За период с января по март 2018-го компании России с помощью евробондов заняли на 25% меньше, чем год назад. В денежном выражении получилось «только» $4,4 млрд.
Причины понятны – в первую очередь, это ухудшение геополитической обстановки, причём находящееся в своей острой фазе вот уже в течение месяца. Кроме того, на снижение активности всех сторон сказались и опасения по поводу повышения США ключевой ставки.
Аналитики обращают внимание на то, что январь, как раз, прошёл на мажорной ноте. Нефть росла, ставки опустились максимально вниз, вот россияне и заняли больше половины всей суммы - $2,25 млрд.
Но дальше сказался негатив – в конце концов, российские еврооблигации не выдержали конкуренции со стороны гособлигаций США, рост доходности которых побил все рекорды.
Звучит следующий комментарий от участников рынка: «С начала февраля на рынке наблюдается некоторое расширение спредов, в основном по причинам глобально-экономического характера. В этих условиях у эмитентов, рассматривающих разные инструменты для снижения стоимости заимствований, появляется стимул или повременить с размещениями, или рассмотреть иные способы рефинансирования».
Один из примеров такого поведения - Государственная транспортная лизинговая компания. Она пока своё размещение отложила.
Благоприятное окно образовалось в конце февраля – начале марта, когда рейтинговые агентства повысили показатели России. В это окно смогли пробраться «Газпром» - он разместил 2 займа и Минфин со своим новым выпуском еврооблигаций.
«Действительно, сложно не заметить снижения активности российских эмитентов на первичном рынке размещений евробондов в I квартале 2018 г., - говорит Алексей Ковалев, аналитик ГК «Финам». - Долларовые процентные ставки растут по всему миру, например, российская суверенная долларовая кривая сместилась по доходности в среднем на 0,5 процентных пунктов вверх за последние три месяца, реагируя на ужесточение монетарной политики в США. То есть, стоимость заимствований возросла, и, по-видимому, эмитентам требуется время для осознания данного факта. Кстати, возможно, данный процесс — глобальный рост стоимости заимствований — еще далек до завершения. С другой стороны, Россия в середине марта разместила новый выпуск долларовых евробондов с погашением в 2029 г., не снижает активности на первичном рынке «Газпром». Компании сталкиваются с необходимостью рефинансирования своей задолженности, что определяет их обращение на облигационный, в том числе евробондовый, рынок».
Тем не менее, ухудшение рыночной конъюнктуры никак не сказалось на желании иностранных инвесторов иметь дело с российскими эмитентами, наоборот, оно только растёт. Отсюда вывод – в ближайшие месяцы, с потеплением международной обстановки, активность с обеих сторон, скорее всего, восстановится.
