se convertirán en un DC según el esquema de creador de mercado. Pero hay un camino blanco absolutamente mutuamente beneficioso - HFT MM-algoritmo. Que sea el nuestro.
En nuestro ejemplo, todos los miércoles de 12 a 17 horas colocamos nuestro BuyLimit y SellLimit dentro del spread GBPJPY a una distancia mínima del spread exterior (no formado por nosotros) y lo seguimos todo el tiempo (aquí es donde se necesita HFT - arrastre rápido de órdenes). Esto mejora los precios - estrecha el spread. Y la fusión de clientes realizará operaciones a precios más favorables. Sin embargo (véase la mención sobre el análisis de la tasa de drenaje), su drenaje fluirá hacia nosotros, porque realizarán operaciones con nosotros.
El beneficio mutuo es que nosotros obtenemos beneficios, y los clientes que están drenando pierden dinero a un ritmo menor que si no utilizáramos el algoritmo MM HFT. Y si el propietario de dicho algoritmo MM es el propio agregador ECN/STP, la comisión por utilizar su LP0 es cero. Y el cliente pagará al agregador la comisión íntegra por la transacción. Es decir, de hecho, para dicho propietario la comisión es incluso negativa.
Algoritmo adaptativo HFT MM.
No es necesario disponer de la mencionada información privilegiada. Se puede obtener de una manera sencilla - sondeo.
Para ello, por supuesto, tendrá que gastar: usted crea su propio spread de acuerdo con el esquema anterior, pero sólo con un lote mínimo. Los clientes ECN/STP siempre realizarán transacciones con usted, por lo que obtendrá información privilegiada. Además, todo es igual que en el esquema anterior.
La adaptabilidad consiste en que la información privilegiada se toma en una ventana deslizante, es decir, se ajusta (de forma controvertida, por supuesto) al estado de ánimo de los clientes y del mercado.
Obsérvese que cualquier algoritmo de HFT MM casi nunca será tóxico, ya que sólo toma dinero de los PriceTakers, entre los que casi no hay algoritmos de HFT MM.
Probablemente debería mencionarse que estos algoritmos elementales HFT MM son inventados por mí. Y los algoritmos HFT MM explotados son mucho más inteligentes. Sin embargo, su esencia se transmite a grandes rasgos.
Una de las variantes mutuamente beneficiosas de atraer HFT MM-algoritmos.
ECN/STP-agregador siempre se beneficia cuando hay HFT MM-algoritmos entre sus clientes, ya que proporcionan un alto volumen de negocios. Sin embargo, para los algoritmos HFT independientes, los costes de negociación en forma de comisiones son un obstáculo importante para que puedan aprovechar al máximo sus oportunidades. Por esta razón, se crea un esquema de comercialización, que puede tener cálculos matemáticos bastante claros, cuando el HFT MM-algoritmo recibe una comisión negativa. Es decir, el agregador para todas las órdenes de HFT MM-algoritmo, que se ejecutaron en LP0, no toma comisión de él, es más, le paga una parte de comisión, tomada en su totalidad de la otra parte de la operación - PriceTaker. Dicho esquema se mencionó de pasada en la descripción del algoritmo de intercambio.
Algoritmos de HFT MM: Exchange vs FOREX.
No todos los agregadores ECN/STP proporcionan datos de T&S sobre FOREX. Esto puede deberse a varias razones. Por ejemplo, para ocultar los movimientos y no analizar explícitamente los tóxicos procedentes de ECN/STP. Sin embargo, todavía algunos agregadores ECN/STP proporcionan dicha información.
Las bolsas tienen T&S, pero los datos sobre la clasificación de las transacciones (PriceGivers o PriceTakers) distan mucho de ser siempre de origen oficial (de la bolsa). La mayoría de las veces se trata de una clasificación algorítmica independiente.
Tanto en el caso de una bolsa como de un agregador ECN/STP, los datos de T&S correctamente clasificados muestran cuándo pierden/ganan los PriceTakers/PriceGivers. En tal caso, ni siquiera es necesario sondear o analizar la dinámica del Nivel 2 (con la infraestructura tecnológica adecuada - velocidad) para crear un algoritmo de HFT MM simple e independiente. Puesto que los datos de T&S debidamente transformados y analizados son la información privilegiada antes mencionada.