Отчёты Дойче-Банка и Bloomberg по самым доходным активам за последнее десятилетие всколыхнули интерес к «мусорным» бондам Америки и Европы. Как считает Bloomberg, в Европе лучше всего показал себя именно этот актив с рейтингом не выше «Ba» от Moody’s и «BB» от Standard&Poors – он принёс доход в 100%.
Bloomberg рассматривал индекс «мусорных» бондов Pan-European High Yield Index, в которых более 600 выпусков корпоративных бондов с неинвестиционным рейтингом. В течение всего периода начала кризиса, 2007 год, PEHYI держался на уровне 150 пунктов. Затем его «мусорность» даже была поддержана - падением до 100 после банкротства американского инвестбанка Lehman Brothers. Но с того момента, с начала 2009 года, цена выросла почти в 4 раза – до 375 пунктов.
А события развивались таким образом.
Ещё в 2014 году председатель Европейского Центробанка Марио Драги прямо сказал, что готов сделать для благополучия ЕС максимум возможного. Это и явилось сигналом для инвесторов вкладывать деньги в самые рискованные предприятия, а «мусорные» бонды – первые из них. В противовес этому активу пострадали суверенные облигации – их доходность практически упала до нуля.
Последнее, результат также деятельности ведомства Драги – по программе «количественного смягчения», стартовавшей в 2015 году, Банк ежемесячно начал скупать облигаций на 60 млрд. евро. Отсюда и снижение доходности европейских бондов.
«Можно сказать, что для такого заработка инвесторов сделали все мировые регуляторы, - говорит Богдан Зварич, старший аналитик ИК «Фридом Финанс». - Введение программ количественного смягчения и залив финансового сектора дешевыми деньгами на протяжении последних лет, которые так и не достигли экономики, привело к высокому предложению денег на рынке. В результате эти средства нужно было куда-то вкладывать, что увеличило спрос на высокорисковые активы и, в частности, на мусорные европейские облигации, предлагающие высокую доходность и несущие на себе соответствующие риски. Однако при большем объеме средств на рынках данные риски не реализовали, а инвесторы получили возможность заработать».
В этой ситуации, когда доходность рейтинговых бумаг падает, инвесторы уже даже не обращают внимания на сам рейтинг, отсюда и повышенный интерес к «мусорным» бондам, которые как раз Драги не интересовали.
«В кризисные времена такие инвестиции действительно приносят высокий доход, - комментирует Александр Горячев, аналитик FreshForex. - Необходимо отметить, что покупка «мусорных облигаций» является очень рискованным инструментом, и немногие инвесторы готовы покупать такие долговые бумаги. Когда кризис наступает, то все думают о том, как не потерять капитал».
«Доходность от вложений в американские «мусорные» (high yield) бонды вполне сопоставима с европейскими (превышает 100% за последнее десятилетие). К слову, и евро по отношению к доллару подешевел за этот период, - комментирует Ярослав Кабаков, заместитель генерального директора ИК «ФИНАМ». - Да, действительно, закачали огромные средства в мировую финансовую систему в рамках программ стимулирования, что и обеспечило бурный рост облигационных рынков, включая и сектор высокодоходных займов. Сейчас программы стимулирования постепенно сворачиваются, центробанки начинают ужесточать свои монетарные политики. Так что растущий тренд на облигационном рынке, возможно, недалек от завершения».
