Европейские инвесторы проигнорировали результаты итальянского референдума

Европейские фондовые индексы растут, а евро восстанавливает позиции после первоначального снижения. Примечательно, что рынки слабо отреагировали на исход воскресного референдума, на котором итальянцы высказались против конституционной реформы.

Фьючерсы на S&P 500 показывают, что индекс повысится на открытии торгов на 0,4%. Stoxx Europe 600 вырос на 0,7%, несмотря на резкий спад в итальянском банковском секторе.

Такая динамика подтверждает, что инвесторы в целом предполагали такой исход референдума и ожидали ухода премьер-министра Маттео Ренци. В итоге в течение нескольких недель до голосования они продавали акции и облигации с итальянского рынка, а также евро.

"Впервые опросы четко указали на такой исход", – отметил Игор де Мак, фондовый менеджер DNCA Investments. Хотя многие эксперты считают такой исход референдума негативным для роста итальянской экономики, эти новости "никак не повлияют на трудности еврозоны или Италии", добавил Мак.

Однако акции итальянских банков сегодня попали под давление из-за опасений о том, что политическая нестабильность может помешать запланированному привлечению капитала и привести к резкому аннулированию правительственных проектов по расчистке банковского сектора.

С начала года акции Banca Monte dei Paschi di Siena потеряли почти 85%, тогда как итальянский банковский сектор в целом упал примерно на 50% из-за проблем с прибыльностью и плохими кредитами.

Акции Banco Popolare di Milano упали сегодня на 7,6%, а бумаги UniCredit – на 6,3%. Акции проблемного Banca Monte dei Paschi di Siena на момент написания обзора опустились на 4,8%, тогда как ранее они не смогли начать торги из-за опасений инвесторов насчет плана рекапитализации на сумму 5 млрд евро.

Евро на момент написания статьи укрепился к доллару на 0,4% до 1,0707. Валюта заметно восстановилась после того, как при поступлении результатов голосования упала до минимума с 2015 года.

Некоторые инвесторы продавали евро перед итальянским референдумом. Исход референдума, как считается, стал ударом для проевропейского правительства Ренци, настроенного на реформы. При этом результат, вероятно, окажет поддержку популистскому "Движению пяти звезд" – самой крупной сейчас оппозиционной силе Италии.

Некоторые инвесторы ранее беспокоились, что разрыв голосов, оказавшийся более значительным, чем ожидалось, может стать поддержкой для популистских партий в Европе перед выборами, которые пройдут в нескольких странах еврозоны в 2017 году.

Тем не менее евро быстро восстановил позиции, поскольку некоторые участники рынка выразили облегчение в связи с тем, что это политическое событие осталось позади, а многие надеются на то, что переходное правительство Италии развеет опасения насчет политической нестабильности и состояния банковского сектора.

"Стабильность будет основной целью в Италии до 2018 года, – пояснил Мондхер Беттаиб, глава отдела корпоративных облигаций в Vontobel Asset Management. – В отсутствие досрочных выборов и при сильном технократическом правительстве угроза выхода из ЕС значительно ослабнет".

Некоторые инвесторы просто ощутили облегчение от того, что этот фактор неопределенности, давивший на европейские рынки большую часть года, был наконец снят.

"Трейдеры считали такой результат неблагоприятным для рынков, но вновь ошиблись", как прежде ошибались с Brexit и избранием Дональда Трампа, говорит Филипп Гейселс, главный аналитик BNP Paribas Fortis, добавляя, что многие предпочли придерживать денежные средства перед референдумом.

"По рынкам почти незаметно, что накануне проходил важный референдум, завершившийся таким результатом, – отметил Гейселс, – хотя в долгосрочной перспективе его исход будет скорее негативно влиять на экономику".

Многие полагают, что для Италии важнее самого референдума будут дальнейшие шаги, включая формирование правительства и изменение избирательного права.

Евро также, вероятно, получает поддержку после того, как на президентских выборах в Австрии победил левоцентристский кандидат Александр Ван дер Беллен. Он обошел кандидата от право-националистической партии Норберта Хофера, получив 53,3% голосов.

Доходность 10-летних гособлигаций Италии выросла в понедельник до 2,063%, а потом снизилась до 2,031%. Спред между их доходностью и доходностью немецких облигаций увеличился до двухлетнего максимума, что говорит об усилении опасений насчет целостности еврозоны. Однако спред сейчас гораздо меньше, чем в период кризиса евро 2010-2012 годов.

Рост доходности гособлигаций отмечался также в Португалии, Франции и Германии. Многие инвесторы надеются, что ЕЦБ продлит свою обширную программу покупки облигаций на заседании в четверг, а также примет более нацеленные меры позднее, если спред по гособлигациям периферийных стран увеличится.

Доходность 10-летних американских гособлигаций поднялась до 2,423% с 2,390%.

Ранее азиатские фондовые индексы в основном снизились на фоне беспокойства, что исход референдума в Италии может спровоцировать распродажу акций европейских банков, которая перекинется на остальные регионы мира. Японский Nikkei Stock Average опустился на 0,8%. Основной индекс Шанхая потерял 1,2%, а основной индекс Гонконга понизился на 0,3%, несмотря на запуск в понедельник торговой платформы, связывающей эти две фондовые биржи.

Инвесторы в Шанхае продолжили покупать защитные акции на фоне спекуляций о том, что телефонный разговор Дональда Трампа с президентом Тайваня, вероятно, приведет к обострению военной напряженности между Пекином и Тайванем.

На товарно-сырьевом рынке нефть марки Brent подорожала на 0,9 % до 54,97 доллара за баррель, а цены на медь повысились на 1,6% до 5882 долларов за тонну, поддержав акции нефтегазовых и горнодобывающих компаний. Золото подешевело на 0,7% до 1170 долларов за унцию.