Многие думают, что облигации, особенно государственные, будут плохой инвестицией. Но есть много причин, которые могут вас переубедить, - так считают авторы статьи портала Forbes.
Пока ваша собственная компания не активна на рынке облигаций или любом другом рынке, именно эти ценные бумаги могут стать способом распределить долгосрочные активы. Нужно понимать, что рассчитать доходность облигации не так-то просто: соотношение между доходностью и ценой облигаций не один к одному. Например, если доходность падает на 1% от их минимума, то цены 10-летних гособлигаций упадут на 28%. Но если доходность упадет еще на 1%, то те же 10-летние казначейские будут расти на целых 63%.
Удивительно казалось бы, но каждое следующее снижение доходности облигаций (ведущих к нулю) имеет непропорционально большое воздействие на цены облигаций, которые могут быть «выше крыши». И если вы думаете, что падение доходности меньше текущих уровней на какие-нибудь 0,6% кажется сумасшедшим, то вы должны посмотреть, что творится на востоке.
Если и есть хоть одна страна, которая доказывает, что казначейские облигации США не обязательно должны расти, то это Япония. Доходность по японским 10-летним государственным облигациям составляет 0,6%. Это может показаться небольшой цифрой по сравнению с американским уровнем, но падая на такой процент, цена облигации Казначейства США может увеличиться в 4,5 раза.
Даже если США и не похожа на Японию, Европа могла бы оказать дальнейшее снижающее воздействие на доходность мировых облигаций — что делают центральные банки в некоторых странах. Доходность по немецким 10-летним государственным облигациям сейчас 1,2% - значительно ниже, чем в США. Доходность от государственных 10-летних облигаций во Франции, Нидерландах и Швейцарии тоже ниже, чем в США.
Недавно председатель Федеральной резервной системы Джанет Йеллен заявила, что хотела бы видеть процентные ставки ближе к 4%. Но запутанные политические цели и события порождают пока только риск побочных эффектов и вероятных отрицательных исходов.
В качестве примера возьмем S & P 500, его доходность выросла на 30% в прошлом году - лучший показатель с 2007 года. Поэтому стоит рассмотреть, как торговались бы их акции - на относительно высоких или низких значениях - по сравнению с заработком компании. При измерении отношение цены к прибыли от одной акции лучше сравнить цены на них и 10-летний средний заработок. По этим расчетам, запасы торгуется почти в 20 раз дороже доходов, в то время как историческое среднее — в 15,5 раз. В то время как запасы не могут быть дорогими, они сейчас не дешевы по историческим меркам.
Конечно, существует множество альтернативных рынков, но акции и облигации считаются наиболее фундаментальными для составления своих портфелей и наиболее распространенными заменителями друг друга.
Облигации продолжают быть полезным инструментом. Акции тоже дорожают по аналогии с облигациями, но их оценке уделяется меньше внимания.
Нельзя забывать о возможной дефляции. Если она произойдет, мы должны готовиться к более низкой доходности облигаций и опять же к повышению цен на них.
