Недавнее соглашение ОПЕК об ограничении нефтедобычи провоцирует рост спекулятивных длинных позиций по нефти. Это, в свою очередь, увеличивает вероятность разворота котировок, если картель неожиданно не сможет выполнить свои обещания.
Цены на нефть с момента заключения сделки ОПЕК 30 ноября выросли уже на 19%. Картель согласился сократить добычу впервые с 2008 года. Некоторые страны вне ОПЕК также присоединились к соглашению, которое должно уменьшить дневную мировую нефтедобычу почти на 2% и сократить избыток нефти, оказывающий давление на цены уже в течение двух лет.
Последний раз инвесторы смотрели на перспективы нефтяных цен с таким оптимизмом лишь летом 2014 года, когда цены превышали 100 долларов за баррель.
По сравнению с уровнем до сделки ОПЕК инвестменеджеры увеличили число длинных позиций по нефти на 7%, до 358 573 контрактов. Эта цифра в семь раз превысила число коротких позиций по нефти, по данным Комиссии по срочной биржевой торговле (CFTC) США.
На неделе 21-27 декабря, согласно последним доступным данным, ситуация стала еще более красноречивой. Число новых длинных позиций превысило число коротких в соотношении более чем 35 к 1, отметили в CFTC.
Такое распределение позиций делает нефтяной рынок уязвимым, говорят некоторые аналитики. Снижение добычи ОПЕК в конечном счете может разочаровать инвесторов, учитывая нарушение квот в прошлом. Любой признак того, что ОПЕК не последует обещаниям, может привести к "каскадным продажам", поскольку инвесторы будут закрывать длинные позиции, сказал аналитик Commerzbank AG Карстен Фритш.
"Ситуация очень шаткая", - отметил он.
Аналитики находятся в повышенной готовности. Цены на нефть в четверг получили недолгую поддержку на фоне сигналов, что Саудовская Аравия следует установленным квотам. Тем не менее, существует неопределенность относительно выполнения договоренностей некоторыми странами ОПЕК, например, Ираком и странами вне картеля, например, Россией.
"Рынок уже учитывает то, что еще не произошло", - сказал Майкл Уиттнер из Societe Generale SA. "Нельзя быть уверенным в том, что не случилось", - отметил он.
Тем не менее, по его словам, большой объем длинных позиций не обязательно сильно всколыхнет рынок.
"У этих инвесторов есть большие финансовые резервы", чтобы продолжать накачивать нефтяные рынки деньгами", сказал Уиттнер.
В четверг февральские фьючерсы на нефть WTI на NYMEX прибавили в цене 0,9%, до 53,76 доллара за баррель. Новости о выполнении договоренностей со стороны Саудовской Аравии поддержали цены после выхода данных об увеличении запасов бензина и дистиллятов.
Согласно данным Управления энергетической информации США, коммерческие запасы нефти на неделе 24-30 декабря упали сильнее, чем ожидалось, на 7,1 млн баррелей. Опрошенные The Wall Street Journal аналитики и трейдеры в среднем ожидали снижения на 2 млн баррелей.
Между тем запасы бензина увеличились на 8,3 млн баррелей, а запасы дистиллятов выросли на 10,1 млн баррелей, что сигнализирует о слабом спросе.
По словам некоторых инвесторов, баланс между спросом и предложением нефти восстанавливался еще до того, как производители согласились сократить добычу. По прогнозам аналитиков, данный процесс продолжится даже при постепенном увеличении добычи в США и неполном выполнении договоренностей ОПЕК.
"Вернется ли избыток предложения в будущем? Конечно. Но не в ближайшие шесть или даже 12 недель", - сказал Дэвид Зусман из Talara Capital Management.
Еще одним фактором, который может помешать устойчивости недавнего ралли, может стать рост добычи стран ОПЕК, которым предоставлено освобождение от системы квот, например, Ливии и Нигерии. В текущем году эти страны могут увеличить поставки нефти на международный рынок на сотни тысяч баррелей в день.
Американские нефтедобывающие компании также не дремлют, наращивая число действующих буровых установок. Так, добыча нефти в США в октябре выросла до 8,8 млн баррелей в день. Если такие темпы роста добычи сохранятся, эффект от соглашения ОПЕК быстро сойдет на нет.
(Продолжение)
"Если добыча в США превысит 9 млн баррелей в день, американские нефтедобытчики смогут отобрать значительную часть доли ОПЕК на рынке. Это может привести к постепенному аннулированию договоренности картеля, возможно уже следующей весной", - отметил Джим Риттербуш из Ritterbusch & Associates.
По прогнозам аналитиков Piper Jaffray Cos, добыча нефти в США сможет вернуться к своим пиковым значениям, и к концу года, возможно, достигнет 9,6 млн баррелей в день. Это на 400 000 баррелей в день больше предыдущего прогноза, обнародованного до соглашения ОПЕК. Если оценка верна, то рост добычи в США может полностью нивелировать обещанное сокращение добычи в России.
Декабрь отличался стабильными высокими ценами на нефть, что позволило нефтяному сектору США зафиксировать стоимость добычи на этот год. Нефтяные фьючерсы с поставкой через шесть месяцев стоят дороже февральских, превышая 56 долларов. Нефть с поставкой в декабре торговалась примерно по 57 долларов.
Этого более чем достаточно для того, чтобы многие компании, добывающие сланцевую нефть, смогли получить прибыль, считают некоторые рыночные обозреватели. ARM Energy рекомендует своим клиентам начать хеджироваться на случай, если рост цен на нефть окажется недолгим, отмечает Том Хит из ARM. "Риск разочарований довольно велик", - добавил он.
Некоторые нефтедобывающие компании в сланцевом секторе уже увеличили бюджет и имеют довольно амбициозные планы по добыче в 2017 году.
В начале декабря в PDC Energy Inc сообщили о намерении потратить 750 млн долларов в этом году на наращивание добывающих мощностей более чем на 40%. Данная сумма более чем на 80% превышает расходы в 2016 году, составившие 410 млн долларов.
