I. Фокус рынка:
Двухдневное повышение цен на нефть и сильные данные по объемам кредитования в Китае поспособствовали улучшению настроений на финансовых рынках мира. В начале сессии вторника азиатские фондовые индексы демонстрируют рост, ожидается позитивный старт торгов в Европе, значительно выше нулевой отметки находятся фьючерсы на американские фондовые индексы. Повышение склонности инвесторов к риску оказывает негативное влияние на котировки золота, стоимость которого снижается после стремительного роста к 12-месячным максимума на прошлой неделе.
Росту цен на нефть способствуют ожидания возможных скоординированных действий добытчиков по сокращению производства. В конце прошлой недели поступили сообщения о том, что ОПЕК, возможно, придет к окончательному соглашению по сокращению производства.
Сегодняшняя сессия будет достаточно сильно насыщена макроэкономическими отчетами, ключевыми с которых будет статистика по инфляции в Великобритании (09:30 GMT) и европейские индексы настроений в деловой среде от ZEW (10:00 GMT).
Британские показатели, скорее всего, укажут на дальнейшее ухудшение ситуации с инфляцией, поэтому наиболее вероятной реакцией фунта на данные отчеты будет снижение. Но стоит учитывать, что одновременно публикуется очень много инфляционных показателей, поэтому первичная реакция фунта может быть не совсем однозначной.
Европейские данные (индексы ZEW), как ожидается, укажут на существенное ухудшение настроений в деловой среде Германии еврозоны в целом.
II. О чем говорят на рынке:
• Председатель ЕЦБ Марио Драги пообещал решительные действия в случае, если потрясения на финансовых рынках или снижение цен на импортируемую продукцию создадут угрозу для ценовой стабильности. "Если один из этих двух факторов будет сопряжен с понижательными рисками для ценовой стабильности, мы будем действовать без колебаний, - заявил Драги. - В свете недавних потрясений на финансовых рынках мы будем анализировать состояние передачи импульсов денежно-кредитной политики финансовой системой и, в частности, банками". Драги отметил ухудшение настроений на рынках с начала декабря и усиление волатильности, добавив, что эти тенденции приобретают все более выраженный и долговременный характер. Также глава ЕЦБ обратил внимание на необходимость продолжения процесса ребалансировки в целях обеспечения устойчивого роста в среднесрочной перспективе. По его словам, такая стратегия может быть сопряжена с временным усилением ряда негативных факторов, но в дальнейшем окупится.
• Бундесбанк понизил прогнозы по инфляции в стране на 2016—2017 годы до 0,25% и 1,75%, соответственно, с 1,1% и 2%, ожидавшихся ранее. Снижение прогноза связано с связи с падением цен на нефть. Обычно Бундесбанк публикует прогнозы инфляции всего дважды в год, в декабре и июне, однако динамика цен на нефть сделала декабрьские оценки не соответствующими реальности и заставила экспертов ЦБ пересмотреть их. Бундесбанк ожидает усиления роста ВВП Германии в I квартале 2016 года после повышения на 0,3% в октябре—декабре. Оценка экономического роста в текущем году в целом немного улучшена — с 1,7% до 1,8%. В 2015 году германский ВВП увеличился на 1,7%. Вместе с тем замедление роста цен может привести к сохранению крайне слабой базовой инфляции в Германии в течение более длительного периода, чем предполагалось ранее, отмечает регулятор.
• Влияние дешевой нефти, которая упала в цене более чем вдвое с предыдущего пика, достигнутого в мае 2015 года, а также укрепление евро к доллару США и юаню ухудшили прогноз экономистов по инфляции в еврозоне на текущий год. Эксперты, участвовавшие в опросе агентства Bloomberg, снизили прогноз среднегодовой инфляции в еврозоне в 2016 году до 0,5% с ожидавшихся в январе 0,8%. Прогноз на 2017 год подтвержден на уровне 1,5%. Февральский прогноз Еврокомиссии также предусматривал рост потребительских цен в еврозоне на 0,5% в 2016 году и на 1,5% в 2017 году. При этом экономисты, опрошенные Bloomberg, рассчитывают на усиление роста ВВП в еврозоне с 1,5% в прошлом году до 1,6% в 2016 году и 1,7% в 2017 году.
• Представитель Банка Англии Ян Маккафферти заявил, что недавнее ослабление темпов роста заработной планы в Великобритании позволяет предположить, что необходимости в немедленном повышении процентных ставок больше нет. В период с августа по январь Маккафферти был единственным из 9 членов MPC Банка Англии, призывавшим к повышению стоимости заимствований в стране. Однако он изменил свою позицию в феврале. Комментарии Маккафферти были сделаны на фоне чрезвычайной волатильности финансовых рынков и замедления мировой экономики. Маккафферти верит в то, что экономика Великобритании в целом по-прежнему здорова, несмотря на слабость в некоторых секторах, включая обрабатывающую промышленность и строительство, а также сдержанные перспективы роста цен. Он ожидает, что “значительный рост” потребительских расходов и активность в ориентированных на потребителей секторах в этом году будут стимулировать общий рост экономики. В то же время Маккафферти полагает, что теперь ценовое давление проявится не так скоро, как он ожидал в прошлом году.
• Объем и доля проблемных кредитов в банковской системе Китая на конец 2015 года достигли самых высоких отметок с июня 2006 года на фоне ослабления экономического роста до минимума за четверть века. Согласно данным Комиссии по банковскому регулированию КНР, неблагополучные кредиты на 31 декабря 2015 года составляли 1,27 трлн юаней ($196 млрд), или на 51% больше, чем на конец 2014 года. Доля таких кредитов в Китае увеличилась с 1,25% до 1,67%, тогда как коэффициент покрытия проблемной задолженности снизился с более чем 200% до 181%. Рост чистой прибыли китайских банков замедлился в прошлом году до минимума за всю историю наблюдений (с 2011 года) — 2,43%. Общий показатель прибыли равнялся 1,59 трлн юаней. Однако эксперты опасаются, что на деле ситуация намного хуже, чем свидетельствуют официальные данные, и банкам КНР грозят существенные убытки.
• Объем новых кредитов в Китае вырос до 2510.0 млрд. CNY в январе против 1900 млрд. по прогнозам и 597.8 млрд. ранее. Тем временем, рост денежной массы M0 составил 15,1% г/г в январе против 10,6% по прогнозам и 4,9% ранее. Денежная масса М1 увеличилась на 18,6% против 14,7% по прогнозам и 15,2% ранее, М2 – на 14,0% против 13,5% по прогнозам и 13,3% за предыдущий период. По мнению экономистов, среди факторов, способствующих росту новых кредитов в Китае, переход компаний на кредиты в юанях и активная эмиссия корпоративных облигаций». Также они полагают, что «рост кредитование выше прогнозов снижает вероятность смягчения монетарной политике в феврале».
• Рост розничных продаж в Новой Зеландии в 4-м квартале замедлился, так как падение продаж автомобилей нивелировало рост продаж оборудования. Розничные продажи в 4-м квартале выросли на 1,2% по сравнению с 3-м кварталом. Согласно прогнозу экономистов, продажи должны были вырасти на 1,4%. В 3-м квартале, согласно пересмотренным данным, продажи выросли на 1,5%. В реальном выражении продажи повысились на 1,2% в 4-м квартале, тогда как ожидался рост на 1,3%. Рост продаж оборудования, строительных материалов и садовоогородного инвентаря стал самым значительным за три месяца и составил 5,3%. Падение продаж автомобилей и запчастей к ним на 1,7% после максимального роста в предыдущем квартале оказало давление на общий показатель продаж.
• Резервный банк Австралии продолжает следить за волатильностью на мировых рынках, заявив при этом, что обладает достаточной гибкостью, чтобы снизить процентные ставки, если экономика потребует этого. «Новая информация позволит РБА оценить, продолжились ли недавние улучшения условий на рынке труда и являются ли недавние потрясения на финансовых рынках предвестником более слабого глобального и внутреннего спроса», - говорится в протоколах последнего заседания Резервного банка Австралии. - Перспективы дальнейшего снижения инфляции могут обеспечить возможности для смягчения денежно-кредитной политики, что было бы целесообразно». Регулятор заявил, что власти Китая имеют возможности для реагирования экономического кризиса, но добавил, что резкое замедление экономики Китая приведет к последствиям для региона, в том числе для Австралии. В настоящее время экономисты продолжают ждать дальнейшего снижения ставки во второй половине года.
• Министр финансов Японии Таро Асо заявил, что не рассматривает возможность принятия дополнительных налогово-бюджетных мер, направленных на стимулирование роста экономики. Он дал понять, что не стоит придавать большое значение слабости экономики в зимние месяцы, так как она была вызвана необычайно теплой погодой. Также он отметил, что относительно теплая погода оказала “довольно большое влияние” на экономическую активность в 4-м квартале, когда экономика продемонстрировала сокращение второй раз за три квартала. Что касается рыночной волатильности, то Асо сказал, что правительство не должно поддаваться панике из-за резких колебаний на рынке, вместо этого ему следует “бороться с ними путем сотрудничества с международным сообществом, Асо также призвал к тому, чтобы терпеливо ждать, когда политика отрицательных процентных ставок, введенная Банком Японии, окажет эффект на экономику.
III. Ситуация на рынках
Валютный рынок
Пара EUR/USD торгуется вблизи уровня открытия после значительного снижения накануне, которое было вызвано заявлениями главы ЕЦБ Марио Драги. Он сигнализировал о склонности к мягкой денежно-кредитной политике и подтвердил, что ЕЦБ готов еще сильнее смягчить свою политику (причем не исключено, что уже в следующем месяце), чтобы достигнуть целевого уровня инфляции. Драги также отметил ухудшение настроений на рынках с начала декабря и усиление волатильности, добавив, что эти тенденции приобретают все более выраженный и долговременный характер. Сегодня влияние на пару могут оказать данные по настроениям в деловой среде от института ZEW и настрой фондовых рынков. Аналитики полагают, что данные укажут на существенное ухудшение настроений в деловой среде Германии еврозоны в целом. Согласно прогнозам, индекс для еврозоны снизился в феврале до 10,3 пункта с 22,7 пункта в январе, а показатель для Германии опустился до 0 пунктов против 10,2 в прошлом месяце. Сильное сопротивление - $1.1377 (максимум 11 февраля). Поддержка - $1.1067 (минимум 4 февраля).
Пара GBP/USD умеренно снизилась, обновив вчерашний минимум. Эксперты отмечают, сейчас инвесторы ждут публикации инфляционной статистики по Британии, которая, вероятно, укажет на дальнейшее ухудшение ситуации и вызовет снижение фунта. Ожидается, что индекс потребительских цен упал на 0,7% в январе после роста на 0,1% в декабре. В годовом выражении, ИПЦ, по оценкам, вырос на 0,3% против +0,2% в декабре. Небольшое влияние также оказывают вчерашние заявления представителя Банка Англии Яна Маккафферти, который отчет, что недавнее ослабление темпов роста заработной планы в Великобритании позволяет предположить, что необходимости в немедленном повышении процентных ставок больше нет. Комментарии Маккафферти были сделаны на фоне чрезвычайной волатильности финансовых рынков и замедления мировой экономики. Маккафферти верит в то, что экономика Великобритании в целом по-прежнему здорова, несмотря на слабость в некоторых секторах, включая обрабатывающую промышленность и строительство, а также сдержанные перспективы роста цен. Важное сопротивление - $1.4667 (максимум 4 февраля). Важная поддержка - $1.4325 (минимум 2 февраля).
Пара AUD/USD резко выросла в начале сессии, но затем утратила большую часть позиций. Динамика мировых фондовых рынков и цен на сырье продолжает оказывать влияние на австралийскую валюту. Участники рынка также обратили внимание на протокол последнего заседания РБА. В нем отмечалось, что РБА продолжает следить за волатильностью на мировых рынках и обладает достаточной гибкостью, чтобы снизить процентные ставки, если экономика потребует этого. «Новая информация позволит РБА оценить, продолжились ли недавние улучшения условий на рынке труда и являются ли недавние потрясения на финансовых рынках предвестником более слабого глобального и внутреннего спроса», - говорится в протоколах. - Перспективы дальнейшего снижения инфляции могут обеспечить возможности для смягчения денежно-кредитной политики, что было бы целесообразно». В настоящее время экономисты продолжают ждать снижения ставки во второй половине года. Сильное сопротивление - AUD0.7242 (максимум 4 февраля). Важная поддержка - AUD0.6973 (минимум 9 февраля).
Пара USD/JPY торгуется вблизи уровня открытия сессии. Участники рынка ждут открытия европейских рынков, чтобы определить дальнейшее отношение к риску. Небольшое влияние на динамику торгов оказали заявления министра финансов Японии Таро Асо, который отметил, что не рассматривает возможность принятия дополнительных налогово-бюджетных мер, направленных на стимулирование роста экономики. Он дал понять, что не стоит придавать большое значение слабости экономики в зимние месяцы, так как она была вызвана необычайно теплой погодой. Также он отметил, что относительно теплая погода оказала “довольно большое влияние” на экономическую активность в 4-м квартале, когда экономика продемонстрировала сокращение второй раз за три квартала. Как показывает опрос, проведенный Reuters, Банк Японии может прибегнуть к дальнейшему снижению отрицательной ставки. Также результаты опроса предполагают, что отрицательные ставки ЦБ не увеличивают вероятности достижения целевого уровня инфляции 2%. Ближайшее сопротивление – Y117.54 (максимум 8 февраля). Важная поддержка - Y111.00 (минимум 11 февраля).
Фондовый рынок
|
Индекс |
Значение |
Изменение |
|
Nikkei |
16,054.43 |
+0.20% |
|
Hang Seng |
19,173.32 |
+1.35% |
|
S&P/ASX |
4,910.0 |
+1.37% |
|
Shanghai |
2,825.24 |
+2.88% |
Основные фондовые индексы США были закрыты вчера в связи с празднованием Дня Президентов.
Азиатские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне. Снижением основных показателей открылись торги на Токийской фондовой бирже, корректируясь после мощного отскока более чем на 7% в понедельник. Однако в ходе торгов котировки начали расти. Рост котировок некоторые эксперты объясняют скорее техническими факторами - к пятнице японские индексы потеряли с начала года порядка 20-25%, таким образом акции снизились настолько, что нарушился баланс спроса и предложения. Сохраняется и влияние внешних факторов, таких как взгляды Федеральной резервной системы США на необходимость повышения учетной ставки. Также на динамику торгов влияет ослабление курса иены к доллару, что выгодно крупным местным компаниям, ориентированным на экспорт.
Начало торгов на основных фондовых площадках Европы ожидается позитивным.
Рынок инструментов фиксированной доходности
На текущий момент доходность 10-и летних облигаций США находится на уровне 1,78% (+3 б.п.).
Доходность 10-и летних немецких бондов в данный момент находится на уровне 0,24% (0 б.п.).
Доходность 10-и летних гособлигаций Великобритании удерживается в области 1,43% (0 б.п.).
Товарные рынки
Фьючерсы на нефть сорта WTI демонстрируют позитивную динамику. На текущий момент мартовские фьючерсы котируются по $30.77 за баррель (+4.50%). Нефть дорожает на оптимизме инвесторов, связанном с появившимися сообщениями о том, что профильные министры ряда стран ОПЕК и России проведут позже во вторник переговоры относительно ситуации на рынке нефти. В январе ОПЕК уже выступала с заявлением о вероятном создании альянса с Россией и рядом других нефтедобывающих стран с целью сокращения добычи и остановки падения цен на нефть. Сообщения о возможной координации действий ведущих производителей и поставщиков нефти, таким образом, продолжают подогревать ожидания инвесторов возможного сокращения добычи, что оказывает поддержку ценам.
На текущий момент цены на золото котируются по $1200.30 (-0.74%). Цены на драгметалл снижаются на фоне восстановления мировых фондовых рынков и рынка нефти, что сокращает спрос на надежные активы. Дополнительное давление на стоимость золота оказывает дорожающий доллар. Сильные позиции американской валюты делают покупку золота дороже для инвесторов, владеющих другими валютами. В последние недели спрос на золото хорошо поддерживается на фоне признаков, что риски для мировой экономики и финансовой стабильности могут нарушить планы ФРС повышать ставку в запланированном темпе в этом году. Участники рынка не рассчитывают на повышение ставки в этом году на фоне нестабильности мировой финансовой системы, хотя ФРС планировала четыре подъема в 2016 году. Постепенное повышение ставок несет меньшую угрозу ценам на золото, чем серия резких подъемов.
