Как ожидается, сегодня МВФ включит юань в список мировых резервных валют. Это заставит китайские власти принять больше мер к большей либерализации своей денежной политики, чтобы доказать правильность решения МВФ.
Итак, сегодня рынки ждут, что после сегодняшнего заседания МВФ объявит: в следующем году он добавит юань в корзину «элитных» валют, составляющих кредитные мировые резервы. До сих пор такой статус имели только американский доллар, евро, британский фунт и иена. Включение китайской валюты в этот «клуб» будет означать признание того, что статус юаня растет вместе со значением Китая на мировых финансовых плошадках.
И вот после этого начнется самая сложная часть. Включение в корзину резервных валют окажет новое давление на Пекин: правительство должно будет кардинально изменить менеджмент юаня. Все будут внимательно следить за тем, как Китай выполняет свое обещание ослабить жесткую хватку на стоимости валюты и сделать финансовую систему более открытой.
Чен Сонгчен, глава отдела исследований и статистики в Народном Банке Китая, говорит: «Мы должны выстроить систему доверия к юаневым активам со стороны инвесторов, как дома, так и за рубежом, и в то же время предотвратить финансовые риски, связанные с большим распространением валюты. Это требует проведения различных финансовых реформ».
На центробанк оказывается давление: в идеале, он должен сформировать ту же степень ясности и прозрачности, что и, например, ФРС США, ЕЦБ и другие жизненно важные финансовые институты мира. Это — очень трудная задача: за последние шесть месяцев Народный Банк Китая привел рынки в шок посредством девальвации валюты, практически бездействовал во время обвала фондового рынка и путал инвесторов выпуском «новых» официальных заявлений, которые оказались месячной давности.
Китайские эксперты рынка пишут: «Центробанк должен более четко и эффективно общаться с рынком. Нужны, так сказать, культурные изменения».
Одна из непосредственных задач — в том, чтобы под давлением рынка все-таки ослабить юань из-за замедления экономического роста Китая, после трех месяцев попыток укрепить его. Чиновники Народного Банка Китая говорят, что, скорее всего, позволят постепенное и умеренное обесценивание валюты на 3 — 5% в течение ближайших 12 месяцев. Задача в том, чтобы просигнализировать о своих намерениях рынку.
Включение юаня в корзину мировых резервных валют будет венцом карьеры главы центробанка Китая, Чжоу Сяочуаня и его помощников, которые надстраивали политическую поддержку на идею о том, что статус юаня в международных финансах должен соответствовать роли Китая в качестве новой мировой державы. Чтобы удовлетворить критериям резервных валют МВФ, центробанк добился изменений — таких, как более свободные процентные ставки и облегчение доступа для иностранных инвесторов на китайские рынки.
Впрочем, включение
юаня в корзину резервных валют вряд ли
поставит его на одну ступень с долларом
или даже с иеной. Доллар
США занимает в SDR долю 41,9%; евро — 37,4%, британский фунт — 11,3%, иена — 9,4%. Аналитики МВФ рассчитали, что
доля юаня в корзине SDR может составить примерно 14-16%. Сегодня объем SDR
(специальных
прав заимствования), который находится
в обращении, не выше $300
млрд — это
даже меньше 3% всеобщих валютных резервов.
А юань займет в этом объеме довольно
незначительную долю.
Китайская валюта будет единственной в корзине SDR, курс которой фиксированный и которую невозможно свободно конвертировать. В начале ноября китайские власти заявили, что к свободной продаже и покупке юань перейдет лишь к 2020 году. Однако надо понимать, что свободная конвертируемость как раз не является одним из основных требований к резервной мировой валюте. Требований два: во-первых, страна-эмитент должна быть крупным экспортером. Во-вторых, нужно широкое использование этой валюты по всему миру. Юань по этим параметрам проходит прекрасно.
Если юань войдет в категорию резервных валют, частные институциональные инвесторы, возможно, начнут вкладывать деньги в китайский фондовый рынок. Однако сегодня Шанхайская биржа будто бы проигнорировала эту сияющую перспективу: за сегодняшний день Shanghai Composite вырос всего на 0,27%.
