Etwas Interessantes in Finanzvideos September 2013 - Seite 5
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Wie wir in unserer letzten Lektion besprochen haben, wurde der Euro am 1. Januar 1999 als elektronische Währung eingeführt. Wie Sie aus diesem Diagramm ersehen können, war das anfängliche Vertrauen der Märkte in den Euro und in die Europäische Union als Ganzes zunächst nicht sehr groß. Im Laufe des nächsten Jahres verlor die Währung von knapp über 1,1600 Dollar für 1 Euro bei ihrer Einführung bis zu einem Tiefstand von etwa 0,8200 Cent für 1 Euro gegen Ende des Jahres 2000 an Wert. Auch wenn sich das Blatt inzwischen zu Gunsten des Euro gewendet hat, musste die Europäische Zentralbank auf den Märkten intervenieren und Euros kaufen, um einen weiteren Verfall der Währung im Jahr 2000 zu verhindern.
Die Einführung des Euro war die größte Währungsumstellung aller Zeiten, und wie Sie sehen können, war der Erfolg nicht garantiert. Wie wir bereits in unserer letzten Lektion erwähnt haben, war es keine leichte Aufgabe, ein Dutzend Länder mit sehr unterschiedlichem wirtschaftlichem und politischem Gewicht dazu zu bringen, die Kontrolle über ihre eigene Geldpolitik aufzugeben und zu einem stärker zentralisierten Währungssystem überzugehen.
Wie wir in Modul 8 unseres Kurses über die Grundlagen des Handels gelernt haben, ist die Geldpolitik eines der mächtigsten Instrumente, die den Ländern zur Verfügung stehen, um ihren Konjunkturzyklus zu steuern - ein Instrument, das die Länder, die den Euro einführten, im Wesentlichen aufgaben. Auch wenn wir noch keinen wirklichen Test dafür erlebt haben, können Sie sich eine Situation vorstellen, in der die Wirtschaft eines der wichtigsten Länder in der WWU, wie z. B. Deutschland, in eine Rezession gerät, das Gesamtwachstum im Rest der WWU aber stabil bleibt. Wäre Deutschland nicht Teil der WWU, könnte es die Zinssätze senken, um zu versuchen, seine Wirtschaft aus der Rezession zu führen. Da Deutschland jedoch der EWU angehört, wären ihm in dieser Situation geldpolitisch die Hände gebunden, was seine Wirtschaft tiefer in die Rezession treiben könnte, als es sonst der Fall wäre.
Wie wir auch in Modul 8 unseres kostenlosen Kurses über die Grundlagen des Handels gelernt haben, verfügen die Länder über ein zweites Instrument zur Steuerung des Konjunkturzyklus, nämlich die Fiskalpolitik. Da die EWU-Länder fiskalpolitisch noch weitgehend unabhängig sind, haben sie dieses Instrument noch immer in der Hand. Das Problem hierbei ist jedoch, dass eine der im Vertrag von Massstricht festgelegten Anforderungen für Länder, die der WWU beitreten, darin besteht, dass die Haushaltsdefizite der Mitgliedsländer weniger als 3 % des BIP betragen müssen. Auch hier sind die Mitgliedsländer also in ihren Möglichkeiten, ihrer eigenen Wirtschaft zu helfen, wenn diese ins Stocken gerät, etwas eingeschränkt.
Von allen Dingen, die man über den Euro von einem fundamentalen Standpunkt aus verstehen muss, ist dies das Wichtigste, denn hier wird der Euro schließlich auf die Probe gestellt werden.
Seit die ursprünglichen 12 Länder im Januar 2002 ihre Währungen durch den Euro als Papierwährung ersetzt haben, sind drei weitere EU-Mitgliedstaaten der WWU beigetreten, und fünf weitere Länder außerhalb der EU haben den Euro als offizielle Währung eingeführt.
Aufgrund seines Erfolgs und der großen Volkswirtschaften, die die Währung repräsentiert, sind viele der Meinung, dass der Euro eines Tages den US-Dollar als Leitwährung der Welt ablösen wird. Wenn Sie eine Meinung dazu haben, würde ich mich freuen, wenn Sie sie in den Kommentaren unten mitteilen würden.
Das war unsere Lektion für heute. In unserer nächsten Lektion werden wir uns mit den wichtigsten europäischen Volkswirtschaften befassen, die von den Händlern im Hinblick auf die grundsätzliche Richtung der Währung genau beobachtet werden, so dass wir hoffen, Sie in dieser Lektion wiederzusehen.
In unserer letzten Lektion haben wir unsere Diskussion über den Euro mit einem Blick auf seine Einführung und die wichtigsten Faktoren fortgesetzt, die die langfristige fundamentale Richtung der Währung bestimmen werden. In der heutigen Lektion setzen wir unseren kostenlosen Devisenhandelskurs fort, indem wir einen Blick auf die wichtigsten Volkswirtschaften der Eurozone werfen und darauf, wie diese den Wert des Euro beeinflussen.
Wie Sie aus dieser Grafik ersehen können, machen die Mitgliedsländer Deutschland, Frankreich, Italien und Spanien über 75 % des BIP der Eurozone aus. Folglich haben Wirtschaftsdaten aus diesen Ländern die Tendenz, den Euro am stärksten zu beeinflussen, so dass Händler ihnen natürlich mehr Aufmerksamkeit schenken.
Es gibt buchstäblich Tausende von Wirtschaftsdaten, die in der Eurozone veröffentlicht werden. Wie wir jedoch in Modul 3 dieses Kurses behandelt haben, haben diejenigen, die die Leistungsbilanz (Handelsströme) oder die Zinssätze (Kapitalströme) beeinflussen, das größte Potenzial, die Währung zu bewegen. Alle Indikatoren, die wir in Modul 8 unseres Kurses "Grundlagen des Handels" behandeln, haben ein Gegenstück in der EU. Meistens tragen sie auch die gleiche Bezeichnung, und da sie die gleichen Dinge anzeigen, können Händler erwarten, dass der Markt entsprechend reagiert. Die einzige Sache, die hier zu beachten ist, ist, dass das wirtschaftliche Klima in den Vereinigten Staaten und in der Eurozone zuweilen unterschiedlich ist, so dass Händler und somit der Markt auf dieselbe Zahl in der EU anders reagieren können als in den USA.
Der zweite Punkt, den man bei den EU-Wirtschaftsdaten beachten sollte, ist das unterschiedliche Mandat der Europäischen Zentralbank im Vergleich zur Federal Reserve. Während die Federal Reserve ein doppeltes Mandat hat, nämlich die Maximierung der Beschäftigung und die Gewährleistung der Preisstabilität, besteht das Mandat der EZB ausschließlich in der Gewährleistung der Preisstabilität. Vor diesem Hintergrund gilt die EZB in der Regel als aggressiver als die Federal Reserve, d. h. sie wird die Zinssätze eher beibehalten oder anheben, wenn die Wirtschaftsdaten einen Preisanstieg zeigen, und sie wird die Zinssätze nicht so schnell senken wie die Federal Reserve, wenn sich das Wachstum in der Eurozone verlangsamt.
Ich könnte viele Stunden damit verbringen, die einzelnen Wirtschaftsindikatoren und ihre relative Bedeutung für den Markt zu erläutern, aber im Interesse eines maximalen Lerneffekts werde ich mich stattdessen auf zwei kostenlose Websites stützen, die hier hervorragende Arbeit leisten.
Fxwords.com und insbesondere deren Seite über die Wirtschaftsindikatoren der Eurozone, zu der ich einen Link unter diesem Video eingefügt habe. Wie Sie hier sehen können, werden die wichtigsten Wirtschaftsberichte kategorisiert und dann mit Sternen aufgelistet, die die relative Bedeutung des Indikators für den Markt darstellen. Wenn Sie auf den Link für jeden Indikator klicken, gelangen Sie zu einer Seite mit einer Definition sowie einem Kommentar dazu, wie Händler erwarten sollten, dass die Veröffentlichung den Markt beeinflussen wird.
Sobald Sie die Wirtschaftsindikatoren verstanden haben, können Sie das Datum, die Uhrzeit und die Prognose für die Veröffentlichung aus dem globalen Kalender entnehmen, den Sie durch Anklicken der Kalender-Schaltfläche oben auf Dailyfx.com finden. Wie Sie hier sehen können, wird die Bedeutung des Indikators für den Markt auch mit Sternen im Kalender angezeigt, und die wichtigen Indikatoren haben Links, über die Sie weitere Informationen erhalten können.
Japan ist nach den Vereinigten Staaten die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt und hat eine Wirtschaftsgeschichte, die den Ausgangspunkt für das Verständnis der Fundamentaldaten des Yen bildet. Das erste, was man von einem fundamentalen Standpunkt aus über die japanische Wirtschaft verstehen muss, ist, dass Japan im Gegensatz zu den Vereinigten Staaten nur über sehr wenige natürliche Ressourcen verfügt. Aus diesem Grund verfügte Japan vor dem Zweiten Weltkrieg über eine große Militärmacht, die es dazu nutzte, Korea, Taiwan und Teile Chinas zu besetzen. Das Land sah dies als notwendig an, da es aufgrund des Mangels an natürlichen Ressourcen sonst in eine verletzliche Lage geraten wäre.
Wie in Europa warf der Zweite Weltkrieg das Land jedoch wirtschaftlich erheblich zurück, da laut wikipedia.org 40 % der Industrieanlagen und der Infrastruktur zerstört wurden. Obwohl sich niemand diese Art von Zerstörung wünscht, gab es für die japanische Wirtschaft auch einen Silberstreif am Horizont. Da so viel von der Infrastruktur zerstört worden war, konnten die Japaner diese erheblich verbessern, was ihnen letztlich einen Vorteil gegenüber den Siegerstaaten verschaffte, die nun über viel ältere Fabriken verfügten.
Nach dem Zweiten Weltkrieg besetzten die Vereinigten Staaten Japan, was zum Aufbau einer demokratischen Nation führte, die von der Industrie und nicht vom Militär dominiert wurde. Da die Japaner nun den gesamten Schwerpunkt, der zuvor auf das Militär gelegt worden war, auf den Wiederaufbau ihrer Industrie legten, konnten sie bis 1950 das Produktionsniveau der Vorkriegszeit nicht nur erreichen, sondern sogar übertreffen. In den folgenden Jahrzehnten erwies sich Japan auf der internationalen Bühne als sehr wettbewerbsfähig, und sein Wirtschaftswachstum in den 60er, 70er und 80er Jahren wurde als geradezu erstaunlich beschrieben.
Wenn Sie in den 80er Jahren in den USA gelebt haben, können Sie sich wahrscheinlich noch an den Neid und die Angst der US-Bevölkerung erinnern, dass Japan die Vereinigten Staaten bald als Weltwirtschaftsmacht ablösen würde.
Ich glaube, es steht außer Frage, dass die Qualität japanischer Produkte und Dienstleistungen seit den 80er Jahren sehr hoch geblieben ist, aber leider ist Japans Wirtschaft Anfang der 90er Jahre entgleist, was mit dem Platzen einer der berühmtesten Vermögenspreisblasen der Geschichte endete.
In den Jahrzehnten nach dem Zweiten Weltkrieg hatte die japanische Bevölkerung eine der höchsten Sparquoten der Welt. Da mehr Geld gespart wurde, stand auch mehr Geld für Investitionen zur Verfügung, was den Zugang zu Krediten wesentlich erleichterte. Da Japans Wirtschaft exportorientiert war und ist, stieg auch der Wert der Währung in dieser Zeit drastisch an. Die Kombination aus einer starken Wirtschaft, einem leichten Zugang zu Krediten und einer stärkeren Währung machte japanische Vermögenswerte besonders attraktiv.
Da die Wirtschaft des Landes unaufhaltsam zu sein schien und die neuen wohlhabenden Japaner immer mehr Geld sparten, floss ein Großteil dieses Kapitals in die Aktien- und Immobilienmärkte. Wie Sie aus dieser Grafik ersehen können, stürmte der Aktienmarkt in den 1980er Jahren und vervierfachte seinen Wert innerhalb von 5 Jahren. In den teuersten Bezirken stiegen die Immobilienpreise laut wikipedia.org auf bis zu 139.000 Dollar pro Quadratfuß.
Vom Höchststand des Aktien- und Immobilienmarktes im Jahr 1990 ging es für beide Märkte langsam und schmerzhaft bergab. Es dauerte bis 2003, bis der Aktienmarkt seinen Tiefpunkt erreichte, von einem Höchststand von etwa 39.000 bis zu einem Tiefstand von etwa 7600. Laut wikipedia.org lagen die Preise für die teuersten Gewerbeimmobilien bei einem Hundertstel ihres Höchststandes vor dem Platzen der Blase, und ein Vermögen von 20 Billionen Dollar war auf dem Aktien- und Immobilienmarkt vernichtet worden.
Dies mag zwar wie eine Geschichtsstunde erscheinen, die für Händler nicht relevant ist, doch wie wir in der morgigen Lektion lernen werden, sind die Auswirkungen der japanischen Vermögenspreisblase auf den Yen auch heute noch zu spüren, und daher ist ein Verständnis dafür erforderlich, wie der heutige Markt auf verschiedene grundlegende Ereignisse reagieren wird.
In unserer letzten Lektion haben wir unsere Diskussion über den japanischen Yen mit einem Blick auf die Geschichte der japanischen Wirtschaft begonnen, einschließlich des Aufbaus einer der größten Vermögenspreisblasen der Geschichte. In der heutigen Lektion werden wir diese Diskussion fortsetzen, indem wir untersuchen, was ab den frühen 1990er Jahren aus geldpolitischer und wirtschaftlicher Sicht geschah, damit wir die grundlegende Basis verstehen können, auf der der Yen heute steht.
1989 begann die Bank of Japan (BOJ), die Zinssätze zu erhöhen, und die Regierung führte Beschränkungen für die gesamte Kreditvergabe der Banken an den Immobiliensektor ein, um die Spekulation einzudämmen, die die Aktien- und Immobilienpreise in astronomische Höhen getrieben hatte. Während die Zentralbank hoffte, einfach den Fuß vom Gas zu nehmen und die Wirtschaft zu bremsen, reagierten die Märkte leider drastisch, was ab 1990 zu einem Zusammenbruch des Aktien- und Immobilienmarktes führte.
Dies war sozusagen ein "perfekter Sturm" für das japanische Finanzsystem und die Wirtschaft, da die Auswirkungen des Rückgangs der Immobilien- und Börsenpreise eine Kettenreaktion auslösten, die in der gesamten Wirtschaft und im gesamten Finanzsystem nachhallte. Der erste und vielleicht wichtigste Punkt, den man hier verstehen muss, ist, dass die Konjunkturabschwächung in Verbindung mit den drastischen Einbrüchen an den Aktien- und Immobilienmärkten zu einer raschen Verschlechterung der Finanzlage der japanischen Banken führte.
Ein Großteil der Spekulationen, die die Immobilienpreise in die Höhe trieben, wurde durch Kredite japanischer Banken getrieben, die das Land, auf das sie den Kredit gewährten, als Sicherheit nahmen. Da die Qualität des Kredits somit an den Wert der Immobilie gebunden war, die den Kredit absicherte, sank mit dem Verfall der Immobilienpreise auch die Qualität des Kreditportfolios der Bank.
Zweitens arbeiten große japanische Institutionen wie Banken in Japan miteinander zusammen, was zur Folge hat, dass japanische Banken große Mengen an Aktien der anderen Banken halten. Der Aktienbesitz gilt als Vermögenswert für die Banken und wurde in die Kapitalzahlen der Banken einbezogen, die im Grunde genommen die finanzielle Solidität der Bilanz einer Bank definieren. In dem Maße, wie der Wert dieser Aktienbestände sank, sank auch die Kapitalposition der Banken, was die Stabilität der einzelnen Banken in Japan und des japanischen Bankensystems insgesamt weiter unter Druck setzte.
Drittens: Als sich die Wirtschaft infolge all dieser Entwicklungen verlangsamte, hatten die Privatpersonen und Unternehmen, die Kredite erhalten hatten, Schwierigkeiten, ihre Zahlungen zu leisten, was die Qualität der Bankkredite und die Stabilität des Bankensystems weiter verschlechterte.
Zumindest teilweise als Folge der schwachen Unternehmensführung werden die meisten argumentieren, dass die japanischen Banken wenig taten, um sich auf die finanziellen Schwierigkeiten einzustellen, mit denen sie nun konfrontiert waren, und es stattdessen vorzogen, darauf zu warten, dass sich die Aktien- und Immobilienpreise wieder auf das Niveau von vor dem Platzen der Blase entwickelten. Auch die Regierung unternahm bis 1995 wenig, um das Problem anzugehen, als klar wurde, dass es ohne staatliches Eingreifen zu massiven Bankzusammenbrüchen kommen würde.
Diese Geschichte ist für uns als Händler aus zwei Gründen wichtig:
1. Reformen, die darauf abzielen, die Stabilität des japanischen Finanzsystems wiederherzustellen, sind auch heute noch im Gange, und es sind diese finanziellen und strukturellen Reformen, die Händler genau beobachten, wenn sie die grundlegende Richtung der japanischen Wirtschaft bestimmen.
2. Die japanischen Verbraucher, von denen viele große Summen auf dem Immobilien- und Aktienmarkt verloren hatten, schränkten ihre Konsumausgaben erheblich ein, was dazu führte, dass die Preise gegen Ende der 90er Jahre tatsächlich zu sinken begannen, was als Deflation bezeichnet wird.
Obwohl viele der Meinung sind, dass die Bank von Japan zu spät gehandelt hat, reagierte sie schließlich auf die wirtschaftliche Schwäche mit Zinssenkungen, die die Zinssätze in Japan von über 8 % im Jahr 1990 bis auf null Prozent im Jahr 1999 drückten. Zwar hat die Bank of Japan die Zinssätze in Japan seither auf 0,5 % erhöht, doch ist dies immer noch der bei weitem niedrigste Zinssatz unter den großen Volkswirtschaften der Welt. Infolgedessen ist es sehr günstig, sich japanische Yen zu leihen, was sie zur wichtigsten Finanzierungswährung für Carry Trades macht.
Wie bereits in der ersten Lektion dieser Serie erwähnt, verfügt Japan nur über wenige eigene natürliche Ressourcen, so dass die japanische Wirtschaft stark von Importen natürlicher Ressourcen wie Öl abhängig ist. Dies sollte man beim Handel mit der Währung im Hinterkopf behalten, denn da Japan fast 100 % seines Öls aus Übersee importiert, wirken sich Steigerungen und Senkungen des Ölpreises normalerweise auf den Wert des Yen aus.
Zweitens ist zu bedenken, dass die japanische Wirtschaft stark auf Exporte wie Autos und Elektronik angewiesen ist, um zu wachsen. Infolgedessen ist der Wert der japanischen Währung ein noch wichtigerer Faktor für das Wirtschaftswachstum als in Ländern, die nicht so stark auf Exporte angewiesen sind, um das inländische Wachstum anzukurbeln. Wie wir in unseren Lektionen über Handelsströme gelernt haben, bedeutet ein stärkerer Yen automatisch, dass japanische Waren und Dienstleistungen für Verbraucher im Ausland teurer werden, was den japanischen Exporten schadet.
Um zu verhindern, dass der Yen so stark ansteigt, dass er der japanischen Wirtschaft schadet, ist die Bank of Japan dafür bekannt, auf den Devisenmärkten zu intervenieren, was den Wert des Yen in den Keller schicken kann.
Die nachstehende Grafik von Dailyfx.com zeigt die Geschichte der japanischen Interventionen, die, wie Sie sehen können, in der Regel um den Wert von 100 stattfinden. Da die BOJ in der Vergangenheit so effektiv interveniert hat, ist sie jetzt an einem Punkt angelangt, an dem sie nur noch von einer Intervention sprechen muss (etwas, das als verbale Intervention bezeichnet wird), damit Yen-basierte Paare in die Höhe schießen.
Wie bei allen von uns untersuchten Währungspaaren gibt es viele Wirtschaftsindikatoren, die sich auf den Wert des Yen auswirken, so dass wir viel Zeit darauf verwenden könnten, sie zu diskutieren. Da wir die wichtigsten Indikatoren für die USA bereits in Modul 8 unseres Kurses "Grundlagen des Handels" behandelt haben und die Indikatoren in Japan ähnlich sind, werde ich Sie im Interesse einer Maximierung unserer Lernzeit auf zwei kostenlose Websites verweisen, auf denen Sie weitere Informationen finden.
Das erste Video in unserer Serie über das britische Pfund, seine Geschichte und was Händler darüber wissen sollten, bevor sie mit dem GBP handeln.
Ein Blick auf den Schweizer Franken, seine historische Verwendung als Safe-Haven-Währung, seine Korrelation mit Gold und dem Euro und andere Informationen, die Devisenhändler kennen sollten.
Eine Einführung in den kanadischen Dollar, die Faktoren, die seinen Wert beeinflussen, und was Devisenhändler beachten sollten.
Ein Blick auf das, was Devisenhändler über die Währung Australiens, den Australischen Dollar, wissen müssen.
Ein Blick auf den neuseeländischen Dollar und die wirtschaftlichen Faktoren, die Devisenhändler beim Handel mit dem neuseeländischen Dollar auf den Devisenmärkten der Welt berücksichtigen müssen.