Как мы и ожидали, заседание Большой двадцатки в Шанхае закончилось без ощутимых результатов. Несмотря на рост угроз мировой экономике, способность найти консенсус стала непреодолимым барьером на данный момент. Кроме того, несогласие в отношении правильных действий, подсвеченное заявлениями министра финансов Германии Вольфганга Шойбле о том, что «налогово-бюджетные и монетарные политики достигли своих пределов», ограничило возможную эффективность совещания. Ожидания о неком скоординированном ответе, который мог бы включать меры по валютным курсам или чрезвычайный план стимулирования, не оправдались. Неспособность достичь соглашения по новым налогово-бюджетным или монетарным мерам разочаровала инвесторов, поэтому торги перешли в режим уклонения от рисков. Доллар США также получил поддержку вследствие превзошедших ожидания данных из США и переоценке в сторону повышения вероятности повышения ставки ФРС. Тщательно сформулированное, но беззубое заявление Большой двадцатки прозвучало: «Мы будем использовать все политические инструменты – монетарные, налогово-бюджетные и структурные – по отдельности и коллективно», чтобы «укрепить мировой спрос и увеличить доверие рынка». Однако без деталей потенциальных политических мер на эту декларацию никто не обратил внимание. Акцент на использование всех политических инструментов показывает, что монетарная политика не может быть единственной стратегией центробанка. В своем заявлении группа вновь повторила свое прошлое заявление относительно валютных рынков («воздержаться от конкурентных девальваций… мы не будем программировать наши обменные курсы в конкурентных целях»). В заявлении также была подтверждена необходимость «тесных консультаций» для снижения «избыточной волатильности и несогласованных движений обменных курсов». Возможно наиболее интересным и важным результатов заявления Большой двадцатки стало предупреждение о том, что выход Великобритании из ЕС будет «шоком» для мировой экономики. Первоначально это заявление было воспринято как влиятельная поддержка голосование за сохранения членства в ЕС. Однако, новости о том, что именно британские чиновники внесли это предупреждение о выходе Великобритании может несколько снизить доверие к этому заявлению. Мы сохраняем прогноз снижения курса фунта и будем занимать короткие позиции в паре фунт-доллар при восстановительных ралли.
