Участие в соглашении об ограничении добычи нефти, даже в случае его пролонгации на вторую половину 2017 года, не будет сдерживать увеличение добычи в России в текущем году, говорится в прогнозе Аналитического кредитного рейтингового агентства (АКРА) по российской нефтяной отрасли до 2021 года. По ожиданиям аналитиков, в период с 2018 по 2019 год темп роста добычи вновь повысится.
Прогноз подготовлен в соответствии с общими принципами прогнозирования социально-экономических показателей АКРА.
«Восстановление баланса рынка и рост себестоимости добычи сланцевой нефти поддержат цены на черное золото. Если соглашение о заморозке добычи будет продлено, на рынке во второй половине 2017 года возникнет устойчивый дефицит. В долгосрочной перспективе установлению баланса на рынке будет способствовать недостаточный уровень глобальных инвестиций в период с 2015 по 2017 год. Основным долгосрочным ценовым ориентиром для рынка нефти останется себестоимость добычи сланцевой нефти в США, которая будет расти по мере восстановления инвестиционной активности в отрасли», - говорится в прогнозе.
Ситуация в России
Сокращение добычи в РФ рассчитывается от уровня октября 2016 года (11,247 млн баррелей в сутки), и договоренность о снижении на 0,3 млн баррелей в сутки означает, что добыча окажется несколько выше в среднем за 2016 год (10,947 против 10,94 млн баррелей в сутки). При этом среднегодовой уровень окажется несколько выше договорного, поскольку снижение было не одномоментным, и добыча вышла на минимальный уровень лишь в мае. В итоге в случае продления соглашения о заморозке добычи на вторую половину 2017 года можно ожидать незначительного роста добычи в текущем году (до 549 млн т) по сравнению с минувшим (547,5 млн т).
Ввод в России новых крупных месторождений (с ожидаемой добычей на пике более 1 млн тонн в год), резко ускорившийся после паузы 2011-2013 годов, обеспечит рост добычи нефти в стране до 2019-2020 года.
«С учетом сохраняющейся относительно высокой рентабельностью добычи, а также ввиду того, что значительная часть инвестиций в подготовку новых месторождений уже осуществлена, мы полагаем, что планы компаний по вводу новых месторождений будут выполнены в полном объеме», - говорится в прогнозе АКРА. Подавляющая часть ввода новых месторождений в период с 2017 по 2021 годы придется на долю «Роснефти».
Эксперты отмечают, что модернизация нефтепереработки продолжится, несмотря на негативное влияние «большого налогового маневра» (БНМ), в рамках которого в 2015-2017 годах произошло снижение экспортных пошлин на нефть и светлые нефтепродукты одновременно с повышением НДПИ (налог на добычу полезных ископаемых) и экспортной пошлины на темные нефтепродукты.
Введение БНМ вкупе со снижением цен на нефть привело в 2015 году к перелому наблюдавшейся с 2010 года тенденции падения экспорта сырой нефти из России. В минувшем году экспорт сырой нефти из РФ установил исторический рекорд.
«Согласно нашим оценкам, рост добычи нефти в России и относительно низкие темпы роста объемов переработки будут способствовать росту экспорта сырой нефти вплоть до 2018 года (до 263 млн тонн в год), а к 2021 году экспорт стабилизируется на уровне примерно 260 млн тонн в год», - говорится в прогнозе.
Несмотря на рекордно высокие темпы роста добычи нефти, совокупные капитальные расходы семи крупнейших российских вертикально интегрированных нефтяных компаний (ВИНК) сократились в 2016 году на 7,6% в рублевом выражении. Сокращение инвестиций ВИНК связано как с завершением инвестиций в инфраструктуру для подготовки ввода месторождений в промышленную эксплуатацию, так и с падением инвестиций в модернизацию НПЗ на фоне снижения маржи нефтепереработки в результате негативного влияния «большого налогового маневра» вкупе с падением цен на нефть. Негативное влияние на инвестиции в текущем году оказал также и рост налоговой нагрузки в результате заморозки экспортной пошлины - даже при снижении капитальных расходов их доля в EBITDA ВИНК достигла рекордного уровня в 71,9%.
В 2017 году тормозящий эффект на темпы роста инвестиций окажет заморозка нефтедобычи, но в целом на фоне ввода новых месторождений рост капитальных расходов ВИНК возобновится и продолжится вплоть до 2019 года. Наиболее высокие темпы роста будут демонстрировать инвестиции в нефтедобычу, в то время как инвестиции в нефтепереработку в прогнозном периоде не выйдут на рекордные уровни 2013-2014 годов.
Мировой рынок
В рамках соглашения общее сокращение добычи в первой половине 2017 года составляет 1,76 млн баррелей в сутки, из которых на долю стран ОПЕК приходится 1,2 млн баррелей, на долю 11 стран, не входящих в картель, - 0,56 млн баррелей (из них на долю России - 0,3 млн баррелей в сутки).
Ситуация на мировом рынке нефти в 2017 году в значительной степени определяется вступившим в силу в январе 2017 года соглашением об ограничении добычи, которое позволило сбалансировать рынок нефти и стабилизировать цены в первом полугодии. В ходе очередной встречи ОПЕК, назначенной на 25 мая, соглашение может быть продлено на вторую половину года.
«Мы полагаем, что это, скорее всего, и произойдет, что вкупе с сезонным ростом спроса во второй половине 2017 года приведет рынок в состояние устойчивого дефицита, который составит порядка 1,5 млн баррелей в сутки. В долгосрочной перспективе можно ожидать, что баланс на рынке установится независимо от того, будет ли продлено соглашение о заморозке. Недостаточный уровень мировых инвестиций в нефтедобычу за трехлетний период (2015-2017) негативно отразится на объемах добычи в перспективе ближайших пяти лет», - говорится в прогнозе.
Согласно прогнозам Международного энергетического агентства, к 2022 году добывающие мощности вырастут на 5,6 млн баррелей в сутки, а спрос - на 7,3 млн баррелей в сутки. Основной рост добычи придется на долю стран ОПЕК (на 2 млн баррелей в сутки). Что касается добычи нефти в странах вне ОПЕК, то рост будет наблюдаться в США (на 1,6 млн баррелей в сутки, из них 1,4 млн баррелей придется на долю сланцевой нефти), Бразилии (на 1 млн баррелей), Канаде (на 0,8 млн баррелей). Наиболее существенное снижение добычи произойдет в Китае.
Какой будет цена?
Эксперты отмечают, что достижение ценами на нефть уровней базового прогноза будет способствовать движению курса рубля в диапазоне 62-68 рублей за доллар с 2017 по 2021 годы и консолидации федерального бюджета при условии использования нового бюджетного правила.
Низкая прибыльность и одновременно высокая гибкость бизнес-модели американских производителей сланцевой нефти делают себестоимость ее добычи в стране основным долгосрочным ценовым ориентиром для нефтяного рынка США. По данным Baker Hughes, себестоимость добычи на работающих месторождениях страны снизилась с 80 долларов за баррель в 2014 году до 48 долларов за баррель в 2016 году. При этом около 70% совокупного снижения себестоимости связано с циклическими, а не со структурными, причинами - стоимость услуг сервисных компаний резко снизилась вслед за падением спроса на услуги по бурению.
«Согласно нашей оценке, структурная себестоимость добычи сланцевой нефти составляет на текущий момент порядка 59 долларов за баррель, а восстановление активности в сфере бурения будет вести к росту себестоимости (что уже наблюдается с февраля 2017 года)», - отмечается в прогнозе АКРА.
