Страны БРИКC: Сопутствующие риски при инвестировании

В 2001 году Джим О’Нил (англ., Jim O’Neil), экономист одного из крупнейших в мире коммерческих банков Goldman Sachs, употребил аббревиатуру БРИКC (англ., BRIC) по отношению к четырем странам — Бразилии, России, Индии и Китаю. Тогда аналитик еще не знал, что тем самым сделал наиболее смелое макроэкономическое заявление всех времен и народов. О’Нил предположил, что в будущем перечисленные государства станут основными драйверами мировой экономики, учитывая их правильные демографические характеристики, огромное богатство ресурсов, рост численности среднего класса, а также относительно стабильную фискальную и денежную политику. Пока предсказания экономиста сбываются. Рост индекса MSCI BRIC за последние 10 лет более чем в 8 раз превысил доходы от S&P 500, а общий объем ВВП стран БРИКC в прошлом году подскочил до 13,3 трлн долларов США.

Столь высокие результаты подтолкнули многих инвесторов включить эти быстроразвивающиеся страны в свои портфели ценных бумаг, чтобы можно было извлечь выгоду из стремительного роста группы. Однако несмотря на радужную долгосрочную перспективу стран БРИКC, здесь кроется немало рисков помимо мирового макроэкономического давления. В конце концов, неспроста экономики данных стран называют «развивающимися».

Инвесторам крайне важно разобраться со всеми «подводными камнями», учитывая большой вклад стран БРИКC в развитие мировой экономики и их долю на рынке активов развивающихся стран. Поскольку каждая из четырех стран кардинально отличается друг от друга, то понять особенности риска в каждой из них — поистине непростая задача. При инвестировании в страны БРИКC не стоит упускать из виду внутренние риски, речь о которых пойдет ниже.

Дракон, полный лжи

Когда речь заходит об инвестициях на развивающихся рынках, то наиболее популярным вариантом в голове многих инвесторов остается Китай. В конце концов, страна обладает всеми классическими признаками развивающегося рынка. Тем не менее вложить средства в экономику Азиатского Дракона не так легко, как купить акцию в Германии.

Самой большой проблемой, скорее всего, является отсутствие общепризнанных принципов бухгалтерского учета (англ., GAAP) или международных стандартов финансовой отчетности (МСФО). Данный аспект застал врасплох даже многих лучших инвесторов. К примеру, управляющий хедж-фонда миллиардер Джон Полсон (англ., John Paulson) потерял немало денег на китайских лесных плантациях Sino-Forest Corp. Так, компания обвинялась в подделке бухгалтерских книг и фальсификации земельных владений. Часто фиксируются обвинения в подделке банковских депозитов и счетов. Из-за разглашения информации и отсутствия прозрачности гораздо сложнее увидеть реальную картину, особенно если сравнивать с акциями компаний развитых стран.

Все становиться еще хуже, когда инвесторам приходится иметь дело с сомнительной официальной китайской статистикой и излишне регулируемым и оттого бюрократическим коммунистическим правительством. Большинство крупных компаний в стране так или иначе контролируется Пекином.

 
Несмотря на недавнее вступление страны во Всемирную торговую организацию (ВТО), инвестор может столкнуться со значительными инвестиционными рисками. Самыми крупными из них считается коррупция и политическое давление. Уже стало привычным, что взяточничество и организованная преступность насквозь пронизывает легальный бизнес. Согласно исследованиям, проведенным организацией Information Science for Democracy Foundation, в последние 10 лет средний размер мелкой взятки в Российской Федерации неуклонно растет. В 2001 г это было приблизительно1817 рублей, в то время как к 2010 г показатель вырос до 5285, что составило 93% от средней заработной платы рабочего.

Также инвестору приходится противостоять местному правительству. Если придерживаться взглядов, которые не совпадают с пожеланиями президента РФ Владимира Путина, то развитие бизнеса, как и процесс инвестирования, может застопориться. В крайнем случае инвестору может грозить и тюремное заключение. Примером может послужить история Михаила Ходорковского, бывшего председателя правления  нефтяного гиганта компании ЮКОС. В 2005 г его обвинили во взяточничестве, однако считается, что истинные причины носят политический характер.

 
И хотя открытая коррупция не является в Бразилии такой же серьезной проблемой, как в России, инвесторы все же сталкиваются с определенными рисками. Их создает «протекционистский подход правительства». Сейчас страна занимает 2-е место в Латинской Америке по числу протекционистских мер, уступив лишь Аргентине.  Здесь следует упомянуть поддержку местной продукции, высокие пошлины на импортируемые товары, налоговые льготы для поддержки отечественных производителей и ограничение доступа инвесторов к стратегически важны природным богатствам. К примеру, если инвестор хочет участвовать в разработке нефтяных месторождений, то ему необходимо партнерствовать с государственным энергетическим гигантом Petrobras. В целом, подобная политика может привести к тому, что Бразилия лишиться части прибыли от инвестиций, если правительство зайдет дальше и национализирует различные активы.

 
Учитывая высокую степень власти народа в Индии, инвестор вполне готов столкнуться с некоторой долей бюрократии. Однако индийскую бюрократическую машину называют «самой удушающей в мире». Открыть свое дело в Индии крайне сложно, поскольку местное и национальное правительство обычно прикладывает руку к коммерческим рынкам. Аналогично инвесторам просто невозможно обеспечить исполнение контракта, особенно когда бизнес-партнеры склонны совершать сделки с незадекларированной третьей стороной. Согласно оценкам гонконгского научного центра Political and Economic Risk Consultancy, индийская бюрократическая система попросту не позволит стране сравнять темпы экономического роста со своими странами-соперницами.

Заключение

Страны БРИКC могут похвастаться своим экономическим ростом и открывают инвесторам новые возможности в плане пополнения портфеля ценных бумаг. Однако инвестора все же подстерегают немалые риски. Понимание всех «подводных камней» является залогом успешной работы  в условиях столь быстро развивающихся экономик-гигантов.