Фундамент фундаментального - страница 16
Вы упускаете торговые возможности:
- Бесплатные приложения для трейдинга
- 8 000+ сигналов для копирования
- Экономические новости для анализа финансовых рынков
Регистрация
Вход
Вы принимаете политику сайта и условия использования
Если у вас нет учетной записи, зарегистрируйтесь
Да, в стандартном понимании рыночных процессов, на мой взгляд, есть закостеневшие стереотипы. Почему, например, банки не могут знать выходящие новости до того, как они транслируются широким массам? Или не имеют внутреннюю межбанковскую линию сообщения и передачи важных политических и экономических изменений, до того как остальная публика об это узнает? Почему общедоступная новостная информация не может быть заведомо отредактированной под желаемую реакцию населения и трейдеров? Много вопросов.
Наверное какие-нибудь правила по поводу инсайдерской информации. То есть ЦБ, как управляющий орган, не должен заранее давать кому-то преимущество :) Хотя там наверное свое закулисье.
Таким образом, при ответе на вопрос ЧТО регулирует государство прежде всего должны вспоминаться такие понятия как денежная масса, денежная база, норма резервирования и учётная ставка (ставки). Главным из них является первое, а остальные - инструменты для его регулирования.
Чтобы было проще представлять дальнейшее, можно на время сделать во времени шаг назад и представлять денежную базу как золото, а денежную массу, как бумажные деньги обеспеченные этим золотом.
Денежным мультипликатором называется отношение денежной массы к денежной базе. Его максимально возможное значение определяется нормой резервирования. Обозначим эту норму через букву R так, что если норма резервирования равна 20%, то R=0.2 (резервы должны составлять не менее двух десятых от денег, созданных кредитами банка). Несложно посчитать (через геометрическую прогрессию), что бесконечный цикл, из взятия в кредит и внесения полученных денег обратно в банк на депозит, даст предельное значение для мультипликатора равное 1/R. То есть, в нашем примере с нормой резервирования равной 20%, максимально возможное количество денежной базы будет в 5 раз (1/0.2=5) больше денежной базы. В реальности, денежный мультипликатор обычно намного меньше этого максимально возможного значения.
На практике, государство очень редко использует норму резервирования для регулировки денежной массы. Судя по всему, её изменение считается крайним средством и обычно её держат постоянной, со значениями в районе 10%.
Следующим инструментом регулирования денежной массы является учётная ставка, устанавливаемая государством, по которой центробанк выдаёт кредиты коммерческим банкам. Этот инструмент тоже считается используемым в достаточно редких случаях. Например, это может быть поддержка важных для государства банков в моменты кризиса ("too big to fail")
Самым часто используемым инструментом регулирования денежной массы является регулирование межбанковской учётной ставки, которая используется коммерческими банками при кредитовании друг друга. Он же и самый нетривиальный инструмент - в смысле способа регулирования. Поэтому оставлю его для следующего поста)
Основное средство для регулировки межбанковской учётной ставки - это так называемые операции на открытом рынке. Основное отличие от регулировки ставки ЦБ и нормы резервов в том, что здесь используется не только директивный подход, когда показатель устанавливается простым решением государства. Используется также и чисто экономическое воздействие на денежный рынок, чтобы добиться нужного уровня для ставки.
Как известно, государство выпускает и продаёт облигации, чтобы занимать недостающие для своей деятельности деньги. Потом по этим облигациям государство расплачивается с процентами. Поскольку государство является наиболее надёжным заёмщиком, то его облигации пользуются достаточным спросом на рынке облигаций. Их могут покупать как банки, так и фирмы и обычные люди. То есть это открытый рынок. Иногда его ещё называют вторичным рынком, отличая от первичного, где происходит начальное размещение облигаций. Вообще, облигации и их рынок - огромная тема, заслуживающая отдельной ветки на форуме, поэтому особо вдаваться в неё здесь не будем.
На этот открытый рынок может, при необходимости, выходить и центробанк, совершая операции по покупке и продаже облигаций.
Сначала центробанк объявляет публично целевой уровень для межбанковской ставки. Можно назвать это директивной частью управления ею. Одно такое объявление целевого уровня оказывает влияние и начинает действовать на ставку в нужном для ЦБ направлении. Более того, могут действовать даже намёки на такое объявление. Действуют также и изменения макроэкономических показателей, которые по мнению аналитиков должны привести к изменению целевой ставки.
Затем ЦБ проводит нужные ему операции. Например, если нужно повысить ставку, то ЦБ должен сократить денежную массу. Это сделает деньги более редкими и, соответственно, более дорогими. По сути, процентная ставка - это цена денег. Чтобы сократить денежную массу, ЦБ начинает предлагать гособлигации к продаже. Повышение предложения делает цены на эти облигации ниже и они становятся более выгодными для покупателей, которые начинают массово скупать их. Таким образом ЦБ выводит деньги из обращения, делая их более редкими и дорогими - ставка растёт. Если ставку нужно, наоборот, понизить, то ЦБ скупает облигации, вбрасывая деньги обратно в обращение, отчего их становится больше и они дешевеют (в смысле уменьшения их цены - ставки кредита).
Таким образом, вкратце описал ЧТО и КАК регулирует ЦБ в рамках денежно-кредитной политики. Далее нужно переходить к ответу КАКИЕ ЦЕЛИ у этого регулирования.
...
Aleksey Nikolayev #:
Вообще, облигации и их рынок - огромная тема
Собственно рынок облигаций по сути и есть основной драйвер движений на валютном рынке. Оцените объем облигаций на вторичном рынке в США - только федеральных что-то около 25 трлн $, еще облигации штатов, еще корпоративные бумаги с фиксированной доходностью. Все вместе это невообразимый объем долга, который все время раскупается. А так как это еще и самые ликвидные в мире бумаги, то их используют, не только для долгосрочных, но и для краткосрочных вложений по всему миру. Соответственно в статичной ситуации, в смысле неизменной ДКП, в первом приближении, устанавливается некоторое равновесие между продажей и покупкой бумаг. Как только появляются какие-то намеки на изменение ДКП, тут же начинается перетряхивание портфелей, что приводит к изменениям в денежных потоках на форексе.
Например, на той неделе Пауэлл, после данных по инфляции и рынку труда, намекнул про первое снижение ставки в сентябре. Соответственно индекс доллара снизился.
Инфляция в США последние месяцы устойчиво снижается, а рабочие места растут медленно - соответственно самое время начать снижать ставку, для стимулирования экономики, не оглядываясь на инфляцию. Если, в ближайшие месяцы эти тренды по инфляции и рабочим местам, нежданно нарушатся, то естественно последует коррекция и в темпах изменений ДКП, что отразится в конечном итоге на индексе доллара.
Таким образом, вкратце описал ЧТО и КАК регулирует ЦБ в рамках денежно-кредитной политики. Далее нужно переходить к ответу КАКИЕ ЦЕЛИ у этого регулирования.
Облигации размещает государство с целью займа для исполнения бюджета в случае платёжных разрывов или дефицита.
В РФ МинФин принимает эти решения. ЦБ РФ является агентом.
Логически выходит, что и государство и ЦБ несут убыток проводя манипуляции с гособлигациями, ведь покупают их дороже, чем продают.
Не слышал, что их выкупают эти институты... в какой стране?
Слышал про операции с ценными бумагами чужих стран, в том числе облигациями.Не слышал, что их выкупают эти институты... в какой стране?
Слышал про операции с ценными бумагами чужих стран, в том числе облигациями.Операции на открытом рынке - так и называются