Ралли на развивающихся рынках наконец-то взяло паузу. Ценные бумаги готовятся завершить снижением первую за последних семи недель, валюты дешевеют, а доходность облигаций растет.
Причиной тому стали опасения, что Федеральная резервная система проявит решительность в вопросе повышения ставок на симпозиуме в Джексон-Хоул на этой неделе, уверен аналитик Citi Джоэл Левин.
Индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets упал на 1,1% с прошлого четверга. Его рост с начала года составляет 14%, однако индекс готовится завершить снижением первую из последних семи недель.
«Мы подозреваем, что после длительного периода необычайного спокойствия в течение лета, акции развивающихся стран станут более волатильными в ближайшие недели», – говорит Дэвид Риз из Capital Economics. Он добавляет: «Ужесточение денежно-кредитной политики США, похоже, ударит по акциям развивающихся стран. Мы по-прежнему ожидаем, что ФРС повысит ставки намного более значительно, чем предполагает большинство инвесторов, за ближайшие пару лет, и доходность 10-летних казначейских облигаций США возрастет примерно на 150 б.п.».
По словам Дэвида Риза, это может повторить ситуацию 1994 года, когда ФРС неожиданно для рынков ужесточила денежную политику, вызвав всплеск доходности по казначейским облигациям в 1994 году и распродажу на рынках развивающихся стран.
Индекс валют развивающихся стран, рассчитываемый JP Morgan, готовится завершить снижением первую из пяти недель. За последние пять дней южноафриканский рэндпотерял 4,8% по отношению к доллару, мексиканский песо подешевел на 1,9%, ароссийский рубль – на 1,6%.
Перемена настроений также нашла отражение в росте доходности на рынке облигаций развивающихся стран.
Тем не менее, некоторые аналитики убеждены, что слабость облигаций, акций и валют развивающихся рынков − не более чем кратковременное явление.
Развивающиеся рынки выглядят привлекательно по сравнению с многими развитыми, говорит Йоахим Фелс, экономический советник Pimco. «В то время как на рынках развитых стран обеспокоены истощением возможностей денежно-кредитной политики, большинство центральных банков развивающихся рынков имеют широкие возможности для смягчения», – пишет эксперт Pimco.
По его словам, существует обнадеживающая тенденция к проведению структурных реформ и менее популистской политики в ряде развивающихся стран в то время, когда популизм находится на подъеме во многих странах с развитой экономикой. Аргентина и Бразилия в последнее время провели перестановки в правительстве, которые сулят рыночные реформы. И Индия сделала большой шаг на пути к налоговой реформе. «Лучшая политика и управление являются важной предпосылкой для снижения премии за риск в активах развивающихся рынков», – отмечает Йоахим Фелс.
